Cù l’appruvazioni di u guvernu, Tim vende a reta à u fondu americanu KKR
Ciò chì u cunsigliu di direzzione di Tim hà decisu nantu à a reta. Fatti, numeri, cumenti è e reazzioni duri di Vivendi è Merlyn
A reta di Tim passa à l'Americani di u fondu KKR.
Hè ciò chì u cunsigliu d'amministrazione di Tim hà decisu senza l'appruvazioni – o megliu cù l'uppusizione – di u più grande azionista di Tim, u gruppu francese Vivendi.
Eccu i dettagli nantu à a decisione di u cunsigliu di l'ex Telecom Italia.
COME U TIM BOARD VUTA KKR
U Cunsigliu di Amministrazione di TIM appruvatu à a maiurità, 11 voti favurevuli, trè contru, a vendita di a reta à u fondu americanu KKR.
L'OFFERTA DI KKR PER A RETE TIM
L'offerta di KKR valuta a rete fissa finu à 22 miliardi d'euros è permette à u gruppu una riduzione di u debitu di circa 14 miliardi d'euros.
I TEMPI DI A VENDITA DI A RETE TIM
A fine di a transazzione hè prevista per l'estiu di u 2024.
SPARKLE RESTA FORA DI L'OPERAZIONE
Tim invece rifiuta l'offerta non vincolante di Kkr su Sparkle "considerata insatisfactoria". U CEO Pietro Labriola hà u mandatu di negozià è di verificà a pussibilità di riceve un'offerta vincolante à un valore più altu dopu chì a due diligence hè stata cumpleta, u termini per a quale hè stata prorogata finu à u 5 dicembre.
I NUMERI DI L'OFFERTA
In ogni casu, a quantità generale di a transazzione deve esse menu di 20 miliardi, escludendu Sparkle, a cumpagnia chì cuntrolla i cables sottumarini, è u premiu di 2 miliardi chì ghjunghjerà solu quandu a fusione cù Open Fiber hè fatta.
TENSIONI FRA TIM È VIVENDI À U ROLO DI U MEF
U Cunsigliu di Amministrazione hà ancu decisu chì ùn hè micca necessariu di dà a parolla à a riunione per procederà à a vendita, cusì ùn mette in pratica e dumande di l'accionista principale di a cumpagnia, Vivendi, chì detiene 23,75% di l'azzioni. I Francesi avianu ancu dumandatu chì l'operazione sia passata à traversu u cumitatu di i partiti liati, postu chì u MEF, chì hà annunziatu ch'ellu hà da unisce à l'operazione di compra investindu 2,5 miliardi, cuntrolla CDP chì à u turnu hà una participazione di 10% in Tim. L'analisi di u Cunsigliu di Amministrazione hà purtatu à a cunclusione chì u Mef ùn hè micca una partita ligata, per quessa ùn hè micca esaminatu da u cumitatu.
U MEF hè UNA PARTI RELATA O NO ?
Toutefois, une séance délibérative ordinaire devrait être tenue si le Mef était considéré comme partie liée ou même s'il n'était pas considéré comme partie liée mais sous certaines conditions. "U tema hè statu esaminatu – hà scrittu Il Sole 24 Ore – sia da u cumitatu di parti liate sia da u cunsigliu di i revisori, chì anu dumandatu à Umberto Tombari è Roberto Sacchi per un parè, rispettivamente. E duie opinioni, basate nantu à l'interpretazione di i normi internaziunali di cuntabilità IASB, accunsenu chì, mentri CDP, un azionista di Tim di pocu menu di u 10% è un azionista di u 60% di Open Fiber, hè da esse cunsideratu una parte afferente, u Mef, chì hà riservatu. 20% di u Netco di a rete. ( eccu l'analisi approfondita da Start Magazine )
NO À U PIANU DI MERLYN
U Cunsigliu di Amministrazione di Tim hà pigliatu nota di a cumunicazione mandata da Merlyn Partners è RN Capital Partners, l'annunziu di un pianu alternativu è a dumanda di un cambiamentu di guvernu cù a sustituzione di u CEO Pietro Labriola, "cunsiderendu chì ùn hè micca in linea cù u pianu di ritardamentu di a cumpagnia, cum'è prisentatu à l'investituri in u Capital Market Day sopra citatu ", leghjemu in una nota .
U COMMENTU DI ROSSI
E risoluzioni appruvate "cun grande rispunsabilità è curagiu da u Tim Board vanu in a direzzione di fà u bè di Tim, di e persone chì travaglianu quì, di i so azionisti, di tuttu u paese". Questu hè u cummentariu di u presidente Salvatore Rossi à a fine di i trè ghjorni di riunioni. "Una scelta chjara nantu à un tema chì hè statu discututu per parechji anni. U trasferimentu di a reta à un investitore infrastrutturali cum'è KKR hà ancu truvatu l'apprezzazione di u Guvernu, chì sustene sta operazione cù risorse enormi; dà à u gruppu Tim una perspettiva di crescita di novu. U novu Tim di servizii – cunclude -, più liberu da i pesi finanziari è più forte nant'à u mercatu, hà da pudè dà a so cuntribuzione à u sviluppu di quella capacità d'innuvazione chì hè fundamentale per accumpagnari e famiglie, l'imprese è l'amministrazione publica versu un futuru tutale digitale ". .
E PAROLE DI LABRIOLA
"Ùn hè micca a cunclusione di u nostru viaghju, ma un novu principiu. Cù sta operazione, infatti, damu a vita à l'infrastruttura di rete è à u stessu tempu permette à u novu Tim di fucalizza nantu à l'innuvazione tecnologica necessaria per guvernà u mercatu cumplessu di servizii digitale è ghjucà un rolu di primura ", cumenta u CEO di Tim, Pietro Labriola. "Dui anni di travagliu frontale si sò finiti cù una decisione storica: principià a nascita di duie cumpagnie cù novi prospettive di sviluppu. Tutti dui seranu u puntu di riferimentu per a trasfurmazioni digitale di u nostru paese perchè, grazia à sta operazione, puderanu accelerà u sviluppu tecnulugicu in u settore di e telecomunicazioni ", aghjusta è ringrazia i so cullaburatori: "sempre u puntu forte in ogni mumentu. sò passati inseme. Senza elli ùn saria micca pussibule di ghjunghje à questu scopu impurtante ". "Vogliu ancu sottulinà u rolu impurtante di l'istituzioni è l'autorità competenti chì sò a megliu garanzia per l'esekzione di stu pianu. Infine, dicu à tutti i nostri azionisti chì rimettimu à Tim a pussibilità di circà un avvene sustenibile è di esse prontu à coglie l'opportunità chì ci aspetta. U nostru scopu hè di cuntinuà nant'à sta strada tracciata da u pianu appruvatu cù u sustegnu di i nostri principali azionisti, sempre aperti à u dialogu è à e pruposte chì ci sò sottumessi, in particulare, da i più impurtanti azionisti ». "Semu cunvinti chì a forza di u nostru gruppu, inseme cù ciò chì credemu, hà da purtà à a cumpagnia cresce è generà valore per tutti. Avà vultemu à travaglià cù a nostra testa bassa per mette in riposu sta grande è storica decisione di u Cunsigliu di Amministrazione d'oghje ", cunclude.
A REAZIONE DI VIVENDI
"I diritti di l'azzionisti di Tim sò stati violati" è "a decisione di u cunsigliu di amministrazione hè illegittima", questu hè cumu Vivendi cummenta nantu à a vendita di a reta à Kkr. Vivendi "utilizarà ogni strumentu legale à a so dispusizione per cuntestà sta decisione è prutege i so diritti è quelli di tutti l'azionisti", scrive in una nota.
A REAZIONE DI U FUNDU MERLYN
Merlyn, inseme cù i so partenarii in stu prughjettu, ripete, infine, a vuluntà di riservà u dirittu di prucede cù ogni eventuale azzione chì porta u Cunsigliu di Amministrazione à cunvocà una assemblea di azionisti u più prestu pussibule induve puderà decide se u pianu attualmente appruvatu in modu indipendenti da u Cunsigliu di Amministrazione sia ciò chì l'azionisti volenu per a so cumpagnia o s'ellu preferanu un futuru diversu è, à u nostru parè, megliu ".
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A DICHIARAZIONE COMPLETA DI TIM À A DECISIONE DI U CONSEIL
U Cunsigliu di Amministrazione di TIM, riunitu sottu a presidenza di Salvatore Rossi u 3, 4 è 5 di nuvembre, hà esaminatu l'offerta vincolante presentata u 16 ottobre scorsu da Kohlberg Kravis Roberts & Co. LP ("KKR") riguardanti l'acquistu di attivi relative à la rete fixe de TIM (le dit NetCo), y compris FiberCop, par une société (Optics BidCo), contrôlée par KKR, ainsi que l'offre non contraignante sur l'ensemble de la participation détenue par TIM dans Sparkle.
Le Conseil, à la suite d'un examen large et approfondi, s'est conduit avec l'assistance de conseillers financiers primaires (Goldman Sachs, Mediobanca et Vitale & Co pour la Société et Equita et Lion Tree identifiés par les Administrateurs indépendants) et des conseillers juridiques (Gatti Pavesi Bianchi). Ludovici Studio Legale Associato per la Società e Studio Carbonetti per gli Amministratori Indipendenti), approvarono a maggioranza (con 11 voti favorevoli e 3 contrari) l'offerta vincolante per NetCo presentata da KKR.
In particulare, dopu l'appruvazioni di u cunsigliu, un accordu di transazzione serà firmatu chì regula:
- A cuntribuzione da TIM di una business unit – custituita da attività relative à a reta primaria, à l'attività grossista è à l'intera participazione in a filiale Telenergia – in FiberCop, una sucità chì gestisce digià l'attività relative à a reta di fibra secundaria è di rame;
- A compra simultanea da Optics Bidco (cum'è menzionatu, un veiculu cuntrullatu da KKR) di l'intera participazione detenuta da TIM in FiberCop stessu, dopu a cuntribuzione sopra citata (FiberCop post cuntribuzione "Netco"). De plus, l' accord de transaction prévoit la signature à la date de clôture de l'opération d'un contrat maître de services qui réglemente les termes et conditions des services qui seront fournis par NetCo à TIM et par TIM à NetCo après l'achèvement de l'opération. .
U Cunsigliu hà ancu decisu à a maiò parte (cù 11 voti favurevuli è 3 contru), nantu à l'avisi forniti da i prufessori Piergaetano è Carlo Marchetti, Andrea Zoppini, Giuseppe Portale, Antonio Cetra, Claudio Frigeni è da l'avvocatu Luca Purpura, chì a decisione chì l'offerta hè sottu à a ghjuridizione esclusiva di u cunsigliu. Le Conseil a donc mandaté le CEO à finaliser et signer les contrats exécutoires relatifs à l'offre.
L'offre ferme valorise NetCo (excluant Sparkle) à un montant d'Entreprise de 18,8 milliards d'euros, sans tenir compte d'aucune augmentation de la valeur susmentionnée résultant du transfert potentiel d'une partie de la dette à NetCo et des earn-outs liés à l'occurrence de certe cundizioni chì puderanu aumentà u valore finu à 22 miliardi d'euros.
In particulare, l'offerta assume chì a chjusura averà da l'estate 2024 è prevede chì u prezzu di l'unità cummerciale chì hè trasferitu à FiberCop hè sottumessu à l'aghjustamentu (abituale per stu tipu d'operazione) à a chiusura in relazione à certi parametri è obiettivi predefiniti. , cum'è, inter alia , i soldi è u debitu trasferitu, u livellu di u capitale di travagliu, u costu registratu in l'ultimi mesi 12 di l'impiegati trasferiti è u rispettu di certi obiettivi d'investimentu è di stallazione di a reta di fibra ottica.
U pagamentu di qualsiasi earn-out in favore di TIM hè, però, ligatu à l'occurrence di avvenimenti futuri cum'è, in particulare:
- A realizazione, durante i 30 mesi successivi à a data di chiusura , di alcune potenziali operazioni di consolidazione riguardanti NetCo è l'eventuale introduzione di cambiamenti normativi capaci di generà benefici in favore di NetCo, chì puderanu comporta u pagamentu à TIM di una quantità massima di 2,5 miliardi d'euros. ;
- L'introduzione è l'entrata in vigore à u 31 di dicembre di u 2025 di incentivi di u settore chì puderanu purtà à u pagamentu à TIM di una quantità massima di 400 milioni d'euros.
L'operazione mette in opera u cosiddettu pianu di delaying lanciatu da TIM durante u 2022 – cù l'obiettivu di perseguite u superamentu di l'integrazione verticale di TIM per via di a separazione di l'assi di l'infrastruttura di rete fissa da i servizii chì TIM continuerà à furnisce à i so clienti retail – è permette à TIM di riduce u so debitu finanziariu di circa 14 miliardi d'euros à u mumentu di a chjusura (senza cunsiderà l'impattu di l'aghjustamenti di i prezzi sopra è di qualsiasi earn-outs), cun un risultatu megliu, malgradu u deterioramentu di e cundizioni macro-ecunomiche, paragunatu à e previsioni presentate. à l'occasione di u Capital Market Day u 7 di lugliu di u 2022. Grazie à l'operazione, TIM, in più di riduce u debitu è di liberazione di risorse, avarà l'uppurtunità di operare in u mercatu domesticu, benefiziu di a riduzzione di certi limitazioni regulatori è pò cuntribuisce à mantene a flessibilità strategica prevista da u pianu di delaying.
À a chiusura , TIM beneficerà di una struttura di capitale solida cù un rapportu debitu nettu à EBITDA di menu di 2 volte (dopu à leasing ).
U cumpletu di l'operazione hè previstu in l'estiu di u 2024, una volta chì l'attività preliminari sò state cumplete è e cundizioni precedente sò state soddisfatte (cumplimentu di u trasferimentu di a reta primaria, l'autorizazione Antitrust , l'autorizazione in quantu à i sussidi stranieri distorti è Golden Power ).
Quant à l'offre non engageante sur Sparkle, le Conseil, l'ayant jugée insatisfaisante, a mandaté le CEO à vérifier la possibilité de recevoir une offre engageante à un prix plus élevé une fois la due diligence achevée, dont le délai a été prorogé jusqu'à 5 dicembre.
Infine, u Cunsigliu hà pigliatu nota di a cumunicazione mandata da Merlyn Partners è RN Capital Partners, cunsiderendu chì ùn era micca in linea cù u pianu di delaying di a Cumpagnia, cum'è presentata à l'investituri in u Capital Market Day sopra citatu.
Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/economia/tim-con-lok-del-governo-vende-la-rete-al-fondo-americano-kkr/ u Sun, 05 Nov 2023 19:46:24 +0000.