Contu di 5 azioni per u 60% di u rendimentu YTD di S&P: Graficu S&P 5 versus S&P 495

Nvidia (NVDA) cunta 34% di u 14% SPX annunziu di l'annu, è cinque azzioni anu cuntatu 60% di u ritornu YTD tutale S & P 500; MSFT, NVDA, GOOGL, AMZN è META anu aumentatu in modu cullettivu di 45% è avà custituiscenu u 25% di u S&P 500.

Un mutivu chjave per questa performance senza precedente hè chì queste cinque cumpagnie anu publicatu una crescita di l'EPS Q1 di 84% YoY versus 5% per u tipicu S&P 500. Inoltre, i risultati forti per l'ultimi quattru trimestri anu incitatu l'analista à elevà e so previsioni EPS 2024 da 38% per questi cinque stock Tech. In cuntrastu, a previsione di prufittu per l'altri 495 stocks in l'indici hè stata ridutta da 5%.

Dice questu, mentre chì e previsioni di cunsensu 2024 implicanu un gap di 31% trà a crescita di l'EPS per queste cinque azioni è l'impresa mediana S&P 500 (37% versus 6%), u gap hè previstu di riduzzione à 8% in 2025 è solu 4% in 2026. .

L'écart de performance entre l'indice SPX pondéré et l'indice de poids équivalent dans les derniers deux ans est le plus large de presque 24 ans. In fattu, l'indice ponderatu uguale hè avà invariatu da u principiu di u 2022.

E cunsequenze sò chjaramente: a larghezza hè catastròfica, è sicondu Morgan Stanley, a larghezza di un mesi hà ghjustu ghjuntu à un novu minimu, cù u percentualità di l'azzioni chì supera l'S&P righjunghji u livellu più bassu in u record.

Chì ùn hà micca impeditu u SPX ponderatu per esse ufficialmente torna in u territoriu "overbought" cù RSI à 75 ma solu u 49% di e cumpagnie S&P sò sopra à i so 50dma.

In u più largu S&P, i sei mega-caps cù $ 1+ trilioni di capitali di u mercatu sò in media di ~ 11.5% in Q2. I restanti 490+ stocks in l'indici sò calati una media di ~ 3% in Q2.

AAPL hè cresciutu di l'8% a settimana passata, aghjunghjendu $ 260B in capitalizazione di u mercatu solu sta settimana dopu à una inondazione di ricuperazioni di azioni, una splutazioni di compra di vendita …

… è una strinta gamma, chì tutti cumminati per aiutà a (antica) più grande cumpagnia di u mondu sanu à quasi 30% da i so minimi di l'annu finu à a data, postu chì Tim Cook era distinatu à invertisce a narrativa dopu a ricezione iniziale disgraziata à u "Apple Intelligence" ghjornu WWDC .

John Authers di Bloomberg dumanda:

"Questu pò durà"?

A quistione sona più forte cù ogni record chì u mercatu batte. Momentum tende à cuntinuà per un bellu pezzu finu à chì qualcosa l'arresta, ma hè assai raru chì un tali rallye persista finu à questu.

L'un snag with momentum strategies hè chì quandu si riversanu, ponu fà cusì in modu assai seriu. Ùn ci hè statu un crash di momentum per un tempu; l'approcciu più vicinu hè ghjuntu quandu i stock di tecnulugia sò venduti u 19 d'aprile dopu i risultati di Netflix chì eranu megliu cà e previsioni ufficiali, ma anu disappuntu u mercatu.

Questu ùn era nunda paragunatu à i muvimenti forti in risposta à i signali dovish da i dati di inflazione o da a Riserva Federale prima di stu ciculu.

A più grande inversione di u momentu di sta decennia hè ghjunta in u ghjornu di nuvembre 2020 quandu i risultati di e teste di vaccine Covid-19 anu cunvintu l'investituri chì u peghju di a pandemia puderia esse finitu assai prima di u pensatu.

U rimpiazzamentu in a borsa era spettaculare.

U Prublemu cù Momentum – Quandu si inverte, pò fà cusì in una grande manera

Fonte: Bloomberg

Cù i stessi vincitori chì vincenu ghjornu dopu ghjornu, in gran parte nantu à l'entusiasmu crescente piuttostu chè i so risultati, hè sensu di teme un grande reversu à un certu puntu, o ancu una bolla.

Hè forse ancu di più chì a forza chì guida i vincitori hè soprattuttu valutazioni; ùn si tratta micca di un grande momentu in u crescente di earnings, ancu s'è parechje cumpagnie l'anu assai dimustratu.

I guadagni di l'indice S&P 500 Momentum anu triplicatu dopu avè righjuntu u so puntu più bassu in più di una dicada solu in maghju scorsu.

Duranti stu periodu, a so crescita multipla hà assai sopra à quella di i Magnifici Seven – ancu s'ellu hè ovviu chì a mania di l'IA hà un ghjocu in questu:

Fonte: Bloomberg

Cum'è un trader veteranu hà rimarcatu (mentre avemu nutatu chì ammette di participà tatticamente à sta farsa):

"Questu ùn finirà micca bè …"