Cumu facenu Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft, Nvidia è Tesla?
I "Magnificent Seven" – Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft, Nvidia è Tesla – valenu inseme 70 per centu di a capitalizazione di u mercatu mundiale. Analisi di Keith Balmer, Portfolio Manager di Columbia Threadneedle Investments
A data, i cosiddetti "Magnificent Seven" tenenu circa 70% di a capitalizazione di u mercatu mundiale. Deve stu livellu di cuncentrazione preoccupa l'investituri?
Un documentariu di u 2004 nantu à i fast food americani analizò l'effetti di u cunsumu eccessivu di stu tipu d'alimentu nantu à u benessiri fisicu è mentale di l'individuu, cusì cunnendu l'espressione "Super Size Me". Vinti anni dopu, l'investitori di l'equità sò affruntendu un periodu simili di eccessu per un picculu circulu di cumpagnie americane, l'effetti deleteriu di quale sò una distorsioni di e valutazioni di l'equità è una cuncentrazione di a fonte di i rendimenti di l'indici.
Stu gruppu d'elite di cumpagnie, soprannominatu "Magnificent Seven", hè cumpostu da Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft, Nvidia è Tesla. Per a maiò parte, queste sò cumpagnie assai cunnisciute, salvu forse Nvidia, chì, malgradu chì hè stata in affari per 30 anni, hè solu pocu ricenti, lascendu a cumunità di tecnulugia di nicchia in quale era ben cunnisciuta. L'ultime, un fabricatore di chips per l'intelligenza artificiale, hà cunsulidatu a so supremazia assai rapidamente u 14 di ferraghju di u 2024, diventendu a terza più grande cumpagnia di i Stati Uniti per capitalizazione, superendu Alphabet, a casa madre di Google, è Amazon. L'aumentu di i prezzi di l'azzioni hà imbuttatu u valore di Nvidia à u livellu di 1,825 billion dollars, contru 1,821 billion for Alphabet. U prezzu di l'azzioni di Nvidia hà triplicatu in l'ultimu annu.
A pupularità crescente di l'investment d'indici low-cost (in uppusizione à a gestione attiva) hà alimentatu è cuntinueghja à alimentà l'aumentu di i Magnifici Seven. I fondi d'investimentu passivi anu riunitu un novu capitale solu accettendu u prezzu di u mercatu di l'azzioni quandu facenu compra. Inoltre, u più altu hè u valore di una sucità, più grande hè l'investimentu fattu da un fondu passiu, chì dà origine à una spirale di prezzi chì ùn permettenu micca una sucità per esse valutata obiettivamente.
Un mercatu assai cuncentratu
Ancu s'ellu ùn hè micca classificatu cum'è tali in e definizioni di u settore d'investimentu, cinque di i Magnifici Seven venenu da u settore tecnulugicu, chì era digià superatu in generale. Grazie à questu impulsu, a cuncentrazione hè cresciuta à livelli record. In i casi più estremi, oghje a valutazione di alcune di queste cumpagnie supera a capitalizazione di u mercatu di tutte e cumpagnie listate in i paesi G7 cumminati (Apple, Microsoft è avà Nvidia sò più grande di tutte e cumpagnie listate nantu à e borse di u Regnu Unitu, Francia è Canada pigliate). in tuttu). Fighjendu a situazione da una perspettiva sfarente, oghje circa 70% di a capitalizazione di u mercatu mundiale pò esse tracciatu à i stocks US. Mentre l'ecunumia di i Stati Uniti hè ben stabilita paragunata à l'altri paesi, conta solu per circa 18% di u produttu internu grossu glubale, sottulinendu chì ci hè una lacuna abbastanza grande in a so valutazione di borsa. Sicondu l'analisti di Deutsche Bank, l'S&P 500 hà righjuntu a so cuncentrazione più altu in 100 anni o più, chì porta risichi è cunsiquenzi per altri assi.
Quandu a cuncentrazione righjunghji livelli cusì estremi, a speculazione annantu à una bolla di bolle diventa inevitabbile. In u passatu, circustanze cum'è queste anu tendenu à pruduce anni assai favurevuli per i gestori attivi, in particulare quelli orientati à u valore. Se u publicu perde a fiducia in u caosu di una burbuila scoppiata è u capitale cumencia à u flussu di i fondi di l'indici, i prezzi di l'azzioni puderanu falà à u più prestu ch'elli crescenu. U rinfurzà a regulazione, un scrutinu publicu più grande di e grande cumpagnie tecnologiche, una regulazione più grande di l'IA è i fatturi geopolitichi sò solu alcuni di l'ostaculi in l'orizzonte.
Mentre ùn hè micca parte di u settore di a tecnulugia, a cumpagnia di vitture elettriche Tesla face ancu parechje sfide, micca menu a cumpetizione in rapida crescita in u settore di i veiculi elettrici. U BYD di a Cina pare avè superatu i livelli di produzzione ottenuti da Tesla in l'ultimu trimestre di u 2023 è, grazia à i so prugrammi di sconti aggressivi, puderia rinfurzà a so presenza in i mercati d'oltremare induve i cunsumatori sò attenti à u prezzu.
Investite mentre aspetta
Paragunendu i grafici di certi indici ugguali ponderati, chì neutralizanu l'effetti di a cuncentrazione di e più grande cumpagnie cù quelli di i so contraparti ponderati di a capitalizazione di u mercatu, hè chjaru chì, à longu andà, i primi tendenu à superà. Hè ancu veru chì evità l'azzioni di e più grande imprese di capitalizazione era un accostu sensibule quandu a cuncentrazione era à a so più alta, perchè i prezzi di l'imprese cù e valutazioni più altu dighjà scontu assai di a bona nova. L'anni dopu à l'esplosione di a bolla dot.com in u 2000, per esempiu, eranu pieni di successi per i gestori di valore è, in parechje manere, anu vistu a cunsagrazione di l'industria di u hedge fund. In quelli anni, a selezzione efficace di l'azzioni hè stata ricumpinsata, è parechji azzioni sottovalutati sò stati pronti à superà u mercatu.
Indici ugualmente ponderati tendenu à sottumette significativamente in tempi di stress severu o in presenza di bolle (cum'è a crisa finanziaria glubale, a pandemia di Covid, a Guerra di u Golfu 1990-91 è a bolla dot.com). Dapoi u marzu di l'annu passatu, e versioni uguali di u S&P 500 è MSCI World anu significativamente sottumessi à quelli ponderati da a capitalizazione di u mercatu. Data l'absenza di stress globale significativu, hè sta tendenza indicativa di una bolla o hè a nostra solu una interpretazione eccessivamente imaginativa di e relazioni storichi?
Quandu u mercatu aspetta chì a bolla Magnificent Seven scoppia o deflate, cuntinuemu à ricurdà à i investituri di i benefizii di a diversificazione è spiegà perchè i più grandi stocks per capitalizazione di u mercatu ùn generanu micca sempre u megliu rendimentu à longu andà.
Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/economia/magnifiche-sette-mercati/ u Sun, 31 Mar 2024 05:54:26 +0000.