Cumu principia a recessione ?

Scritta da Law Ka-chung via The Epoch Times,

Avemu enfatizatu quì chì a curva di rendimentu hè un predictore assai putente di recessione, chì ogni volta chì un rendimentu di trè mesi (in Bonds) hè più bassu di quellu di deci anni da più di 50 punti base (bps) o per più di dui mesi. , l'inversione hè cunsiderata affidabile.

Mesi fà, l'inversione hà righjuntu 200 bps, chì implica una probabilità di quasi 80 per centu di recessione avanti. Un signalu cusì forte ùn hè statu vistu per più di quattru decennii da i primi anni 1980. In ogni casu, ci hè una longa distanza da u principiu di l'inversione à l'iniziu di una recessione, di solitu in a gamma di quattru à sei quarti cù una media di cinque.

Invece di crede in un tali intervallu di tempu, una scola suggerisce chì l'inversione hè duvuta assai più à l'aumentu di i tassi di pulitica chè à u muvimentu di rendimentu longu sottu à e forze di u mercatu. In altri palori, l'inversione di a curva di rendimentu chì predice una recessione hè in qualchì modu equivalente à una crescita di a tarifa chì causa una recessione.

Coincidentamente, u tempu abituale necessariu per una crescita di i tassi per esse efficace hè di circa quattru à sei quarti, chì hè quasi u stessu intervallu di tempu trà l'inversione di a curva di rendiment è a realizazione di a recessione. Questa volta, l'inversione hè stata prima vista nuvembre scorsu, chì implica chì a recessione deve avà principià.

Malgradu una recessione ùn hè di solitu cunnisciuta finu à chì succede, ci sò di solitu qualchi signali. In particulare, a crescita di i prestiti hè digià stata assai più debule chè prima sottu à i tassi d'interessu elevati.

U graficu annessu compara u creditu di u cunsumu di i Stati Uniti è a crescita di u PIB reale annu per annu (YoY). Hanu co-move quasi dapoi u principiu di i dischi. Ancu se u cunsumu hè cunsideratu cum'è impurtante per a so parte più grande di u PIB, ùn hè micca in termini di crescita. A crescita di u cunsumu hè cunnisciuta per esse bassu è stabile, chì hè a natura umana. Invece, altri cumpunenti sò i cunduttori.

(KC Law, Ka Chung)

Cum'è un mutore di crescita, l'investimentu hè più altu di a pruduzzioni, chì hè più altu di u cunsumu. In equilibriu, crescenu à u listessu ritmu, ma i so volatilità sò diffirenti. À longu andà, a pruduzzione hè uguale à u cunsumu, ma a prima ùn hè micca liscia cum'è l'ultima. Per esempiu, i culturi agriculi sò colti solu una o duie volte à l'annu, ma a ghjente manghja ogni ghjornu. L'investimentu hè pruduzzione futura, chì hè ancu più volatile per definizione. Hè a volatilità chì guida a crescita durante un periodu di boom, è di manera simile guida a cuntrazzioni durante u bustu. Questu hè applicatu in ogni locu.

Sapendu tutti questi, serà relativamente faciule per ghjudicà u statutu di u ciculu fighjendu i dati di u tipu d'investimentu. I candidati famosi sò quelli di l'alloghju, ma questi sò specifichi di u settore è ùn ponu micca rapprisintà l'ecunumia generale. Per cuntrastu, u creditu di cunsumu hè un indicatore leveraged di u cunsumu chì hà una natura d'investimentu. Siccomu a serie hè, in principiu, nantu à u cunsumu, a forma hè più liscia chì u PIB, cum'è si vede da u graficu. A so tendenza declinante cunfirma a rallentazione senza troppu lag, grazia à a so freccia mensile liberata.

Una volta stu ciclu di prestitu per cunsumà si ferma, a crescita di l'altri spazii puderia rinfriscà rapidamente. In unu à dui quarti avanti o cinque à sei quarti da l'inversione di a curva di rendimentu, l'effettu di rinfurzà serà più vividly vistu in spazii più largu, chì definiscenu l'iniziu di a recessione.