Conrad Black: “Nunda di questu ùn pò durà assai più longu”

Autore di Conrad Black, op-ed via The Epoch Times,

Ci hè statu una discussione considerableu in l'ultimi dui mesi nantu à u tassu di inflazione in i Stati Uniti, è i sondaggi mostranu avà chì 85 per centu di l'Americani sò preoccupati per l'inflazione. Questa hè una dimostrazione una volta di più di a saviezza di a persona media.

Mentre i Stati Uniti, è in una misura minore l'Occidente in generale, sò sottumessi à una varietà di minacce è delusioni, è ci hè una aversione naturale à mette in evidenza sviluppi negativi addiziunali chì puderebbenu affaccassi, seria cunsulatore se avessimu intesu qualcosa da u secretariu di u Tesoru o u presidente di a Riserva Federale nantu à l'apparizione attuale di una gigantesca bolla finanziaria sopra i Stati Uniti.

In l'annu passatu, i Stati Uniti anu avutu un aumentu di l'offerta di soldi di 25 per centu, un avvenimentu senza precedente. Ciò chì era urigginariamente fatturatu cum'è lieve è autucurrezzione di l'inflazione aumenta avà si riunisce in un nuvulu di tempesta chì cuntinua è cresce, solu finamente travestitu da a cumpusizione micca rappresentativa di l'indice ufficiale di prezzi à u cunsumu. Annu annu, e scale di paga orarie sò aumentate di 7,5 per centu, e vitture nuove costanu 10 per centu di più, e vitture usate è e case nuove sò 20 per centu più costose, è l'alloggi in affitto sò 12 per centu più costosi.

Queste aumentazioni sò tutte in corta da a crescita di l'offerta di soldi, è tutti sembranu esse accatastati piuttostu chè stallati.

Ci hè stata una crescita progressiva di 12 anni in i valori azionarii, solu brevemente interrotta da u strettu V di l'interruzzione COVID. Questa crescita hè stata sustinuta da tassi d'interessu straordinariamente bassi, chì diventeranu estremamente difficiuli da mantene mentre u tassu di inflazione cresce; ùn pudemu micca veramente aspettà chì a cumunità di prestiti perda soldi è presti soldi à tassi inferiori à u tassu di l'inflazione.

L'eccellenti prestazioni di u mercatu borsariu di questi anni passati è u prublema chì avà impende sò basati in parte nantu à i livelli straordinariamente alti di redditività in u settore aziendale americanu. Dove una volta chì a primura primurosa di i dirigenti è di i direttori di e grande imprese era di quota di mercatu, hè stata ultimamente una redditività, è questu hè statu aiutatu da a tolleranza ufficiale americana di un livellu più altu di u solitu di cartelisimu è di fissazione informale di i prezzi in l'industria. Questu hà generatu profitti assai alti, è questi sò stati putenzialmente arruinati in l'ecunumia, ma da qualsiasi standard tradiziunali, i livelli attuali americani di redditività ùn ponu micca esse sustenuti.

Questi livelli anu righjuntu proporzioni inaudite è sò 80 per centu sopra à quelli di u restu di u mondu. A caratteristica più rimarchevuli di stu mercatu hè chì circa u 85 per centu di stu super-prufittu chì i Stati Uniti gode hè pruduttu da un picculu numeru di enormi cumpagnie di alta tecnulugia. Ùn ci hè mai statu nunda di simile in a storia ecunomica: Apple hà a più grande capitalizazione di u mercatu di qualsiasi sucietà in u mondu, è e so vendite sò aumentate di 50 per centu l'annu scorsu.

Normalmente, e cumpagnie di sta immensa dimensione sò mature è vanu assai bè cù una crescita di vendita trà 5 è 10 per centu à l'annu. E grandi cumpagnie di alta tecnulugia statunitensi mantenenu un immensu putenziale per a vendita è l'aumentu di prufitti, ma nisuna impresa in alcun mercatu pò cresce u 50 per centu aumenta indefinitamente assai dopu ch'ellu sia diventata a più grande corporazione in u mondu.

L'inventiva americana, l'ottimisimu, a cumpetenza, u sistema fiscale Trump, è u fattu chì i Stati Uniti anu circa i dui terzi di e università di ricerca più avanzate di u mondu sò tutti fattori chì militanu in favore di a continuazione di sta tendenza, ma hè impussibile imaginà ch'ellu pò cuntinuà à stu ritimu indefinitamente.

Parechje tradizioni sò state spinte è sepolte da cambiamenti è innuvazioni, ma a famosa affirmazione di JP Morgan chì "cum'è un arburu, u mercatu ùn pò micca cresce finu à u celu" conserva qualchì validità.

A causa di l'estrema vulnerabilità di quasi tuttu u settore publicu americanu à l'incrementi di i tassi d'interessu, quellu strumentu, chì era sempre un sbagliu in ogni casu, di aumentà i tassi d'interessu per riduce a dumanda è infine riduce l'inflazione, ancu se ogni aumento di un puntu di u tasso di prestitu inizialmente aghjunghje un mezu puntu di inflazione, ùn hè micca veramente dispunibule per i gestori di a pulitica fiscale è monetaria avà.

Un forte aumentu di i tassi d'interessu averia un effettu nant'à u debitu naziunale di i Stati Uniti di guasi 29 trilioni di dollari chì sarebbero calamitosi, ciò chì esclude efficacemente l'augmentazioni fiscali pruposte da Joe Biden. Se l'inflazione produce deflazione, l'unica via evidente serà un ricorsu simile à Reagan à l'ecunumia di l'offerta.

Ci sò dighjà inquietanti segni di tattiche di mercatu pre-crash: l'indice britannicu di l'acquistu di scopi speciali hè calatu, è Bitcoin è Tesla sò tramindui ben sottu à i so massimi. L'agenti unichi di a crescita sò stati l'aumentu massiccia di u numeru di persone chì speculanu nantu à u mercatu è i dolls insolitamente grandi di spese stimulative di l'amministrazione Biden. Ci hè una quantità preoccupante di opzioni di cummercializazione, chì aumenta a pussibilità di una immensa annullazione di valore se e vendite pesanti cumincianu è ùn sò micca cuntradite.

Ci hè avà parechje altre caratteristiche di una bolla in a situazione ecunomica attuale di i Stati Uniti: I prezzi di a casa cum'è multiplu di u redditu famigliali sò oramai più alti in i Stati Uniti cà in a grande bolla immubiliare di 2006 è 2007. In tuttu e circustanze, hè à tempu difficiule è imprudente di cunsiderà a situazione attuale di l'ecunumia di i Stati Uniti è di l'Occidente cum'è generalmente altru ch'è precariu.

Tutte e bolle ecunomiche scoppianu à a fine, ancu se l'ecunumia rivive sempre à a fine. Ma hè diventatu più cumplicatu. E persone chì leghjenu l'opere di u Duttore Johnson è di Charles Dickens à un seculu di distanza vedenu chì u costu di l'articuli di basa cum'è una tazza di tè o un alloghju ordinariu per a notte ùn cambia micca da a mità di u XVIII seculu à a mità di u XIX seculu in Inghilterra; ùn ci era praticamente micca inflazione, ma ci eranu terribili booms è busti.

Dopu a crisa ecunomica schiacciante di u principiu di l'anni 1930, e valute principali si sò staccate da a disciplina tradiziunale di l'oru è anu aduttatu a pulitica di aduprà spese stimulative per mette fine à e recessioni è cusì per evità e depressioni. Questu hè statu sustanzialmente successu, eccettu chì l'incidenza di l'inflazione hè inevitabile è esponenziale, è a vedemu in qualsiasi paragone in i prezzi di tuttu, eccettu i prudutti di novità novi in ​​i 75 anni da a seconda guerra mundiale.

U periculu si piatta in u ricorsu diffusu in l'ultimi anni à un allentamentu quantitativu, ciò chì significava effettivamente chì quandu u guvernu di i Stati Uniti è altre emissioni di obbligazioni naziunali eranu invendute, invece di aumentà u tassi d'interessu per assicurà a so vendita, eranu effettivamente comprati da a Federal Reserve, un partitu parente di u Tesoru US, è sò stati pagati in note. Si trattava di carta à caccia di carta, è hè una struttura assai scrupolosa per l'edificu fiscale è monetariu di una grande nazione.

Stamu scivulendu inesorabilmente in enfasi crescente nantu à a velocità di u soldu. A volte, adupru l'esempiu chì se un paese chjucu è piuttostu poveru cum'è u Paraguay hà dumandatu à ogni cittadinu adultu di scrive una puesia ogni ghjornu è di vende è cumprà una da qualcun altru, sempre per $ 10 indipendentemente da a lunghezza o a qualità literaria di a puesia , à a fine di l'annu, u Paraguay averia u più altu livellu di vita di qualsiasi paese di u mondu (PIB divisu per populazione), ma nimu ùn seria più riccu.

Questu hè ovviamente un esempiu estremu, ma in una certa misura, hè ciò chì i Stati Uniti anu fattu quandu anu esportatu a so capacità di fabricazione è permettenu una grande attività cumpletamente superflua chì ùn pruduce micca valore aghjuntu à nunda per passà cum'è "industria di servizii". » Un trilione di dollari di debiti studenteschi si sò accumulati per furnisce à milioni di diplomi universitarii qualificazioni chì ùn li permettenu micca di guadagnà una vita.

Nunda di què ùn pò durà assai più, è ùn ci hè segnu chì qualchissia in Washington abbia l'idea più luntana di cumu trattà ciò chì seguita.