Cumu e borse scrutinianu l’ecunumia è a pulitica
I mercati trà Brexit, Capitol Hill è Covid. U cummentu di Giuseppe Sersale, strategu di Anthilia Capital Partners Sgr
Ripigliendu u cummentariu in u 2021, l'impressione hè chì, ancu grazia à l'evenimenti di l'ultimi ghjorni, avemu messu un saccu di faccende daretu à noi.
A strategia post-eletturale egocentrica è narcisista di Trump hà avutu u risultatu brillanti di dà a maiurità di u Senatu à i Democratici, è di demolisce u partitu Ripubblicanu. Fora di surprese, i Dems anu una maggioranza di 4 anni davanti à e 2 Camere, è forse una riconferma in u 2024 (ma quì andemu da veru troppu luntanu). Benintesa, una maggioranza di 1 votu (quellu di u vicepresidentu Harris) in u Senatu ùn permette micca cose grandi: ci hè u metudu di filibustering, per circundà chì 60 voti sò necessarii. A Reconciliazione, attraversu a quale u Cungressu pò passà e regule fiscali cù una maghjurità simplice in u Senatu, saltendu u Filibustering, pò esse aduprata solu una volta à l'annu. E in ogni casu cù 50 vs 50, una assenza hè abbastanza, o un dissentimentu trà i Dems chì entra in impasse. E ancu in a Camera avemu una maggioranza di solu 11 posti.
Basatu annantu à sta basa, pensà chì Biden faci tempi belli è cattivi, hè in gradu di appruvà 3 trilioni di piani, tasse è stufati di grandi corporazioni ecc hè forse un pocu esageratu. Ma eventualmente u mercatu tenderà à prezzu, finu à chì i nodi venenu à u capu.
D'appressu à l'ultimi sviluppi, u disastru di u Capitoliu d'eri hà pruduttu, in più di 4 vittime è un numeru scunnisciutu di feriti è d'arrestazioni, altre ribellioni da i Republicani prominenti. Pence, in più di cundannà l'episodiu, hà certificatu a vittoria di Biden, è Trump pare dispostu, secondu l'ultime dichjarazioni, à permette una transizione pacifica di puteri, ancu s'ellu ùn ricunnosce mai avè statu scunfittu.
Avemu ancu sbarrazzatu di u Brexit, cù un accordu in extremis. L'accordu evita l'imposizione di dazi è di quote nantu à u cummerciu di merchenzie trà l'UE è u Regnu Unitu, chì era u prublema più grande. Tuttavia, ci seranu più cuntrolli doganali. Ghjè nantu à u fronte di i servizii chì avemu e più grande scunnisciute. L'accessu à u mercatu per e cumpagnie britanniche hè finitu è parechje regule sò ancu da stabilisce, in particulare per i servizii finanziarii. Cusì micca bella, ma almenu a grande incertezza hè finita.
A storia chì ùn avemu ancu messu daretu, hè Covid. In u periodu dapoi u 22 di dicembre, a mutazione di u Regnu Unitu hà fattu scuppià i casi in Gran Bretagna (62.000 casi eri), mentre chì in i Stati Uniti i casi anu ricuminciatu à cresce. Benintesa, e vacanze di Natale averanu causatu qualchì distorsione in i dati.
In Europa u quadru hè mischju, a Germania migliurendu inseme cù i Paesi Bassi, è l'Italia accelerendu leggermente, mentre a Francia è a Spagna mostranu attualmente tendenze male definite. U Giappone hà fattu i tituli recentemente per i casi record, cuncentrati in Tokyo, ma a so curva, puru aumentendu, ferma assai "asiatica". È in Cina avemu u primu focu degnu di u nome dapoi qualchì tempu, cù a chjusura di una cità di "solu 11 milioni d'abitanti" vicinu à Pechino (ligame). In u Regnu Unitu è in Alimagna, e restrizioni sò state strette digià u marti scorsu.
Ùn si pò certamente dì chì questu hà scumudatu tantu i mercati. E azzioni mondiali anu cuntinuatu à realizà malgradu i numeri, è mentre una certa volatilità hè stata osservata quì è culà, novi massimi parenti o assoluti sò stati visti guasi in ogni locu. D'altra parte, hè avà evidenti chì l'ecunumie sò diventate un pocu dipendente da i blocchi, grazia à a quantità enorme di misure di supportu chì li accumpagnanu. In fatti, a finale di dicembre PMIs iscì in ultimi ghjorni, è fora di qualchi sola défaillance (See Italian Services ) I numari sò in ligna cù i dati lampu è assai megghiu di chiddu di dicembre, data u puntu di i misuri cuntenimentu.
E dopu, avà u focu hè avà fermamente nantu à i vaccini, cum'è ancu dimustratu da u fattu chì Deutsche Bank hà rimpiazzatu, in a so pezza di ogni ghjornu, u schema chì hà riferitu a media mobile di 7 ghjorni di novi casi, cù un schema chì mostra prugressu di i diversi stati in vaccinazione di a pupulazione. Frà altri cose, u vaccinu Moderna hè statu appruvatu ieri in Europa, chì duverebbe aghjunghje 160 milioni di dosi, tale hè a quantità riservata da l'Eurozona, à a muntagna di u vaccinu .
Arrivatu à l'ultime 24 ore nantu à i mercati, ieri a bonanza causata da a vittoria di i Dems in Georgia hè stata un pocu attenuata in finale da l'eventi di Capitol Hill, inauditi da u puntu di vista di a gravità per l'ordine publicu, ma forse conclusiva di un fase di incertezza, à a luce di l'ultime nutizie. U citatu "spazzatu turchinu di bassa qualità" hà pesatu annantu à u Nasdaq eri, u solu indice à chjude in negativu. In generale aghju trovu a reazione un pocu esagerata per 2 motivi. Prima, ùn pensu micca chì a vittoria di u scrutinu in Georgia sia stata cusì inaspettata. Diceraghju chì era abbastanza prubabile à a luce di l'ultimi sondaggi. Siconda, cum'è nutatu sopra, ùn pensu micca chì serà faciule per l'amministrazione di passà regulamenti cù queste maghjurità. Per questa ragione ùn sò micca stupitu chì Wall Street in generale sia aumentatu, perchè hè un periodu in u quale ogni scusa hè bona per fà, è in ogni casu in realtà u S&P 500 stava pianendu à i livelli di Dicembre è dunque a calata di l'incertezza duvia esse tenuta in considerazione. Ma a penalizazione di u Nasdaq hà più u significatu di un pretestu per rotà nantu à settori è mercati più ciclichi è menu costosi o difensivi, cà quellu di a paura di un impattu Dem.
Listessu vale per a crescita di i rendimenti. A spazzata turchina hè una scusa per prezzu un pocu di più crescita è inflazione. Nantu à questu secondu puntu, notu chì l'inflazione di i 5, 10 è 30 anni di i Stati Uniti hà aumentatu assai sopra u 2%. L'annu 10 hè in 2,1%, u più altu dapoi uttobre 2018, è u massimu di 5 anni hè solu 10 bps. I subindici di i prezzi pagati in i ISM sò surtiti à 77,6 per u settore di fabricazione è 64,8 per u settore di i servizii. Un altru segnu chì a quantità di stimulu fiscale è monetariu iniettatu ùn hè micca solu impattu nantu à l'assi finanziarii.
Infine, Bitcoin hè di gran lunga l'attivu u più performante di stu principiu di u 2021. In fatti, hà iniziatu a sessione d'oghje cù guadagni annuale di più di 25%, è aghjusta attualmente un altru 10%. A so splusività sembra esse a rappresentanza principale di una situazione in cui una quantità enorme di liquidità caccia un inseme finitu di beni. Forse vale a pena di ramintà per l'ennesima volta a quarta regula di Farrell ("I mercati esponenziali chì crescenu o diminuiscenu rapidamente vanu di solitu più luntanu di ciò chì pensate, ma ùn currettanu micca andendu di latu"). U fattu hè chì oramai a vasta gamma di strumenti per investisce in criptovalute hà allargatu assai a basa di l'investitori, mentre l'offerta rimane fissa. Pruvà à capisce induve a saturazione temporanea pò accade hè un eserciziu di stile. Mi sò limitatu à osservà chì l'ultimu muvimentu splusivu hà vistu Bitcoin passà da circa 2.000 $ in lugliu 2017 à più di 19.000 $ in dicembre. Sta volta di lugliu, à l'iniziu di u muvimentu parabolicu, eramu à 9.000, è un scopu rudimentale puderia esse trà 70 è 90.000. Tuttavia, duvemu tene contu chì à u mumentu simu in mezu à una orgia di speculazione nantu à vari beni. Micca chì 2017 era una fase di depressione, però. Cum'è un avvertimentu osservu chì a prestazione à 3 ghjorni hè vicina à 30%.
Sta sera, a sessione asiatica hà avutu un bon tonu in generale cù l'indici principali chì mostranu boni guadagni. L'eccezzioni hè Hong Kong, chì hè stata affundita da un mischju di fattori:
** Cù un colpu finale, l'amministrazione Trump puderia pruibisce l'investimenti in Ali Baba è Tencent . Ùn si sà quant'ella hè credibile una minaccia chì si parla di caccià u presidente surtitu appellu à u vinticinquesimu emendamentu.
** A NYSE averia cambiatu d'idee di novu è vuleria caccià 3 telecom telecom.
** Pechino hà apprufittatu di a cupertura offerta da i scrutini di Georgia, è di e successive rivolte in Washington, per ripiglià ulteriormente l'uppusizione in Hong Kong, incarcerendu 50 persone . U portavoce di u ministru di l'Affari Esteri cinese hà ancu fattu burla di e presunte doppie norme americane per e ripressioni in u territoriu cinese paragunatu à quelle di u territoriu americanu .
A matina europea hà vistu indici fatturà a calata di Wall Street eri, cù azzione di prezzu nervosu chì hà fattu chì u subindice di e banche passessi da u guadagnu à a perdita più di una volta. E nutizie americane di un Trump cun cunsiglii più lenti anu favuritu a copertura di u Dollaru, chì "tutti è u so cane" anu iniziatu l'annu cortu in dollari. Videremu quantu sò mozzafiati questi rivestimenti.
I principali dati macro oghje eranu in i Stati Uniti in u dopu meziornu.
** E rivendicazioni senza travagliu anu sorpresu positivamente, diminuendu moderatamente da i livelli ghjunti in Dicembre (787.000 da 790.000 precedenti è vs stime per 800.000). I sussidi totali spesi sò ancu calati (5,07 milioni da prev 5,2 è vs attese per 5,2), ma ci sò altri 12,8 milioni in u sussidiu straordinariu PUA è PEUC. In generale, in questa fase i numeri ponu esse distorti da cambiamenti stagionali è vacanze.
** Un deficit cummerciale assai sopra à l'aspettative (68,1 miliardi da 63,1 miliardi precedenti è vs stimi per 67,3 miliardi) per via di un + 2,9% di l'importazioni in Novembre ùn anu fattu nunda per sustene u $.
** i servizii ISM di Dicembre sò spettaculari (57.2 da 55.9 prev è vs stimati per 54.5). I dittagli cunfirmanu a forza, cù novi ordini + 1,3 à 58,5 è attività cummerciale + 1,4 à 59,4, ma u subindice d'impieghi – 3,3 à 48,2 indicendu una calata di l'occupazione. Ci sò duie cunsiderazioni quì: 1) vede sopra, ancu l'attività in i servizii pare esse in espansione rapidamente, malgradu Covid è lockdown. 2) in ogni modu, a deteriorazione di u mercatu di u travagliu riportata in Dicembre da e rivendicazioni è ieri da l'indagine ADP hè cunfirmata (- 123.000 da +304.000 precedenti è vs stime per +75.000). Sembra una dimostrazione ulteriore chì a piccula cumpagnia, un reservoir d'occupazione di i Stati Uniti, soffre mentre a grande si riempie d'ordini.
Benintesa, i mercati anu apprezzatu soprattuttu l'ultimi dati. Wall Street hà acceleratu à u rinculu, cù u Nasdaq chì guida a mossa, dopu avè scuzzulatu a scoria d'eri. I Rendimenti si sò alzati, mentre chì u Dollaru, chì dighjà ripigliava, ùn hà micca reagitu assai. E borse europee anu pigliatu l'occasione di custruisce nantu à i guadagni d'eri, cù l'Eurostoxx 50 à novi massimi da ferraghju 2020. U core rende stabile, i periferichi ligeramente calati. Frà e merchenzie, a forza di u ramu spicca, mentre chì i metalli preziosi cuntinueghjanu à cunsulidassi dopu a crescita à u principiu di l'annu.
Bitcoin hà dimezzatu u so prugressu in l'ultima ora, avà "solu" cresce da 5% dopu esse in corsu di 10%. Hè sempre un pocu troppu volatile per esse stabile grande in portafogli istituzionali, à u mo parè.
Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/economia/come-le-borse-scrutano-leconomia-e-la-politica/ u Fri, 08 Jan 2021 09:00:48 +0000.