Cumu attaccà i mercati bearsi
Eccu cumu gestisce i cali in i mercati. L'analisi di Jody Jonsson, Capital Group Equity Portfolio Manager
A pandemia hà marcatu a fine di u ciculu di a crisa finanziaria post-globale, un ciculu duminatu da a deleveraging, i scossa di dumanda è l'espansione di a globalizazione. Queste cundizioni anu purtatu à una facilità di a pulitica monetaria è fiscale, un prezzu bassu di capitale è l'inflazione di u prezzu di l'azzioni. Oghje simu à u principiu di un novu ciculu, chì avemu anticipatu serà carattarizatu da a deglobalizazione, a riduzzione di l'offerta di travagliu è a decarbonizazione, tutte e cundizioni chì portanu à un cambiamentu da l'inflazione di u prezzu di l'attivu à l'inflazione di u prezzu di l'attivu. I marghjini di prufittu è i stock d'altu valore affruntà una pressione constante.
A dirigenza di u mercatu cambia ancu cù i cicli. Dunque, in l'ambiente attuale di i tassi crescente, avemu focu annantu à l'opportunità d'investimentu in cumpagnie di prezzu bassu chì generanu un flussu di cassa solidu. In generale, mantenemu a nostra distanza da i "cool kids" di l'ultima decennia, scintillanti tecnulugia è cumpagnie di media, è cerchemu l'opportunità trà i "picciotti impopulari" di quelli settori affettati da u low cost di capitale, una povera allocazione di capitali è una regulazione sfavorevule. . In questu casu, un esempiu puderia esse e grandi cumpagnie di telecomunicazioni in i mercati cum'è l'Europa, u Messicu è u Giappone. In fatti, ci focalizemu largamente in cumpagnie non-US. In a nostra vista, parechje cumpagnie americane anu benefiziu più da a globalizazione è u prezzu di u capitale di u prezzu di l'imprese simili in altri mercati.
Dati i timori recenti di a deglobalizazione è l'inflazione crescente, vultemu a nostra attenzione à l'imprese europee è giapponesi, è ancu in i mercati emergenti. Questi includenu, per esempiu, banche cummirciali è imprese di cunsumu in Cina, ma ancu in Italia, Francia, Giappone è America Latina.
Cavalcà i supertankers, limitendu e pause furtunatu
Duranti u periodu trà a fini di l'anni 1990 è l'iniziu di l'anni 2000, alcune di i principali azzioni di tecnulugii anu cascatu 80% o più, restanu in calata per cinque à deci anni. E questi rapprisentanu e società solide chì sopravvivevanu; assai altri anu colapsatu à zero. Per resiste à stu periodu era necessariu avè un spiritu assai forte. Ci hà pigliatu quasi un decenniu per a tecnulugia per ricuperà a leadership di u mercatu. L'azzioni finanziarii anu fattu u listessu dopu à a crisa finanziaria di u 2008, stà fora di u ghjocu per un'altra dicada. In tempi cum'è questi, deve esse cunsideratu chì micca solu a valutazione di sti ex dirigenti hà cambiatu. Di solitu, correggite a valutazione prima è dopu i fundamenti.
Avemu campatu u mercatu "cambiamentu climaticu", micca solu una tempesta passa. Avemu da evità di ancorarà noi stessi à i tassi di crescita passati, i margini di prufittu o i prezzi di l'azzioni. Data l'altu livellu di incertezza, ci focalizemu principalmente in "supertankers", chì sò l'imprese dominanti in i so settori rispettivi chì generanu un flussu di cassa solidu, anu punti di forza cumpetitivi è sò capaci di finanzià a so propria crescita. Avemu invistiscia più sparingly in ciò chì noi avissi a chiamari "lucky breaks" – supiriuri risichi, supiriuri supiriuri rendita cumpagnii chì sò più volatile, perchè in un ambiente di tassi d'interessu crescente, l'investituri sò menu indulgenti nantu à e valutazioni di l'imprese più speculative.
Pruvemu di mantene e cumpagnie cù valutazioni ragiunate è comprensibili in quantu à i guadagni à cortu termine è i flussi di cassa. Per esempiu, i principali fornitori di cura amministrata o fabricatori di dispositivi in u settore di a salute, o azioni finanziarie non bancarie, cum'è assicuratori è borse, chì ponu prufittà di l'aumentu di i tassi d'interessu, ponu esse citati cum'è esempi. è chì ùn sò micca troppu sensibili à a tendenza ecunomica.
In cunclusioni
Ùn sapemu micca se a decadenza attuale si mette in u panteonu di i mercati bearsi di u passatu. Ciò chì sapemu hè chì eventualmente ogni periodu d'orsu hè ghjuntu à a fine, è u mercatu hà cuminciatu à risurrezzione. À u tempu, è à u tempu, i mercati finanziarii anu dimustratu una capacità straordinaria per anticipà un futuru megliu ancu in mezu à una notizia orribile. Mentre chì nimu ùn pò predice u futuru è nisuna decadenza di u mercatu hè u listessu, l'avemu sperimentatu in u passatu è avemu amparatu à sopravvive è à prosperà quandu i mercati cumincianu à ricuperà.
Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/economia/mercati-ribasso/ u Mon, 01 Aug 2022 04:20:23 +0000.