Crisi di a Banca di Silicon Valley: A Crisa di Liquidità chì Prevemu hè avà principiata

Scrittu da Brandon Smith via Alt-Market.us

Ci hè stata una avalanche d'infurmazioni è numerosi teorii chì circulanu l'ultimi ghjorni nantu à u destinu di un bancu in California cunnisciutu cum'è SVB (Silicon Valley Bank). SVB era u 16u bancu ^più grande in i Stati Uniti finu à ch'ellu hà fiascatu bruscamente è andò in insolvenza u 10 ^di marzu. L'impetu per u colapsamentu di u bancu hè ligatu à una perdita di liquidità di $ 2 miliardi nantu à a vendita di obbligazioni chì hà causatu u valore di l'azzioni di l'istituzione per sminuisce più di 60%, attivando una banca gestita da i clienti teme di perde una parte o a maiò parte di i so dipositi.

Ci hè parechje articuli fine chì copre i dettagli di a situazione SVB, ma ciò chì vogliu parlà di più hè a radica di tuttu. I carenze di u bancu ùn sò micca veramente a causa di a crisa, sò un sintomu di una siccità di liquidità più larga chì aghju previstu quì à Alt-Market mesi fà, cumprese u timing di l'avvenimentu.

Prima, però, discutemu di u tema core, chì hè a stretta fiscale è a Riserva Federale. In u mo articulu "A Fed's Catch-22 Taper Is A Weapon, Not A Policy Error" , publicatu in dicembre di u 2021, aghju nutatu chì a Fed era in una strada chjara versu stringe in a debule ecunomica, assai simili à ciò chì anu fattu in u 2021. principiu di l'anni 1980 durante l'era di stagflation è ancu un pocu simili à ciò chì anu fattu à l'iniziu di a Grande Depressione. L'anzianu presidente di a Fed, Ben Bernanke, hà ancu ammissu apertamente chì a Fed hà causatu a depressione a spirale fora di cuntrollu per via di e so pulitiche di strettu.

In quellu stessu articulu aghju discututu a "curva di rendiment" chì hè una bandiera rossa per una crisa entrante:

" … U bancu cintrali hè u più grande investitore in i bonds di i Stati Uniti. Se a Fed aumenta i tassi d'interessu in a debulezza è riduce l'acquistu di l'attivu, allora pudemu vede una ripetizione di 2018 quandu a curva di rendiment hà cuminciatu à appiattisci. Questu significa chì i bonds di tesoru à cortu termine finiscinu cù u listessu rendimentu cum'è i bonds à longu andà è l'investimentu in bonds à longu andà caderanu ".

Da a settimana passata, a curva di rendimentu hè stata invertita , signalendu un potenziale crunch di liquidità. Tanti Jerome Powell (Fed Charman) è Janet Yellen (Segretariu di u Tesoru) anu indicatu chì e pulitiche strette continuanu è chì a riduzzione di l'inflazione à 2% hè u scopu. Dati i tanti trilioni di dollari chì a Fed hà imbuttatu in u sistema finanziariu in l'ultima dècada, è ancu a debulezza generale di l'economia generale, ùn ci vole micca assai QT per sfracicà i mercati di creditu è ​​per estensione i mercati di borsa.

Cum'è aghju nutatu ancu in 2021:

" Semu avà in quella tappa di novu induve l'inflazione di i prezzi ligata à a stampa di soldi si scontra cù a fiducia cumpleta di a borsa di stimulu per stà à flotu. Ci sò quelli chì cuntinueghjanu à riclamà chì a Fed ùn sacrificà mai i mercati per un tapering. Dicu chì a Fed ùn importa micca veramente, hè solu aspittendu u tempu ghjustu per tirà u spinu à l'ecunumia di i Stati Uniti ".

Ma hè quellu tempu avà? Aghju sviluppatu annantu à questa analisi in u mo articulu 'Major Contraction Economic Coming In 2023 – Followed By Even More Inflation' , publicatu in dicembre di u 2022. Aghju nutatu chì:

" Questa hè a situazione chì simu oghje oghje cum'è 2022 vene à a fine. A Fed hè in mezu à un prugramma di crescita di tariffu piuttostu aggressivu in una "lotta" contr'à a crisa stagflationary chì anu creatu per anni di misure di stimulus fiat. U prublema hè chì i tassi d'interessu più altu ùn portanu micca i prezzi, nè ùn rallentanu micca veramente a speculazione di a borsa. U soldi faciule hè statu troppu arradicatu per troppu tempu, chì significa chì un sbarcu duru hè u scenariu più prubabile ".

Aghju cuntinuatu:

" In l'iniziu di l'anni 2000, a Fed era stata impegnata in tassi d'interessu artificialmente bassi chì inflavanu a bolla di l'abitazione è di i derivati. In u 2004, si trasfirìu in un prucessu strettu. I tassi in u 2004 eranu à l'1% è da u 2006 anu cullatu à più di 5%. Questu hè quandu i cracks cuminciaru à apparisce in a struttura di creditu, cù 4.5% – 5.5% essendu u puntu di cutoff magicu prima chì u debitu era troppu caru per u sistema per cuntinuà a farsa. In u 2007/2008, a nazione hà vistu una implosione esponenziale di creditu … "

Infine, aghju fattu a mo predizione per marzu / aprile di u 2023:

"Siccomu nunda ùn hè statu riparatu da a Fed allora, continueraghju à aduprà a tarifa di fondi di 5% cum'è un marcatore per quandu vedemu un'altra cuntrazione maiò … L'accisa di l'1% aghjuntu à una tarifa di fondi di 5% crea. una macina di 6% nantu à qualsiasi soldi prestitu per finanzià future buybacks. Stu costu serà troppu altu è i buybacks falteranu. U significatu, i mercati di borsa si fermanu ancu, è calanu. Puderà piglià dui o trè mesi prima di l'impositu è ​​l'aumentu di i tassi creanu un effettu visibile nantu à i mercati. Questu metterà u nostru quadru di tempu per a cuntrazione versu marzu o aprile di u 2023 ".

Semu avà à a mità di marzu è pare chì i primi signali di crisa di liquidità sò bubuli à a superficia cù l'insolvenza di SVB è l'otturazione di un'altra istituzione in New York chjamata Signature Bank.

Tuttu hè ligatu à a liquidità. Cù tassi più altu, i banche sò difficiuli di piglià prestitu da a Fed è e cumpagnie sò duru per piglià prestu da i banche. Questu significa chì e cumpagnie chì nascondenu a debule finanziaria è l'esposizione à i cattivi investimenti chì utilizanu un creditu faciule ùn anu più questa opzione. Ùn puderanu micca sustene artificialmente l'operazioni chì ùn sò micca prufittuali, anu da abbandunà a compra di azioni chì facenu chì e so azioni parenu preziose è anu da inizià licenziamenti in massa per prutege u so fondu.

SVB ùn hè micca abbastanza Bear Stearns, ma hè prubabilmente un canarinu in a minera di carbone, chì ci dice ciò chì hè da succede in una scala più larga. Parechji di i so depositanti sò stati fundati in venture capital alimentatu da un creditu faciule, per ùn parlà micca di tutte e cumpagnie ESG chì dipendenu da i prestiti svegliati. Quelli soldi sò andati – Hè mortu. Quelli imprese sò in silenziu ma rapidamente sbriciolanu chì anu ancu evocatu un bucu neru per i dipositi in SVB. Hè un ciculu terribilmente distruttivu. Di sicuru, ci sò numerosi altri banche in i Stati Uniti in a listessa pusizione esatta.

Credu chì questu hè solu u principiu di una crisa di liquidità è di creditu chì si cumminarà cù l'inflazione palesa per pruduce forse u più grande crash economicu chì l'America hà mai vistu. U fallimentu di SVB ùn pò micca esse L'iniziatore, solu unu trà parechji. Sospettate chì in questu scenariu, i banche più grande di i Stati Uniti puderanu evità u tipu di crash di creditu chì avemu vistu cù Bear Stearns è Lehman Brothers in u 2008. Ma, u contagionu puderia ancu colpisce parechje banche di medie dimensioni è l'effetti puderanu esse simili in un cortu periodu di tempu.

Cù tutte e nutizie chì inundanu u filu nantu à SVB, hè faciule di scurdà chì tuttu questu si riduce à una sola questione vitale: e misure di stimulu di a Fed creanu un'ecunumia completamente dipendente da a liquidità faciule è economica. Avà, anu pigliatu quellu soldi faciule. In vista di u crash SVB, u bancu cintrali invertirà u cursu nantu à u strettu, o cuntinueghjanu avanti è risicheghjanu a cuntagione ?

Per avà, Janet Yellen è a Fed anu implementatu un backstop limitatu è una garanzia nantu à i dipositi in SVB è Signature. Questu teoricamente prevene un "taglio di capelli" nantu à i cunti di depositanti è attirà l'investituri retail cù sogni di stimulu infinitu. Hè una mezza misura, però – I banchieri cintrali anu da almenu vede cum'è si provanu.

L'assi di SVB si trovanu à circa $ 200 miliardi è l'assi di Signature sò circa $ 100 miliardi, ma chì ne di l'esposizione interbancaria è chì ne di l'implicazioni più larghe? Quante banche sò appena scraping per risponde à i so obligazioni di liquidità, è quante cumpagnie anu evaporazione dipositi? U backstop ùn farà nunda per prevene un contagiu maiò.

Ci sò parechji trucchi finanziarii chì puderanu rallentà u ritmu di un crash di creditu, ma micca assai. E, quì hè u kicker – A cuntrariu di u 2008, a Fed hà creatu una situazione in quale ùn ci hè micca scappatu. S'elli facenu pivot è tornanu à i salvatichi sistemichi, a stagflazione scenderà ancu di più. S'ellu ùn usanu micca QE, i banche crash, cumpagnie crash è ancu i ligami diventanu insostenibile, chì mette in minaccia u statutu di riserva mundiale di u Dollaru. Chì ci porta à ? Più stagflation. In ogni casu, a rapida crescita di i prezzi nantu à a maiò parte di e necessità serà a cunsequenza.

Quantu dura stu prucessu? Tuttu dipende di cumu risponde a Fed. Puderanu esse capace di trascinà u crash fora per uni pochi di mesi cù diversi stop-gaps. Se tornanu à stimulu, i banche seranu salvate cù l'azzioni (per un tempu) ma l'inflazione crescente suffocà i cunsumatori in u span di un annu è l'imprese falteranu sempre. U mo intestinu mi dice chì si basanu nantu à intervenzioni cuntenute, ma ùn anu micca invertitu l'aumentu di i tassi cum'è parechji analisti parenu aspittà.

A Fed hà da rializà i mercati à volte utilizendu jawboning è false speranze di un ritornu à un QE aggressivu o tassi vicinu à zero, ma in fine a tendenza di i mercati di creditu è ​​di i stock serà stabile è descendente. Cum'è un focu di spazzola in una tempesta di ventu, una volta chì e fiamme sò sparse ùn ci hè manera di rimette e cose cum'è eranu. Se u so scopu era in fattu un crunch di liquidità, bè, a missione cumpleta. Hanu creatu stu scenariu esattu. Leghjite i mo articuli ligati sopra per capisce perchè puderanu fà questu deliberatamente.

Intantu, pare chì e mo predizioni nantu à u timing sò currette finu à avà. Avemu da aspittà è vede ciò chì succede in e settimane à vene. Manteneraghju i lettori infurmati di l'avvenimenti cum'è novi dettagli si sviluppanu. A situazione hè in rapida evoluzione.