Cumu cambierà e pulitiche fiscali in u mondu?
Cù l'inflazione di duie cifre è i renditi crescente, i cummircianti teme a divergenza trà a pulitica monetaria è a pulitica fiscale. U commentu di Carlo Benetti, Market Specialist di GAM (Italia) SGR
Per u guvernu di Liz Truss, a luna di miele chì tutti i guverni di novu stallati anu cun l'opinione publica hè finita assai prestu è in una manera tempesta. U mutivu di u discontentu era a "mini-manuvra" fiscale, esse aghjustatu in queste ore, chì averia ridutta i tassi di cuntribuzione à i settori più ricchi di a pupulazione, alimentendu ancu più a corsa di i prezzi.
Cù l'inflazione di duie cifre è i renditi crescente, i cummircianti temenu a divergenza trà a pulitica monetaria è a pulitica fiscale, chì e misure di supportu diventeranu una forza motrice per l'aumentu di i prezzi è facenu più difficili u travagliu di i banchieri cintrali.
In generale, ci sò almenu duie fonti di preoccupazione di u mercatu:
1. u rewinding di a cinta di a pulitica monetaria ùn hè mai indolore, l'altitudine ùn anu micca finitu, i banche cintrali cuntinueghjanu cun determinazione a lotta contru l'inflazione, l'ultime projections Fed mostranu livelli di 4,5% -4,75% à a fine di 2023;
2. I guverni intervenenu cù misure espansive per mitigà i costi di l'energia caru, insupportable per e famiglie è l'imprese, ma facenu cusì in un cuntestu di debitu dighjà elevatu, inflazione è stretta monetaria. U colapsu di a libbra esterlina dopu à l'annunziu di una manuvra cusì esigenti era un esempiu plasticu di preoccupazioni per a sustenibilità di e finanze publica.
U colapsu di a libbra sterlina è l'aumentu di i rendimenti domestici anu mandatu ancu i schemi di pensione in crisi di liquidità chì, per risponde à e richieste di marghjini "mark-to-market", vendenu i bonds più liquidi, amplificà cusì u disordine di u mercatu. .
A reazzione di i mercati è a crisa di liquidità di i fondi di pensione furzò u Bancu d'Inghilterra à intervene per cumprà bonds Crown per 65 billion pounds. Malgradu l'inflazione à u 10%, u Bancu d'Inghilterra hà da stampà soldi per difende l'economie britannica è e so pensioni, hè prubabilmente più strettu di e cundizioni finanziarii in un futuru vicinu.
In a listessa settimana chì a libbra cunsumava a so discesa in u mondu sottumessu di i bassi storichi, u guvernu tedescu hà annunziatu un pianu "mostru" di 200 miliardi per sustene l'imprese è mitigà a rallentazione di l'attività ecunomica.
Avè a capacità fiscale, u guvernu tedescu hà preferitu micca aspittà è ùn risicà. Ancu à u costu di a critica generalizata di a mancanza di coordinazione cù l'altri paesi europei. A manuvra tedesca hè stata ancu criticata in Italia, ma ùn ci scurdemu chì a stabilità di l'ecunumia tedesca tocca direttamente a salute di u nostru sistema di pruduzzione.
Un novu guvernu hà da piglià prestu u postu ancu in Roma ma a similitudine cù Londra finisce quì, a sparghjera nantu à 250 ùn hè micca stata causata da u risultatu di l'elezzioni chì, largamente previstu, ùn era micca una sorpresa per nimu.
U terrimotu hà avutu u so epicentru in Londra, hà allargatu e so onde sismiche à tuttu u settore di l'obbligazioni è à i tituli italiani chì, in e fasi di vendita, paganu u pegnu di a so alta liquidità. L'appuntamentu di i mercati cù l'Italia hè, s'ellu qualcosa, hè statu spustatu più, quandu a furmazione di u guvernu è e persone chì occupanu i ministeri più dilicati seranu annunziati.
Infine, una nota cronologica. U 30 di settembre di u 1981, u rendimentu di l'annu 10 di i Stati Uniti hà culpitu un massimu di 15,84%, i tassi di a Riserva Federale eranu intornu à 17%, l'inflazione à 12 è a struttura di maturità flat, u rendimentu di u Treasury di sei mesi era intornu à 0. , 5% menu di maturità più longu.
Quarantun anni dopu, i rendimenti americani cumincianu à preoccupassi di novu, ancu s'ellu furtuna, i valori sò assai diffirenti. In un annu, u Tesoru di dui anni passava da 20 punti basi à più di 4% (80 punti basi pigliati solu in settembre): hè un "paradisu sicuru" tradiziunale, unu di l'attivu più liquidu di u mercatu, a so volatilità hè in sè stessu un signalu d'alarma.
Finu à chì u rendimentu di l'azzioni cunzidiratu "paradisu sicuru" per eccellenza hè stabilizatu, i mercati continuanu à esse innervati da a volatilità è a prufonda incertezza. In l'ultime settimane, u sentimentu versu i banche cintrali hà cambiatu è e tensioni geopolitiche anu aumentatu.
L'audace manuvra britannica hà attiratu l'attenzione à a sustenibilità di e pulitiche fiscali è a pussibile deviazione da e pulitiche monetarie, l'attitudine hè sempre quella di prudenza è vigilanza.
Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/economia/come-cambieranno-le-politiche-fiscali-nel-mondo/ u Sun, 09 Oct 2022 05:14:12 +0000.