Cumu hè l’ecunumia in Italia, Europa è America. Rapportu
L'ecunumia flash di lugliu 2021 da u centru di studiu Confindustria
CUNFIRMAZIONI È NUEVI RISCHI
U scenariu chì si cunsulida per l'Italia hè di un forte ribombu di u PIL in u 2u trimestre di u 2021, menu in u 3u è u 4u trimestre. In ghjugnu, l'ascesa hè stata rinfurzata, grazia à l'accelerazione di vaccinazioni è menu restrizioni. In lugliu, tuttavia, l'aumentu di e infezioni in varie parti di l'Europa pone novi rischi di raffreddamentu di l'attività economica, in particulare in u turismu è in particulare da aostu, sia per mezu di u canale di fiducia sia per mezu di qualsiasi nova misura anti-Covid.
SERVIZI IN RICUPERTA FORTE
I dati cunfermanu a riavviazione di i servizii in u 2u trimestre: in ghjugnu u PMI hà risuscitatu di novu, à 56,7, segnalendu un ritmu eccellente di recuperu. Dopu a fiducia di l'imprese di u settore avianu digià dimustratu un saltu significativu in u listessu mese. A ricuperazione in i servizii, basata annantu à i dati attuali, duveria cuntinuà in u 3u trimestre: l'aspettative di ghjugnu sò à valori assai alti.
CUNSUMU BOUNCE
Mentre l'investimenti continuanu e so dinamiche favurevuli in i mesi di primavera, cù l'ordine in crescita, u timone di a ripresa italiana hè in manu à e famiglie, chì e spese sò infine stimate di recuperà, grazie à più mobilità è usu di risparmi accumulati. Sicondu l'indici ICC, a recuperazione di u cunsumu in maghju-ghjugnu hè più pronunzia per a parte riguardante i servizii, grazia à a ripresa di viaghji è di spese fora di casa. E l'aspettative sò pusitive: l'ordini naziunali da i pruduttori di beni di cunsumu sò aumentati di 6 punti in u secondu trimestre, a fiducia di e famiglie hè sopra i livelli pre-crisa.
INDUSTRIA DI CULTURA STABILE
In l'industria, u percorsu di crescita cuntinua à tassi stabile, secondu u PMI (62,2 in ghjugnu). Grazie à a ripresa di ghjugnu (+ 1,3%, stime CSC), a produzzione cunferma l'aspettative è cresce in u 2u trimestre (+ 1,1%), cum'è in u 1u, malgradu a currezzione di maghju (-1,5%). Si tratta di guasi tutti i settori: l'eccezione maiò hè u settore di a moda, sempre penalizatu da a calata di u cunsumu ligata à e novi abitudine in l'epica Covid. L'aspettative nantu à a produzzione è l'ordini sò à livelli alti, ma ci sò preoccupazioni per l'aumentu di i prezzi di compra è, in certi casi, da una mancanza di materiali.
RISTARTU IN DATI À U TRAVALLU
L'impiegatori anu tornatu à l'aspettative di una crescita di l'occupazione: da marzu in a fabricazione, da maghju in i servizii. L'impiegati à termine fissu sò cresciuti assai da marzu, tornendu sopra i livelli pre-crisa (in maghju sò à + 60.000). Tuttavia, l'ascesa di quelli chì anu cuntratti permanenti ùn hè ancu principiata: -403 mila dapoi ghjennaghju 2020, netti di quelli assenti à u travagliu dapoi più di 3 mesi (per esempiu per CIG). A calata di i salariati cuntinua (-458 mila dapoi a pre-crisa). Inoltre, l'aumentu eccezziunale di l'inattività resta da assorbe: sempre guasi + 400 mila.
SUPPORTU PUBBLICU INGENSIVU ANCHE IN 2021
E risorse publiche per e misure d'urgenza in vigore per u 2021 ghjunghjenu à 6,0% di u PIB, appena menu di 6,6% in 2020. U Decretu "Sostegni bis", appena cunvertitu in legge, mubilizeghja 39 miliardi: dui terzi per rifinanziare (cun miglioramenti) a compensazione è a liquidità per imprese; u restu per i travagliadori, l'autorità lucali, a prutezzione di a salute. I tassi torna à calà di lugliu, grazia à l'acquisti di a BCE: a resa BTP hè calata à 0,73%, a diffusione hè alzata leggermente (+ 1,09%).
U TRACCU DI ESPORTAZIONE Debilita
Di maghju, e spurtazioni taliane sò calate (-2,6% in vulume), mantenendusi al di sopra di i livelli prima di a crisa. E vendite fora di l'UE, affettate da a volatilità in a custruzzione navale, anu rallentatu. A ricuperazione robusta precedente era stata guidata da capitali è beni intermedi; secondu l'ordini stranieri per merchenzie d'investimentu, à u più altu di ghjugnu, a tendenza pusitiva continuerà. Tuttavia, l'ordini stranieri PMI rallentanu (da 62.0 à 59.7). Inoltre, l'aumentu di e infezioni in lugliu in mercati impurtanti per i beni italiani puderia rallentà e vendite. A prospettiva di u cummerciu mundiale ferma pusitiva, ancu se u PMI glubale per l'ordini stranieri hè calatu (53,2 in ghjugnu, da 54,9).
EUROZONA: RITORNI INCERTEZZI
In lugliu, a dinamica in i servizii hà rinfurzatu (PMI à 60.4), chì hà purtatu u PMI cumpostu sopra à l'aspettative (60.6). U PMI di a fabricazione hè calatu leggermente (62,6), mentre a produzzione industriale si hè cuntratta (-1,0% mensilmente). L'indice Sentix, chì misura a fiducia di l'investitori è di l'analista, hè miglioratu à 29,8 di lugliu, ma sottu à e aspettative, mentre l'indice ZEW hè cascatu più di 20 punti. Questu riflette l'incertezza nantu à l'effetti di a variante delta di Covid: malgradu e vaccinazioni, puderia induce nuove restrizioni. In certi paesi di a zona euro, l'inflazione hè in crescita (Spagna + 2,7%, Germania + 2,3%), mentre chì in Italia l'incrementi ùn anu micca righjuntu i prezzi à u cunsumu, eccettu per l'energia.
USA IN PIAZZETTA
L'ecunumia s'hè stabilizata, paragunatu à i tassi alti precedenti: l'indici PMI è ISM in a fabricazione di ghjugnu sò calati leggermente, in linea cù u "rallentamentu" di a produzzione industriale (+ 9,8% à l'annu, da +16,3%) è a calata di rotazione; u PMI hà recuperatu in parte in lugliu. A cunfidenza di e famiglie hè cascata à valori sempre espansivi, malgradu a forte crescita di l'occupazione (+ 850 mila in ghjugnu). L'inflazione hè aumentata assai (+ 5,4%), ma questu hè attribuitu à fattori temporanei.
COMMODITÀ: ALTI PREZZI E SCARCITÀ, COSTRUZIONE PER A RECUPERAZIONE
Materie prime troppu costose. U scenariu internaziunale carattarizatu da forti aspettative nantu à a ripresa hà purtatu à aumenti anormali di i prezzi di e materie prime, aduprate da e cumpagnie taliane. L'incrementi di i prezzi internaziunali in dollari sò à duie cifre: rame + 43% in ghjugnu da uttrovi 2020, ferru + 79%. È sò assai diffusi: cuncernanu i metalli, l'alimentu, a plastica, u legnu, l'oliu. Per alcune merci ci hè statu recentemente una pausa (per esempiu, granu). Ci hè una forte diferenza in i livelli righjunsi datu chì, in a prima parte di u 2020, alcuni (per esempiu, oliu) avianu subitu una caduta profonda, altri una diminuzione limitata (per esempiu, rame, ferru). Per u petroliu, hè dunque una ricuperazione più cà cumpleta di u prezzu: in ghjugnu era + 15% di u valore prima di a crisa; u granu è u legnu sò in cundizione simile. Per altri prudutti, i prezzi sò ancu al di là: ferru + 124%, rame + 60% dapoi a pre-crisa.
CHAT SONU E CAGUSE?
Si tratta di aumenti chì venenu da fora, ùn sò micca nati in Italia: sti beni, in fatti, sò listati in i mercati internaziunali. Ci hè da nutà chì i prezzi di parechje materie prime sò storicamente strettamente ligate à quellu di l'oliu: a correlazione trà u granu è l'oliu hè di 82%, per u ramu ghjunghje à l'87%. Una di e ragioni hè chì ci hè una cumpunente cumuna, ligata à l'aspettative di crescita / caduta di l'ecunumia mundiale. Un altru mutivu hè chì l'energia hè un input impurtante in diverse produzioni. A parte di correlazione residuale hè duvuta à u fattu chì parechje merci agiscenu ancu cum'è attività finanziarie, micca solu oliu. Beni nantu à i quali grandi operatori finanziarii facenu acquisti è vendite, spessu assai correlati, ligati à i fundamenti di i mercati individuali o solu à l'aspettative di una ripresa / recessione glubale. Questa "speculazione finanziaria" hè spessu rispunsevule, per parechje merchenzie, di l'accentuazione di e fluttuazioni di i prezzi. Questu ci porta à una quistione: sò l'incrementi oghje per una mancanza di produzzione in i vari mercati fisichi di u mondu? Un riequilibru si face per u petroliu, ùn ci hè micca una vera mancanza di pruvista, chì hè cuntenuta da i pruduttori. Per u ramu, invece, ci hè una mancanza: a dumanda mundiale hè assai sopra a pruduzzione. Per u granu, nò: a produzzione cresce è ferma sopra a dumanda crescente.
RISULTE TEMPORANIE O PERMANENTI?
Ùn pò micca esse generalizatu, datu chì e cundizioni fisiche mundiale di u mercatu sò cusì diverse. Se i prezzi di alcune materie prime seguitanu a crescita di u petroliu, per via di speculazioni finanziarie cumune, è s'ellu hè veru chì u petroliu crudu si stabilizerà da u 2021, allora l'aumentu di i prezzi puderia esse tempuraneu. Hè u casu di u granu. In altri mercati, i prezzi puderebbenu stà alti, ancu in u 2022, perchè l'aumentu hè causatu da una mancanza di pruvista mundiale è u tempu hè necessariu per novi investimenti (per esempiu, rame).
L'IMPATTU SU I MARGINI
Diversi settori industriali in Italia soffrenu di aumenti di i costi operativi è dunque di margini. I dati ISTAT, chì ghjunghjenu à u 1u trimestre, per l'industria aghjunghjenu una forte crescita di u costu di l'input è di i margini erosi. Benintesa, l'impattu hè u più grande in settori chì utilizanu materie prime cù i più alti aumenti di prezzi. In quantu à u 2u trimestre, l'aumentu di i prezzi di e merchenzie (+ 29% da uttrovi à ghjugnu) aumentanu ancu di più i costi di e cumpagnie, mentre ch'elli riescenu solu à rivisiunà i so prezzi in alza in modu limitatu. Dunque, stimemu una forte erosione di i margini. U diradamentu di a marcatura, per ogni unità di produttu vendutu, comprime u flussu di cassa generatu da e cumpagnie, aghjunghjendu valori digià ridotti in u 2020, cù una mancanza di liquidità è difficultà per finanziare l'investimenti. Per a seconda metà di u 2021, se l'aumentu di i prezzi sò in parte tempuranei, a situazione puderia migliurà per certi settori; quelli chì utilizanu merci cù aumenti di prezzi più permanenti restanu penalizzati. Tutti i settori beneficeranu di a ripresa di l'ecunumia: più dumanda è un pocu di spaziu per un aghjustamentu di prezzu. Mancanza di materiali. E cumpagnie taliane anu ancu di fà fronte à difficultà per truvà materie prime, chì sò sempre più ripurtate. I dati ISTAT suggerenu chì ùn hè micca un prublema generale, ma assai seriu in certi settori: per esempiu, in u settore di i metalli. L'imprenditori segnalanu dinò un risicu: vista l'incertezza nantu à e quantità è i prezzi, forse ùn serà più pussibule di aduttà appena in tempu di gestione. Ciò significa dighjà tene magazzini più grandi, cù una crescita di i bisogni finanziarii di l'imprese. Tuttu què face da frenu à a ripresa in corsu in u settore industriale, chì deve invece esse incuragitu è cunsulidatu.
Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/economia/come-va-leconomia-in-italia-europa-e-america-report/ u Tue, 27 Jul 2021 09:07:25 +0000.