Cosa aspetta da u rapportu di inflazione “brutale” di dumani

Dumani pò esse bruttu: secondu Axios, a Casa Bianca – o almenu quelli chì alimentanu e linee à u cusì chjamatu presidente – si preparanu per un rapportu di inflazione "brutale".

• BRACCI DI CASA BIANCA PER RAPPORTU DI INFLAZIONE BRUTAL – AXIOS

Mentre resta da vede se u rapportu di dumane hè brutale, u dannu hè digià fattu – eccu un snapshot di i cambiamenti di prezzu chjave in l'annu passatu, cortesia di Bank of America:

• u prezzu di i bisogni umani basi cum'è l'alimentariu, u calore, l'altitudine di rifuggiu; i prezzi di l'alimentu glubale aumentanu 27% YoY;
• U riscaldamentu di i Stati Uniti custa: 30% per u gasu naturale, 43% per l'oliu, 54% per u propanu;
• L'affittu di i Stati Uniti aumenta di 12%,
• prezzu di casa 18%
• I prezzi di u legnu aumentanu di 40% in l'ultimi 4 mesi

Eccu ciò chì u cunsensu aspetta: secondu l'economisti, l'indici di i prezzi di u cunsumu (CPI) hà aumentatu 0,4% in dicembre, purtendu u tassu di inflazione di l'annu fà da 6,8% à 7,0%, chì serà u più altu stampatu da u ghjugnu 1982 quandu u U tassu di i Fondi Fed era in dui cifre.

Mentre i prezzi di l'energia eranu salti in i mesi precedenti, JPMorgan slook per l'energia CPI per fallu 1.7% in dicembre basatu annantu à l'indebolimentu in una varietà di misure di prezzu cunnessi (chì seranu prontamente invertiti in ghjennaghju quandu i prezzi di l'energia saltavanu di novu). Ma ancu cù i prezzi di l'energia in dicembre, un incrementu di 0.7% in i prezzi di l'alimentu è un incrementu di 0.5% in i prezzi core (per esempiu, l'alimentariu è l'energia) duverebbe spinghje l'inflazione di u titulu più altu in dicembre.

Per l'indici core, u cunsensu cerca un aumentu di 0.5%, chì duverebbe spinghje l'inflazione di l'annu fà da 4.9% in nuvembre à 5.4% in dicembre. L'aumentu di e misure di l'affittu hè statu soprattuttu fermu ultimamente (cum'è avemu avvistatu ch'elli seranu ) è l'economisti aspettanu guadagni di dicembre vicinu à l'aumentu di i mesi precedenti, cù l'affittu in affittu in crescita di 0,41% è l'affittu equivalente à i pruprietarii in crescita di 0,44%

Intantu, i prezzi di i veiculi anu aumentatu in l'IPC per a maiò parte di u 2021 è aumenti supplementari sò previsti in dicembre, anche se cun una ligera moderazione in quantu à l'ultimi mesi. Comu tali, JPM prevede chì i prezzi di i veiculi novi anu aumentatu di 0,5% in dicembre, mentre chì i prezzi di i veiculi usati anu saltatu di 2,4%.

In a so snap preview, Deutsche Bank scrive chì cù l'IPC a/y chì tocca à u 7% è l'inflazione core hè vicinu à u 5,4%, "questi ùn sò in ultimamente micca u tipu di numeri d'inflazione chì si calanu dolcemente vicinu à u target, senza tramindui un enormu. Inversione favurevule di u latu di l'offerta, è una suppressione assai sustanziale di a dumanda chì include cundizioni finanziarii assai più strette chì duveranu include rendimenti reali è nominali assai più elevati di i Stati Uniti ". Di sicuru, e cundizioni finanziarii assai più strette prubabilmente ancu innescà una recessione prima noi è dopu Jeff Gundlach suggeriu oghje. À a fine di u ghjornu, però, a decisione hè interamente pulitica: hè Biden – è i Democratici – feriti più da l'aumentu di i prezzi o da u risicu di un crash di u mercatu. Sapemu prestu.

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Cumu reagisce FX à a stampa CPI di dumane? Sicondu u macrostrategist di DB Alan Ruskin, cum'è a Figura 1, i dui rapporti CPI più recenti induve u core hè ghjuntu in largamente cum'è previstu (a liberazione per nuvembre è settembre), hà vistu u USD debilitatu moderatu. Questa hè una indicazione chì andendu in i recenti versioni di CPI, u mercatu hà tendenu à teme numeri di CPI core più grande di l'aspittatu, è mostra un pocu sollievu s'ellu riceve dati "cum'è previstu".

Nota chì u borsu hà ancu exhibitu stu cumpurtamentu di registrà guadagnà nantu à i dati previsti per i dati di settembre è nuvembre publicati in uttrovi è dicembre rispettivamente. Per u numeru CPI chì vene, ci hè di novu una alta probabilità di u mercatu chì mostra una risposta "un sollievu" se i dati venenu cum'è previstu à 0.5% per core. Innota chì in quantu à a mediana di u core 0.5%, a distribuzione skews ligeramente più à 0.4% cà 0.6%.

Per un cuntestu FX più largu, andendu in i dati, u rendimentu di u USD finu à avà in 2022 hè statu assai deludente (cum'è discutitu prima oghje quandu avemu inquadratu l' ultimu enigma di u mercatu ). I rendimenti è i spreads di i Stati Uniti sò generalmente spustati in favore di u USD. Tutti i spreads EUR-USD 2y nominali, 2y reali, 10y nominali è 10y reali si sò spustati in favore di l'annu USD finu à a data da 11bps, 15bps, 9bps è 7bps rispettivamente. Dicembre '22 i futuri di u fondu alimentatu anu spustatu 12bps in favore di u USD. Una parte di l'aghjustamentu di a diffusione in favore di u USD rapprisenta un rilassamentu da a fine di u 2021 i movimenti di diffusione in favore di l'EUR quandu u BCE hè ghjuntu brevemente in u focu. In ogni modu, u rendimentu di u USD hè statu una delusione, è avemu finitu a sessione di u marti chjappà à u pianu tecnicu DXY à 95.50. U periculu hè ancu nantu à cum'è aspittatu dati CPI, u USD rompe à u downside è solu trova u so footing multi-settimana, nantu à più tistimunianzi chì a Fed hà sempre leapfrog sti aspettative rate reajusted, in u prossimu ballu trà u mercatu chì guidanu a Fed, è a Fed poi salta u mercatu, signalendu tassi sempre più alti.

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Una perspettiva ligeramente sfarente vene da Vincent Cignarella di Bloomberg, chì suggerisce ignurà i dati (soraing) di l'inflazione annantu à l'annu (sapemu chì serà più o minus 7%) è di fucalizza invece nantu à u mese à u mese. Sicondu Cignarella, "ciò chì l'investituri anu bisognu di seguità hè induve l'inflazione vai avà, micca a tendenza da un annu fà. A previsione per sta settimana hè per qualchì bona nutizia per i toru di bonu, ma micca tantu per i stocks ".

U prublema hè chì, mentri l'inflazione puderia rializà in i prossimi mesi, i guadagni (in una media mobile di 3 mesi) parenu micca mantene u ritmu. E mentre chì i bonds vulianu vede una moderazione di l'inflazione, senza i salarii chì mantenenu u ritmu, hè difficiule di vede l'equità rallye postu chì i salarii più bassi implicanu guadagni più bassi secondu u stratega di Bloomberg. .

Infine, se veramente i numeri di CPI sò veramente "brutali" è assai sopra à l'aspettattivi di cunsensu, u BLS hà digià signalatu quale serà u prossimu passu: cum'è avemu dumandatu un mese fà in "E ghjustu cusì, l'inflazione hè per sparisce?" , u BLS hè per fà alcuni aghjustamenti à i so pesi di a cesta CPI …

… è simu 100% cunfidenti chì l'aghjustamenti ùn farà micca chì l'inflazione pare più altu ch'è digià.