Crypto Markets Quiver Amid Three Arrows Capital Solvency Questions

U bagnu di sangue di criptu chì hà dichjaratu Terra Luna è Celsius pò esse vicinu à chjappà unu di i più grandi fondi di hedge in u spaziu .

Three Arrows Capital (3AC) basatu in Dubai, hà risuscitatu u marti quandu hà liquidatu almenu $ 40 milioni di "stake" Ether (stETH) , facendu u più grande venditore di u token in a settimana passata, secondu u Defiant .

A ditta, chì hà sustinutu Avalanche, Solana, Terra è un fundu NFT di $ 100M lanciatu l'aostu passatu, ùn hà micca rispostu immediatamente à una dumanda di cummentariu. In Twitter, u cofundatore Su Zhu hà dettu chì a so cumpagnia hè in cuntattu cù i contrapartiti è hè impegnatu à risolve a situazione.

Semu in u prucessu di cumunicazione cù i partiti pertinenti è pienamente impegnati à travaglià questu

— Zhu Su (@zhusu) 15 giugno 2022

Cracks accuminciaru a furmà dopu à stETH – chì hè storicamente cummercializatu cù ETH – hà cuminciatu à "de-peg" a semana passata, chì pruvucarà a Rete Celsius – un "centralizatu, one-stop-shop for crypto investors and trader" – per congelare l'assi di i clienti cusì. ch'ellu puderia "honore, cù u tempu, i so obblighi di wathdrawal".

Intantu, Danny Yuan di l'impresa di cummerciu di criptocurrency basata in Hong Kong 8 Blocks Capital hà scrittu in un postu: "Avemu cummerciu in unu di i cunti di cummercializazioni di 3AC. Sta matina anu pigliatu circa [1 milione] da i nostri cunti ", aghjustendu "Speru chì voi. restituiteci al più presto".

Cummerciamu in unu di i cunti di cummerciale di 3AC. Sta matina anu pigliatu circa ~ 1m da i nostri cunti. Spergu chì ci restituite u più prestu pussibule. https://t.co/78Nxz72oIu

– Danny (@Danny8BC) 15 di ghjugnu 2022

Trouble accuminciau a turbinà prima di a settimana, dopu chì Zhu di 3AC hà eliminatu tutte e menzioni di investimenti in ETH, Avalanche, Terra, Solana, Near Protocol, Mina, DeFi è NFT da a so biografia di Twitter, cum'è nutatu da Cointelegraph .

3AC in guai? rumuri chì giranu

– Kyle è Zhu ùn anu micca tweetatu o piaciutu nunda in ghjorni
– Zhu hà pigliatu ogni munita è # tag da a so biografia
– Zhu hà eliminatu u so instagram
– un'ora fà anu dumpà 30k stETH è riduciutu tutte e pusizioni AAVE

— luna (@MoonOverlord) 14 ghjugnu 2022

Più via The Defiant :

Ma l'osservatori falchi anu nutatu chì Celsius ùn era micca u più grande venditore di stETH in l'ultimi ghjorni – micca per un bellu pezzu.

" A ghjente pensa chì Celsius hè u più grande dumper stETH, ma u so 3AC è ùn hè micca relativamente vicinu ", hà scrittu u trader cripto MoonOverlord . "Stanu dumping nantu à ogni contu è indirizzu di semi chì anu, a maiò parte pare chì i so debiti di rimborsu è i prestiti pendenti anu".

a ghjente pensa chì Celsius hè u più grande dumper stETH, ma u so 3AC è ùn hè micca relativamente vicinu, sò dumping nantu à ogni contu è l'indirizzu tondu di sementa chì anu, a maiò parte pare chì i so debiti di rimborsu è i prestiti pendenti anu pic.twitter.com/9bZnmTXQzj

— luna (@MoonOverlord) 14 ghjugnu 2022

A vendita di u focu stETH di Three Arrows hà cuminciatu in maghju, ghjustu dopu à u colapsu di a stablecoin UST di Terra , secondu DeFi analyst DeFiyst. Sicondu The Block , $ 400M di e pusizioni di Three Arrows sò digià liquidati. Crypto analyst Onchain Wizard informa chì un altru $ 300M hè in risicu di liquidazione nantu à Aave è Compound se u mercatu cuntinueghja à crater.

À quellu tempu, stETH brevemente cascatu à 95 centesimi nantu à u dollaru relative à Ether "è 3AC pulled 127k stETH in liquidity from Curve ($ 246m à l'epica)," anu scrittu . "Sò stati in è fora di AAVE, wstETH, etc. finu à chì a vendita principia sta settimana".

In parechje transazzione marti, u hedge fund ritirò stETH chì avia dipositu in Aave , un protokollu DeFi di interessu. Dopu hà scambiatu almenu 38,900 stETH – vale circa $ 40M – per ETH.

Three Arrows hè stata fundata in u 2012 da Su Zhu, un anticu trader di securities in Deutsche Bank, è Kyle Davies, un anticu trader in Credit Suisse, secondu i so cunti LinkedIn. Hè diventatu unu di i fondi più formidabili in criptu, è ancu s'ellu ùn divulga micca i so assi in gestione, si crede chì gestisce miliardi di dollari di assi.

Zhu hè statu criticatu per apparentemente hyping stETH cum'è a so ditta era in u prucessu di dumping.

"A maiò parte di l'analisi di scontu di steth fair ive seen miss that from a onchain functionality perspective, steth hè quasi pari passu w eth functionality in defi" , hà scrittu dumenica .

I cummircianti di criptu anu sparatu.

" Litteralmente u mumentu chì 3AC capitula dopu avè tenutu STETH in tuttu u caminu – Posta bullish nantu à questu ", hà scrittu BullishKid. "Quantu duvete odià e persone intornu à voi per fà questu?"

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Per un'analisi più profonda, verificate stu thread da @hodlKRYPTONITE:

3/x – Prima di tuttu, u colapsu di 3AC hè monumentale. Questu hè perchè piglianu in prestito da OGNI SINGU PRESTATORE MAJOR. Pensate BlockFi, Genesis, Nexo, Celsius.

Aspettate chì ogni prestatore piglia i successi da 3AC

– degentrading (@hodlKRYPTONITE) 15 di ghjugnu 2022

Cuntinuatu:

L'ultimu numeru publicu per l'assi di 3AC hè statu marcatu cum'è 18 miliardi. Sospettate fermamente chì a so NAV reale hè assai più bassa allora. Ci era rumuri di elli chì prumettenu a so participazione di deribit ancu s'ellu l'avianu digià dispunutu economicamente.

Ma usemu 18 miliardi. Assumimu chì 9 miliardi di questu hè una cartera mtm VC. 9 miliardi di liquidu. Assumimu chì tuttu era in u BTC più sicuru – (iè, sò chì anu alt L1s chì sò morti terribilmente) – Da u 21 di nuvembre à avà, u so liquidu pf avissiru diminuitu vicinu à u 70%

U so pf liquidu valerebbe 2,7 miliardi à u megliu. Sè aghjunghje l'esposizione di munita di merda, realisticamente u so pf liquidu avaria diminuitu à 1 miliardi o menu. Chì currisponde à i rapporti nantu à a strada chì ùn sò micca capaci di scuntrà i so marghjini.

Ùn esse capace di scuntrà una chjama di margine hè a morte per qualsiasi hedge fund. Crypto o tradfi. Ci sò rapporti di elli chì pruvate d'utilizà l'equità Starkware cum'è collateral. Ebbè, pensu chì pudete chjamà StuckWare.

3AC hè unu di i più grandi prestiti / clienti per i prestatori in u mondu.

U so colapsu trasfirìu u risicu ecunomicu à i so prestatori. I prestatori portanu a differenza di pnl trà quantu sò dovuti versus ciò chì uttenenu in liquiding their collateral.

Questi prestiti sò mal preparati.

Operanu un bilanciu di 10/20 miliardi cù circa 5% di u buffer di equità. Questu significa chì i difetti pruvucarà l'erosione SIGNIFICAT EQUITY.

Ùn sò micca tutti i prestiti sò fatti uguali.

• Celsius hè u peghju. Hè andatu sottu.

• Nexo, ùn sò micca.

• BlockFi hè ancu abbastanza male (dopu tuttu, cumu si perde soldi in un bull mkt?)

• Genesis hè probabilmente u fogliu più pulitu in a stanza

Ciò chì significa questu hè chì i prestiti si prutegeranu ritirate u creditu da u sistema.

Tutti i prestatori anu prubabilmente circa 50 miliardi (stimati) in creazione di prestitu … m'aspettu chì 30-40 miliardi di creditu sò distrutti. vale à dì i prestiti per esse ricurdati è u creditu per esse ristrettu.

Matematica basica.

Quandu u creditu abbanduneghja u sistema, ci hè menu soldi in generale. Meno soldi per a stessa quantità di muniti. prezzu di munita in calata.

Per i più sofisticati.

Quandu u creditu hè sguassatu, u bilanciu generale di ogni ghjucatore si riduce perchè l'assi di risicu sò marcati. I pruduttori di u mercatu sò menu capaci di furnisce liquidità. L'offerta di dumanda s'allarga, per i fondi – cù una volatilità aumentata, anu bisognu di riduzzione di e so esposizioni di risicu per mantene a stessa quantità di VaR.

Inoltre, i LP seranu spaventati da UST è avà Celsius? Hè megliu per preparà per i riscatti è vende in anticipu

In essenza, u colapsu di un fondu maiò è di un prestatore maiò riducerà u creditu generale in u sistema è porta à un deleveraging cuntinuatu. Finu a ora avemu avutu una liquidazione ordinata, ma più persone anu bisognu di deverrà sempre.

In quantu à u prezzu, onestamente ùn aghju micca idea. Probabilmente avemu bisognu di i grandi prupietari di casinò. Dopu tuttu, se tutti i vostri clienti murenu, avete bisognu di aspittà chì più clienti venenu di novu per a vostra attività per travaglià.

Tuttavia, s'ellu ùn ci hè nimu. Puderemu vede i prezzi sottu à 10k. Dopu tuttu, avemu avutu a tempesta perfetta per una corsa (QE ecc.) Avà avemu a tempesta perfetta per un deleveraging maiò in tutti l'assi finanziarii (aumentu di i tassi, QT, inflazione)