Cume l’accelerazione di Yen Crash, mette a fine catastròfica di l’esperimentu MMT in u Spotlight

In marzu, avemu predettu currettamente chì u " Yen hè in riscu di "esplosive" Downward Spiral With Kuroda Trapped ", è da tandu hè andatu di male in peghju per a valuta, è u paese chì hè diventatu terra zero per u crepusculu di l'esperimentu dismal MMT, chì dopu à decennii di simmering si avvicina infine à a so fase terminale, catastròfica è iperinflazionistica.

Durante a notte, u yen hè cascatu à u più bassu dapoi u 2002, cù u USDJPY chì cresce finu à 134,47 è accelerà a so recente spinta più altu …

… dopu à u guvernatore BOJ "intrappulatu", Haruhiko Kuroda, s'hè appiccicatu à i so punti di discussione abituale in quantu à a valuta, a pulitica monetaria è l'ecunumia, parlendu in u parlamentu mercuri.

Cum'è un record perpetuamente battu, Kuroda hà dettu chì " un yen stabile più debule hè pusitivu per l'ecunumia generale, ancu s'ellu u so impattu varieghja trà l'attori ecunomichi", è chì era cuscente di e critiche è di lagnanza annantu à a recente calata di yen, aghjustendu chì un rapidu, maiò. A caduta di u yen ùn hè micca desiderabile postu chì aumenta l'incertezza è rende a pianificazione corporativa difficiule.

Ebbè, pò esse "cunsusciutu" di i risichi è ancu ùn faci nunda cum'è u yen "slumps" per a semplice ragione chì avemu spiegatu in marzu : u BOJ pò mantene 10Y JGBs "stabile" à 0.25% attraversu "curva di rendimentu". cuntrollu "(dovish in i tempi normali, catastrophically dovish in un tempu quandu u restu di u mondu hè attivamente alzendu i tassi … ma cù a carica di u debitu di u Giappone ùn hà veramente micca altra scelta), o mantene u yen stabile, ma micca i dui . È finu à avà, Kuroda hà sceltu tassi stabile, mentre lassendu u cratere di yen.

"I cumenti di Kuroda eranu u catalizzatore per accelerà a vendita di yen, postu chì rinnuvavanu l'enfasi di u mercatu nantu à a divergenza di a pulitica monetaria", disse Jun Kato, analista di u mercatu di Shinkin Asset in Tokyo. " L'imaghjini di u yen lasciatu fora cum'è un perdente solitario hè ghjuntu à u primu postu chì i mercati sò attivamente prezzu in un aumentu di i tassi di u BCE mentre u dollaru australianu resta in una tendenza rialzista cù a so chiara postura di strettu".

Intantu, cum'è Bloomberg nota, a debule storica di u yen si sparghje da u dollaru in altre croci di valuta: l'Indice di Currency Weighted di Bloomberg per u yen – un indicatore di a so forza relativa contr'à una larga cesta di pari di u Gruppu di 10 – slumped to un minimu di sette anni u mercuri.

Mentre chì una mansa di cummircianti sò sempre attenti à e probabilità chì u dollaru-yen rompe u so altu di 2002 di 135,15, avà pare chì una certezza virtuale cù l'impurtanza di cumprà in croce di yen aumenta a probabilità di ciò chì succede.

"Ci hè un putenziale chì una tale debulezza di u yen puderia guidà u dollaru-yen più altu dopu à 135 cù un overshoot à circa 137", hà dettu Hideki Shibata, strategist senior di tassi è valute in Tokai Tokyo Research Institute.

In verità, cum'è Robert Fullem di Bloomberg scrive, "u yen hà uni pochi di posti di riposu in u so percorsu cum'è rinuncia à decennii di guadagnà" è stabilisce u scopu à pocu pressu per certi cummircianti hè u 2002 USD / JPY altu di 135,15. Onde periodiche di vendita di yen postu chì era à 110 per dollaru anu superatu tutte u 4%. U puntu di partenza per questa onda era u più recente annu à a data di 131.35.

Longer-term, parechji strategist è l'ex Ministru di Finanza di u Giappone Eisuke Sakakibara, altrimenti cunnisciutu un Signore Yen, anu parlatu di 150. L'altu 1998 hè 147,66 è 152,63 hè un livellu di retracement di 38,2% Fibonacci da 1982 piccu di 27 27. Un mudellu inversu di a testa è a spalle nantu à u graficu mensuale dice chì un muvimentu à questi livelli elevati hè sempre più prubabile.

U signale più simplice di ciò chì vene per u yen vene da i rendimenti di 10Y: cum'è John Authers di Bloomberg scrive, u yen tende à esse guidatu da a diffusione trà i rendimenti di i boni di u Tesoru è i bonds di u guvernu giapponese, ma l'ultima apprezzazione di u dollaru suggerisce chì a speculazione hè. andendu ancu al di là, cum'è illustratu in stu graficu da Bank of America Corp.:

Chì aumenta u risicu di un dannu "stop stop" se è quandu u BOJ cambia u cursu. Cum'è Authers aghjusta, u yen si cumportanu cum'è a rimuzione di un peg di munita (almenu in teoria – u BOJ hè assai improbabile di intervene direttamente per rinfurzà a so valuta, postu chì una mossa tale falcata significaria un ghjocu finitu per u so mercatu di bonu). Cum'è DB mostra in u graficu dopu, l'ultima volta chì u BOJ hà fattu ogni tentativu di vende dollari (è cusì rinfurzà u yen) era dipoi u 1998.

E mentri ùn ci hè micca fondu in vista per u yen, u prublema più grande hè chì questu hè cuminciatu à traduce in prezzi più alti, vale à dì, inflazione. Iè, in un casu di "attenzione à ciò chì vulete per voi solu puderebbe ottene", avemu infurmatu in aprile chì " U prublema di Yen hè chì u Giappone vede ancu l'inflazione in 2022 ", è più u yen cade, più grande hè impurtata. (se ùn hè micca a spirale di u salariu-prezzu desiderata) inflazione. In fatti, sarà cusì male, chì à un certu puntu mancu u BOJ hà da pudè "cuntrullà" e curve di rendimentu, à quale puntu hà da affruntà una scelta terribile: o sbulicà una inundazione di liquidità senza precedente, o lascià a curva catturà. à a realità, tramindui chì seranu risultati terribili per u Giappone, è metteranu a scena per u finale di MMT cum'è u paese induve a pulitica di banca centrale pocu ortodoxa hè stata incubata in l'ultimi 40 anni – u Giappone hè statu u primu paese à fà ZIRP, NIRP, QE. è l'acquistu di l'equità di u bancu cintrali – vene à una fine discordante è catastròfica.