Colas: Nisun Arbitrage in New York City

Da Nick Colas di DataTrek Research

U Story Time di sta settimana hè di New York City 2 anni dopu à l'iniziu di a pandemia. U primu casu cunfirmatu hè statu u 1 di marzu di u 2020, chì significa 24 mesi fà – forse à u ghjornu – hè quandu u virus hà cuminciatu à circulà quì. I (Nick) campu in u centru di Manhattan è ùn aghju micca passatu una notte fora di a cità finu à u Thanksgiving 2021. Essendu un New Yorker nativu è fora di l'università è di a scola graduata ùn campava mai in altrò da adultu, pensu chì era impurtante di stà è sustene a cità chì m'hà datu, bè, tuttu.

A mo longa storia in questa cità m'hà amparatu una cosa: ùn ci hè micca arbitrage in New York. Ogni forma di capitale (intellettuale, fisicu, finanziariu, qualunque) hè un prezzu propiu in ogni mumentu. E, cum'è a teoria di u mercatu efficiente per i stocks, ancu s'ellu ci sò mispricings ùn ci hè manera di truvà sistematicamente. Uni pochi esempi di ciò chì vogliu dì per "senza arbs in Gotham":

• Se un appartamentu in vendita hè prezzu prezzu à i comps, hè sempre perchè ci hè un prublema cù u locu.
• Se vede un 20-qualcosa in una Ferrari, hè più prubabile perchè anu fattu un omicidiu in muniti virtuale o in un hedge fund. Forsi eranu furtunati, è forsi sò brillanti. Nisuna manera di dì, ma sapete chì sò soldi novi. I soldi vechji mantenenu e so belle vitture in Palm Beach.
• Se un gruppu di giovani donne attraenti è vivaci vi dumandanu di andà in un club cun elli, ùn hè micca perchè pensanu chì site bellu. Hè perchè conduce una Porsche 911 gialla brillanti (storia vera, se una corta è piuttostu opaca perchè aghju agitatu a mo banda di matrimoniu è aghju guidatu).

Questa regula "senza arbitrage in NYC" face a cità un puntu di vista ideale da quale cunsiderà u statu attuale di un mondu post-pandemia. New York marca tuttu à u mercatu, in modu efficiente è rapidamente. In novu, questu ùn significa micca chì tutti i "prezzi" (ciò chì hè visibile oghje) sò ghjustu à longu andà. Significa solu chì riflettenu a realità d'oghje accuratamente.

Cinque vignettes chì mostranu ciò chì questu mercatu "senza arbulu" dice avà:

#1: U mo amicu "J", 28 anni, hè un recruiter emergente specializatu in cunsulenza di gestione. L'assunzione in questa zona hè stata bianca calda per più di un annu. Qualchese cunsultante cù un currículum decentu è 3-5 anni di sperienza di marca hè in una grande dumanda è offre regularmente $ 300 – $ 500,000 per cambià u travagliu. Unu di i clienti di "J", una ditta ben cunnisciuta, hà recentemente offrittu $ 4 milioni per travaglià solu cun elli per l'annu dopu. L'hà ricusatu. "Ùn hè micca abbastanza vicinu per cumpensà tutte l'affari chì perdia", m'hà dettu.

# 2: Recentemente aghju avutu una conversazione cù qualcunu megliu descrittu cum'è un "tech bro" archetipale in i primi 30 anni. Gestisce un affari in linea chì aiuta i cuntratturi indipendenti à gestisce a fatturazione è altri documenti. Stu "fratellu" hà ghjustu affittu un bellu spaziu di uffiziu novu per $ 10,000 / mese in u centru di Manhattan, solu per spettaculu. I so VC vulianu vede un spaziu di l'uffiziu, è uni pochi di grandi partenarii operativi anu fattu ancu. "Ùn sò micca …" m'hà dettu, "nimu di i mo ragazzi ùn volenu travaglià in un uffiziu … ma qualunque. Andaraghju in Dubai per una pausa a settimana prossima … mi possu permette l'affittu. Va bè. "

# 3: "M", un banchieru anzianu in finanza leveraged chì travaglia in una grande istituzione finanziaria non US, m'hà dettu ripetutamente di u so pianu di lascià a cità una volta chì i so figlioli sò in l'università. "Nimu in u mo uffiziu ùn importa induve aghju campatu. U mo mercatu funziona cum'è un interruttore di luce – hè sia on o off. Quandu hè nantu, sò in strada è visità i clienti. Quandu hè spenta, ùn ci hè nunda da fà in l'uffiziu in ogni modu ".

# 4: "P", u mo servitore preferitu in u mo ristorante francese preferitu, hà guadagnatu omicron mentre travagliava u turnu di cena di a vigilia di Natale 2021. "Aghju purtatu 2 maschere, ma u locu era imballatu è sapia chì l'aghju da ottene. Di sicuru, aghju fattu. Eru malatu per una settimana. U mo figliolu l'hà ancu avutu – era bè in un ghjornu ". Cuntinuò dicendu: "Semu venduti ogni notte, spessu pranzu ancu. I boni spende ancu … Questu veranu serà pazzi se i turisti cumincianu à vultà ".

# 5: Imbulighjate un pocu di dati cù questi aneddoti, eccu l'ultimi numeri di passageri di trasportu di massa MTA (medie di a settimana di travagliu ancu u marti passatu):

• Cumpagnia media di u metro: 55.5 per centu di a settimana paragunabile pre-pandemica (2019)
• U passageru mediu di l'autobus: 62.0% di a settimana comparable di 2019
• Long Island Railroad: 48.8% di a settimana 2019 comparable
• Metro-North Railroad: 43.8% di a settimana 2019 comparable
• Ponti è tunnel in / fora di 5 distretti: 99,5% di a settimana 2019 comparable

U fondu di questi numeri hè chì, dui anni dopu à l'iniziu di a diffusione di a pandemia, l'usu di u trasportu di massa hè sempre solu circa a mità di i livelli di 2019 è quandu a ghjente vene in cità hè più spessu in e so vitture. New York ùn pò mai esse una cità di guida cum'è Los Angeles, ma hè più vicinu à quella realità chè qualsiasi puntu in i mo + 50 anni di vita quì.

Pigliate in tuttu, sti anecdotes contanu una storia di un cambiamentu drammaticu di a sucietà alimentata da dui mutori. U primu hè una ecunumia di i Stati Uniti surriscaldata, chì hè sempre nantu à a visualizazione massima in New York quandu avemu culpitu tali punti in un ciclu. U sicondu, chì hè unicu per avà, hè chì l'ultimi 2 anni di travagliu hibridu / in casa anu cambiatu fundamentalmente cumu a ghjente pensa à u travagliu. Bastamente, volenu più libertà è scelta di induve campanu, cumu si campanu, è in parechji casi ciò chì facenu.

Forse aghju vistu troppu ciclichi è sò diventatu stancu in u risultatu, ma ùn possu aiutà, ma dumandassi se a prossima recessione spingerà e cose più vicinu à e norme di travagliu pre-pandemiche. Vive in Montana, ma mantene u vostru travagliu è a struttura di pagamentu cum'è un banchiere d'investimentu di New York funziona solu se tutti l'altri banchieri chì puderanu rimpiazzà voi volenu ancu a listessa flessibilità è, crucialmente, chì u vostru patronu hà bisognu di qualcunu per eseguisce affari. Quandu u flussu di l'affari si secca è e cumpagnie tagliate, u mercatu di u travagliu di New York diventa cum'è un ghjocu di sedie musicali ghjustu dopu chì a musica si ferma. U stessu, pensu, hè veru per parechji travaglii quì. È ùn ci hè micca "arb" per mantene l'attuale alta volata, travaglià da ogni locu ethos in u locu una volta chì l'ecunumia naziunale rallenta.

Chjuderaghju cù un'ultima storia, per cortesia di un amicu chì hà guadagnatu assai bè a vita travagliendu in butteghe di orologi high-end di Manhattan dapoi l'anni 1990. "Nick…", m'hà dettu una volta cù u so accentu russu, "Vogliu esse cum'è una vongola. E vongole ùn natanu micca in cerca di manghjà. Parcheghjanu in u currente è pump away. L'alimentariu vene à elli ". Hè ciò chì New York è e cità in generale facenu – pusate in un locu è aspettate u sustenimentu. Forse l'attuali cambia per un tempu, ma finu à ch'ella torna a cità cuntinueghja à sopravvive è prosperà.