Crash Crude In Early Asia Trading On Lockdowns Europe, Goldman Warning

WTI hè ghjustu cascatu à un manicu di $ 33 in i primi scambii (dopu à esse sopra à $ 40 appena 3 ghjorni fà) cume a paura di a dumanda (blocchi europei) è e preoccupazioni di l'offerta (a Libia anu aumentatu a so pruduzzione) cumbinate per suscità ansietà nantu à e prospettive cumplesse energetiche.

Dicembre WTI Futs hè calatu più di 5% …

Questu hè u prezzu più bassu di u petroliu di u primu mese da maghju …

… è seguita u peghju mese per WTI dapoi marzu.

Inoltre alcuni anu suggeritu chì e probabilità in calata di una vittoria di Biden sò ancu forse chì aghjunghjenu preoccupazioni di furnimentu chì a fine di u fracking hè ritardata.

Dumenica tardi, Goldman hà publicatu un novu pezzu intitulatu "Lockdowns rattle patient bulls" in u quale a banca pare temperà a so prospettiva alcista nantu à l'oru neru, scrivendu chì a calata di u prezzu hè duvuta à "u percorsu incertu di a seconda onda COVID, u nivellu sempre elevatu di eccessi d'inventarii è a mancanza di copertura d'imprese chì lascianu tutti u mercatu senza ancore ".

Allora dopu avè succorsu à un muru di preoccupazione, chì avà per i prezzi di u petroliu secondu Goldman:

Stimemu chì u muvimentu più bassu da i prezzi da u venneri scorsu hè equivalente à una rivisione à a diminuzione di l'aspettative di a dumanda da 2 mb / j in Nov-Dic è da 0,5 mb / j in 2021 (c. 0,7% di u PIB glubale). Questu hè in più di u 1,2% di rinfurzamentu di u largu USD TWI è assume ancu chì a Libia produci digià à 1mb / d. Una tale dumanda di ripreziazione à a fine di l'annu hè equivalente à u cunsumu europeu falatu à i livelli di maghju, quandu i chjusi più severi eranu solu finendu. Mentre chì questu hè un riprisentamentu dighjà aggressivu – cù novi blocchi menu restrittivi è chì potenzialmente infettanu u virus probabile diffusu in poche settimane – l'incertezza di u virus, i tituli di bloccu è e conseguenze di l'elezzioni statunitensi puntanu à una ulteriore volatilità di i prezzi finu à Novembre è potenziale à breve termine svantaghju.

Fundamentalmente, tuttavia, stimemu chì u mercatu di u petroliu pò stà probabilmente in un deficit medio attraversu l'invernu datu u puntu di partenza attuale di u deficit (-2,5 mb / d) è cun u riscaldamentu crescente (+0,5 bm / d) è a dumanda EM chì vene fora di a so prima onda COVID (+ 1 mb / d inc. Cina) aiutendu à assorbe u colpu da i chjusi europei. In fattu, a grande incertezza di a dumanda è u ritardu di i dati fundamentali nantu à l'oliu ci portanu à aspettà chì l'OPEC + ritarderà probabilmente a so crescita di a pruduzione di 2 mb / d passatu Ghjennaghju quandu si riunisce in un mese, ciò chì aiutaria à assicurà un grande deficit à traversu u 1T21 allora u restu di u 2021 datu questu ramp-up ritardatu.

Mentre e recenti girate di i prezzi anu poche cunsequenze fundamentali à cortu andà datu u buffer d'inventariu, i prezzi bassi sustinuti avarianu impatti ecunomichi vincolanti à longu andà per l'offerta. Questu stabilisce u stadiu per una manifestazione materiale sopra à l'attuali avanti quandu a recuperazione di a dumanda per via di vaccini è di stimuli fiscali di grandi dimensioni affronta l'offerta sottu investimentu è una funzione di reazione di schiste cambiata. Per esempiu, stimemu chì i prezzi di u 21-Dic Brent di $ 41 / bbl riflette attualmente finu à u 2021: (1) un ritornu lineale cumpletu di a produzzione iraniana di 2 mb / d, (2) OPEC + aumentu di a produzzione di 2 mb / d in ghjennaghju allora Lugliu è (3) dumanda di 95,5 mb / d per tuttu u 2021, solu 2 mb / d più altu ch'è i livelli attuali.

Tale pessimisimu chì cunduce a lunghezza speculativa probabilmente al di sotto di i minimi di aprile hè in ultima istanza a compensazione per una volatilità di u prezzu più alta prevista. Da i livelli attuali, una manifestazione di i prezzi di u 21-Dic Brent à a nostra previsione di $ 65 / bbl à u livellu attuale di volatilità di i prezzi spot (40%) genererebbe un ratio di 1,4 sharpe. Mentre a nostra raccomandazione iniziale per a nostra lunga raccomandazione commerciale Brent di Dic-21 si hè rivelata inutile, questu rimane sempre a nostra espressione macro preferita per l'inevitabile rally 2021 di u petroliu . A nostra seconda implementazione beta inferiore ferma un scambiu di ghjugnu 21 vs ghjugnu 22 Brent, chì beneficerà di u nostru deficit previstu per 1H21.

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Infine, cù l'elezzioni presidenziali di u 2020 imminenti – è cù parechje rivendicazioni è rivendicazioni nantu à l'impattu di un presidente nantu à l'industria petrolifera – Robert Rapier di OilPrice.com hà pensatu chì puderia esse d'interessu per riviseghjà a storia di a produzzione è u cunsumu d'oliu di i Stati Uniti in l'ultimi 50 anni .

Eccu i punti culminanti di u mandatu di ogni presidente.

Richard Nixon hè statu inauguratu cum'è 37esimu presidente u 20 di ghje
nnaghju di u 1969. Quandu u presidente Nixon hà presu l'uffiziu, a pruduzzione petrolifera di i Stati Uniti s'avvicinava à un piccu dopu à più di 100 anni di pruduzzione crescente. L'importazioni anu fattu 10% di u cunsumu di i Stati Uniti. In u 1970, a pruduzzione di petroliu di i Stati Uniti hà raghjuntu 9,6 milioni di barili à ghjornu (BPD) è hà iniziatu una longa, ferma calata.

Richard Nixon hà iniziatu u so secondu mandatu u 20 di ghjennaghju di u 1973. A pruduzzione petrolifera di i Stati Uniti era calata à 9,2 milioni di BPD mentre u cunsumu era aumentatu di 3 milioni di BPD da u primu annu di u primu mandatu di Nixon. Di conseguenza, l'importazione di petroliu si duplicherebbe più di u doppiu durante a presidenza di Nixon, è i cittadini americani ampareranu u periculu di a dipendenza da l'importazioni cù l'embargo petrolifero di l'OPEC di u 1973.

Gerald Ford hè statu inauguratu cum'è 38esimu presidente u 9 d'Agostu 1974 dopu chì Nixon abbia dimissiunatu in disgrazia. Durante u mandatu di u presidente Ford, a produzzione domestica di petroliu hà continuatu à calà. U cunsumu è l'impurtazioni di l'oliu di i Stati Uniti anu cuntinuatu à cresce, è tramindui sò stati à u massimu di tutti i tempi durante l'ultimu annu di Ford in ufficiu.

Jimmy Carter hè statu inauguratu cum'è u 39esimu presidente u 20 di ghjennaghju di u 1977. Tendenze recenti in cunsumu, pruduzzione è impurtazioni si sò tutti inversi durante u mandatu di u presidente Carter. U cunsumu hè calatu di 2%, a pruduzzione di i Stati Uniti hè aumentata di 6%, è e importazioni – dopu inizialmente aumentate à e altezze record durante u so primu annu in carica – eranu una frazione di percentuale inferiore à a fine di u so mandatu chè durante l'ultimu annu di Ford in carica. Fattori al di là di u cuntrollu di Carter – cume a Rivoluzione iraniana è a Guerra Iran-Iraq – anu influenzatu assai i mercati petroliferi.

Ronald Reagan hè statu inauguratu cum'è u 40esimu presidente u 20 di ghjennaghju di u 1981. U cunsumu d'oliu hà cuntinuatu à calà durante a maiò parte di u primu mandatu di u presidente Reagan, è a produzzione d'oliu si hè ritruvata à livelli chì ùn eranu stati visti in un decenniu. L'importazioni di petroliu sò calate di 35% durante u so primu mandatu.

Ronald Reagan hà iniziatu u so secondu mandatu u 21 di ghjennaghju di u 1985. E tendenze di u so primu mandatu si sò tutte invertite, postu chì u cunsumu hè aumentatu di 10%, a pruduzzione naziunale hè calata di l'8%, è e importazioni di petroliu anu aumentatu di u 49%.

George HW Bush hè statu inauguratu cum'è u 41esimu presidente u 20 di ghjennaghju di u 1989. U cunsumu hè calatu leggermente durante u so mandatu, ma a pruduzzione naziunale hè cascata ancu di più – in calata di 12%. L'importazioni anu aumentatu di 19%, torna sopra 6 milioni di BPD per a prima volta dapoi l'anni 70.

Bill Clinton hè statu inauguratu cum'è u 42esimu presidente u 20 di ghjennaghju di u 1993. Durante u so primu mandatu, u cunsumu hà aumentatu di un altru 7%, a pruduzzione naziunale hè cascata di 10%, è e importazioni anu aumentatu di un altru 23% – supirendu i 7 milioni di bpd per a prima volta in Storia di i Stati Uniti.

Bill Clinton hà iniziatu u so secondu mandatu u 20 di ghjennaghju di u 1997. E so tendenze di u secondu mandatu eranu guasi identiche à quelle di u so primu mandatu. U consumu hè aumentatu di 8%, a pruduzzione naziunale hè cascata di 10% è l'importazioni anu aumentatu di 21% in più. U cunsumu è l'impurtazioni d'oliu eranu à u massimu di tutti i tempi, è a pruduzzione era calata di 40% da u piccu di a produzzione di u 1970.

George W. Bush hè statu inauguratu cum'è 43imu presidente u 20 di ghjennaghju di u 2001. Durante u so primu mandatu, a cunsumazione hà cullatu sopra i 20 milioni di BPD per a prima volta in a storia di a nazione. L'importazioni anu ancu righjuntu novi massimi, sopra à 10 milioni di BPD. A pruduzzione naziunale hà continuatu à calà.

George W. Bush hà iniziatu u so secondu mandatu u 20 di ghjennaghju di u 2005. Durante u secondu mandatu di Bush, u cunsumu hà cuminciatu à calà quandu a nazione hè entrata in una recessione è chì i prezzi di u petroliu anu toccu massimi record. L'importazioni sò tornate à sottu à 10 milioni di BPD. A calata di a pruduzzione naziunale hà continuatu, ancu se à un ritmu più lentu di calata chè durante u so primu mandatu. Questu hà marcatu u primu filu di produzzione d'oliu da a frattura idraulica, chì averebbe un impattu maiò durante i termini di i prossimi dui presidenti. Durante l'ultimu annu di Bush in ufficiu, u livellu di l'importazioni hà ghjuntu à pocu più di 50% di u cunsumu americanu.

Barack Obama hè statu inauguratu cum'è u 44esimu presidente u 20 di ghjennaghju 2009. A lentitudine ecunomica hà continuatu inizialmente, ma l'impattu di a frattura idraulica hà cuminciatu à sente si in u primu annu in carica di u presidente Obama. In una inversione di u longu declinu iniziatu in u 1970, a produzzione di petroliu crudu aumenterà tutti i quattru anni di u primu mandatu d'Obama.

U presidente Obama hà iniziatu u so secondu mandatu u 21 di ghjennaghju di u 2013. U boom di u fracking hà fattu accelerà a pruduzzione di petroliu finu à u 2015. Ma tandu a soprapproduzione hà purtatu l'OPEC à inizià una guerra di i prezzi chì infine hà sfruttatu i prezzi è a produzzione. A pruduzzione hà cuminciatu à calà in u 2015, ma u 2016 – l'ultimu annu di u secondu mandatu d'Obama – hè statu u primu annu di a so presidenza chì a pruduzzione annuale di petroliu hà calatu.

Trà u 2009 è u 2015 a produzzione d'oliu era aumentata di 4,4 milioni di BPD. Questa hè stata a più rapida crescita di a pruduzzione d'oliu in a storia di i Stati Uniti, è hà marcatu a più grande crescita di a produzzione d'oliu durante un unicu mandatu di qualsiasi presidente. Se sò inclusi liquidi di gas naturale (NGL), i guadagni durante i primi sette anni di Obama sò stati 6 milioni di BPD. L' impurtazioni nette americane di prudutti finiti cum'è a benzina si sò trasformate in esportazioni nette durante u secondu mandatu di Obama, è e prossime importazioni di prudutti finiti più petroliu crudu sò calati di più di 6 milioni di BPD.

Donald Trump hè statu inauguratu cum'è 45esimu presidente u 20 di ghjennaghju di u 2017. A pruduzzione d'oliu avia calatu durante l'ultimu annu di u presidente Obama in carica postu chì u prezzu mediu annuale di u West Texas Intermediate (WTI) hè calatu à 43,34 $ / bbl. Ma in u 2017 chì hè cullatu à $ 50,79 / bbl, è dopu à $ 65,20 / bbl in u 2018. A pruduzzione d'oliu hà seguitatu i prezzi più alti. Durante i primi trè anni di u primu mandatu di u presidente Trump, a produzzione annuale di petroliu di i Stati Uniti hà guadagnatu 3,4 milioni di BPD. L'impurtazioni nette di petroliu crudu è di i prudutti finiti sò diventati spurtazioni nette à a fine di u 2019. A pruduzzione petrolifera di i Stati Uniti hà eclipsatu u piccu precedente di u 1970 (ancu se si include NGL, quellu piccu hè statu eclissi in u 2013).

Ma allora a pandemia Covid-19 hà sfracellatu a dumanda d'oliu. Avà, menu di un mese prima di l'elezzioni, a produzzione petrolifera di i Stati Uniti hè di 10,5 milioni di BPD – una significativa calata da i 12,2 milioni di BPD di u 2019.

L'impattu netu di l'ultimi 50 anni di presidenti statunitensi hè statu un declinu longu è lentu di a produzzione petrolifera chì hè stata inversa solu quandu a rivoluzione di frattura idraulica hà iniziatu.

A pruduzzione petrolifera di i Stati Uniti ùn hè micca cascata sottu à Bush è si hè alzata sottu à O
bama secondu e pulitiche di sti presidenti. A pruduzzione si cumpurtava secondu e pulitiche chì eranu state messe in opera anni nanzu, è in cunfurmità cù u cumpurtamentu di i prezzi di u petroliu in l'anni precedenti. Jimmy Carter hà cunnisciutu una crescita di a pruduzzione d'oliu perchè l'Alaska Pipeline – appruvata da Nixon – hè stata cumpletata mentre Carter era in ufficiu. Obama è Trump anu sperimentatu una crescita di a produzzione petrolifera dopu à anni di scalata di i prezzi di u petroliu – ciò chì hà purtatu à un boom fracking.

I presidenti anu scantatu publicamente per decennii a perdita di l'indipendenza energetica per i Stati Uniti. Pruvanu assai approcci diversi per risolve stu prublema – da una seria intervenzione in i mercati di l'energia finu à chì u mercatu liberu risolvi u prublema. Parechji miliardi di dollari sò stati spesi in prugrammi cù l'intenzione di eliminà a dipendenza da u petroliu stranieru.

Eppuru in u 1969, l'Americani dipendianu da l'importazioni di petroliu per u 10% di u so cunsumu, è in u 2008 quellu numeru era aumentatu à più di u 50% di u cunsumu. Questa tendenza hè stata inversa solu quandu u fracking hà fattu cresce a pruduzzione di petroliu di i Stati Uniti.

Cusì, un presidente pò avè qualchì impattu annantu à a produzzione petrolifera di i Stati Uniti, ma hè soprattuttu un fattore d'influenze ben al di là di u so cuntrollu.