Crisi di cunfidenza chjama un volu à a qualità

Da Michael Msika, reporter è stratega in diretta di Bloomberg Markets

Siccomu i risichi di recessione sbattenu in i mercati di borsa, l'investitori facenu una linea per l'azzioni di e cumpagnie chì offrenu u rifugiu più sicuru durante i tempi di tempesta.

A turbulenza sbatte i mercati glubali, postu chì l'intervenzioni di l'autorità americane è europee ùn riescenu veramente à calmà e preoccupazioni per a salute di u sistema finanziariu. Ogni manifestazione in l'azzioni di i banche si dimustranu di corta durata postu chì i gestori di fondi vendenu è rotanu in settori tecnulugichi o cosiddetti difensivi , cum'è staples è assistenza sanitaria. A vendita di u venneri hà lasciatu u settore bancariu di l'Europa in 18% stu mese, mentre chì a tecnulugia hà guadagnatu circa 1%.

"Aspittemu una crescita più debule è più accidenti finanziarii avanti", dice u stratega di Morgan Stanley Graham Secker, chì predice chì a dispunibilità di creditu si stringerà, purtendu à una nova debulezza in l'indicatori ecunomichi è, in ultimamente, e revisioni di i guadagni. "L'investituri duveranu riduce l'esposizione ciclica è rotate versu azioni cù caratteristiche più difensive / qualità / crescita".

Basatu nantu à a valutazione, a prufittuità è i risichi EPS, Secker cita Lufthansa, Remy Cointreau, ABB, Alfa Laval, Volvo, Nibe Industrier è Geberit cum'è esempi di azioni da evità. A so lista di nomi di sovrappeso cuntene Kerry Group, BAT, BT, ABF Foods, Mondi, Croda, Siemens Healthineers, Brenntag, Reckitt Benckiser, SAP è EssilorLuxottica.

L'inversione di i ciclichi s'hè accelerata u venneri, postu chì una disgraziata lettura preliminare di u PMI di fabricazione hà rinfurzatu a vista chì i stocks sò i prezzi in una prospettiva economica troppu benigna per l'Europa.

Sharon Bell, stratega di Goldman Sachs, ricumanda ancu di cumprà difensivi, è di screening out cumpagnie cù bilanci più debuli. "A stabilità finanziaria, i prublemi di liquidità è u risicu di creditu sò in prima linea in a mente di l'investitori, datu i risichi ligati à u settore bancariu", dice Bell, aghjustendu chì l'impattu di i tassi più elevati hè ancu da esse pienamente sentitu.

Cum'è u graficu quì sottu mostra, i nomi di bilanciu debule tendenu à sottumette i difensivi quandu i spreads di creditu d'altu rendiment aumentanu. Qualchese più strettu di e cundizioni finanziarii eserciterebbe più pressione nantu à u creditu, aumentandu i risichi per l'imprese altamente indebitate.

Ancu assumendu chì u ciculu di l'aumentu di a tarifa di a Fed hè vicinu à u piccu, u dolore di i ciclichi pò persiste per più. U stratega di Barclays, Emmanuel Cau, hà analizatu l'impattu di i ciculi di strettu di a pulitica di a Fed dapoi l'anni 1970, paragunendu u rendiment di u settore intornu à a so ultima crescita di tariffu è dopu a so prima tagliata. "Cicculi è finanziarii soprattuttu underperformed difensive in tuttu u periodu, ma più dopu chì a Fed hà cuminciatu à cutà i tassi", dice Cau.

Dunque, cù a recessione imminente, hè diventatu più difficiule di ghjustificà a valutazione di i ciclichi. I prezzi di l'azzioni anu diminuitu in l'ultime duie settimane, ma cum'è u graficu quì sottu mostra, a valutazione di i ciclichi, relative à i difensivi, ponu falà un altru 10% à 20% durante i recessioni.

Infine, i risichi alimentanu una corsa per u più sicuru di tutti l'assi – cash . L'attivu di i fondi di u mercatu di soldi supera avà $ 5.1 trilioni, un record . In l'ultime duie simane, più di $ 300 miliardi affluiscenu in questi fondi, purtendu u so contu annu à circa $ 450 miliardi.