CIO di Hedge Fund: Ùn pò micca succede… Ma hè accadutu

Di Marcel Kasumovich di One River Asset Management

"U Guvernu di u Giappone deve cuntinuà à travaglià per mantene a pace è a sicurità di u Giappone, chì hè una premessa essenziale per a so prosperità", Abe hà cunclusu in una dichjarazione annantu à l'Alleanza Giappone-Stati Uniti l'11 di settembre di u 2020. Scusatu da a perdita brusca di un mentore. è amicu, u primu ministru giapponese Kishida hà osservatu "[hè] un attaccu à u core di a demucrazia".

I scandali di Boris Johnson ponenu a so propria minaccia per u sistema britannicu. "Vogliu chì sapete quantu sò tristu di rinunzià à u megliu travagliu in u mondu", disse dopu a cascata di defezioni da u so guvernu.

Cina hà contemplatu una vendita anticipata di bonds di u guvernu lucale postu chì u Premier Li Keqiang hà indicatu chì "a basa [di l'ecunumia] ùn hè ancu solida" è "sforzu intensu hè necessariu per stabilizà a crescita".

I mercati emergenti più chjuchi sò sottumessi à una tensione severa, imballendu u calendariu di l'IMF, cumpresu u so prubabile sustegnu à l'Egittu. "Cuntinuemu u nostru impegnu strettu cù l'autorità per ghjunghje à un accordu à livellu di u persunale", hà dettu u FMI.

U Sicritariu di Statu di i Stati Uniti, Blinken, hà dumandatu puntualmente, senza a presenza di u so omologu russu à e riunioni di u G20, "Perchè stai bluccà i porti? Duvete lascià u granu fora ".

Bielorussia hà ricivutu rinforzi di l'arme da Putin chì ponu purtà teste nucleari.

« Ci vole à esse una riforma di EDF, a sapemu chì ; una trasfurmazioni in modu chì EDF hè più efficaci ", hà osservatu u Ministru di Finanze francese Le Maire, parlendu à a naziunalisazione di u più grande pruduttore d'energia nucleare d'Europa.

U Ministru di l'Ecunumia di Germania chì affruntà sfide simili cù l'utilità Uniper SE hà riflettutu in Francia, chì indicava chì "[u guvernu] ùn permetterà micca chì una sucietà d'impurtanza sistemica fallisce, è mette in turbulenza u mercatu energeticu globale".

U guvernu svizzeru prepara i piani "per mantene a riduzzione di e spedizioni di gas naturale à tutti i cunsumatori u più bassu pussibule, tutti i clienti micca prutetti anu da esse attribuiti quote senza priorità. Inoltre, e restrizioni à l'usu sò esaminate ".

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Ùn possu micca succede I: "Avemu da fà un ghjuramentu indiscutibile cù tutte e persone civilizzate chì mai più u mondu ùn stà in silenziu, mai più u mondu guarderà da l'altra manera o ùn falla à agisce in tempu", disse u presidente Carter in u 1979. Cumissionatu un rapportu annantu à l'olucaustu, digià trè decennii dopu a Dichjarazione di i Diritti Umani di l'ONU, un tentativu di evità di ripetiri a storia. Oghje, Kaliningrad hè u fulcru trà a pace è a guerra. Fiona Hill, specialista in l'affari esteri, si lamenta "sfurtunatamente, andemu in daretu à i vechji mudelli storichi chì avemu dettu chì ùn permetteremu mai di accade più".

Ùn pò micca succede II: Un cambiamentu rapidu à l'oru è u dollaru americanu era largamente anticipatu dopu à u 1945. A coordinazione internaziunale spiciale si stende à traversu decennii, evidenziatu da l'Acordu di Basilea in u 1961. U detronamentu di muniti di riserva hè lentu. È ùn hè micca preordinatu da una norma storica. Una valuta di riserva dominante altru da u dollaru americanu ùn hè micca evidenti. Ma ci sò sempre forze cumpetitive, revelate cù una pulitica sottile cum'è l'Arrangements di Liquidità RMB urganizata recentemente da u BIS. Cina hè pusizionata per esse una valuta di riserva. Pò succede.

Ùn pò micca succede III: Più di centinaie d'anni prima di a Rivuluzione Industriale, u PIB per capita hà cresciutu 0.16% annu in u Regnu Unitu. In l'ultimi centu anni – malgradu guerri, depressioni è predefiniti – u standard di vita hà splutatu à 1,5% di crescita annuale. Avà hè presumitu di esse u statu naturali di l'esse. Per esse sicuru, a crescita pò esse perpetua ancu cù risorse finite. Ma hè l'innuvazione è e pulitiche austere chì sustene a produtividade chì genera u risultatu. I standard di vita ùn sò micca sanciti – mancu per i paesi ricchi. A crescita pò stagnate per longu periodi.

Ùn si pò succede IV: "I cunduttori demografichi duveranu propulsà a custruzzione di l'abitazione … à novi alture". Questu era u ghjudiziu di l'esperti in JCHS di l'Università di Harvard in u ghjugnu di u 2006. L'imprese finanziarii sò stati custruiti intornu à a norma storica chì i prezzi di a casa ùn anu micca diminuite – ùn anu mai avutu naziunale. A maiò parte di queste imprese sò sparite, ghjustu. Eppuru, l'investimentu in l'abitazioni cum'è una parte di u PIB hà cullatu à u 7% di u PIB in u 2005. Hè cascatu per dui anni prima di a crisa finanziaria. Dui anni. È ùn hà mai, è pò mai più, ghjunghje à quelle alte.

Can't Happen V: In u 2012, u presidente di a BCE Draghi hà dichjaratu enfaticamente chì " in u nostru mandatu … in u nostru mandatu … a BCE hè pronta à fà tuttu ciò chì hè necessariu per priservà l'euro. È crede mi, basterà ". Draghi hà messu in muvimentu e parolle chì si trasformanu in prugrammi. Avà, deci anni dopu, l'allargamentu di e diffusioni periferiche presenta u tempu perfettu per impiegà sti prugrammi prescenti. Ma sò cunsiderati inutilizabili – troppu pulitichi. L'unione monetaria di l'Europa hè incompatibile cù i so interessi pulitichi. Tuttu ciò chì ci vole ùn hè micca ciò chì vulete.

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Anecdote: "I psicologi cognitivi chjamanu preghjudiziu di recente – una tendenza mentale integrata à esagera l'impurtanza di l'avvenimenti è l'esperienze recenti mentre disprezza quelli più indietro in u tempu", Gideon Rose hà offrittu spieghendu l'apparente invisibile sfilacciatura di i standard di vita. "A culpa ùn hè micca in i nostri algoritmi, ma in noi stessi". Si insinua in tutti l'aspetti di a nostra vita, u nostru pensamentu, è di sicuru e nostre decisioni d'investimentu. A preda affamata di putenza nantu à u preghjudiziu di recenza cù a ripetizione di un missaghju simplice – più si vede, più si sente, più hè internalizatu, più veru un prublema diventa. Duminà i prucessi di pensamentu è a narrativa. Aumentà i risichi futuri. U neuroscientist Dr Kristjian Kalm ci ricorda chì "questu preghjudiziu di recente persiste ancu quandu l'avvenimenti passati ùn cuntenenu micca infurmazione nantu à u futuru". Hè una realità cumportamentale. L'eccezziunalismu statisticu ùn aiuterà – pò ancu fà male. A miopia hè integrata in grandi esercizii di dati cù una tendenza à sopravvalutà i tendenzi di cortu termine à a spesa di a storia. A cuscenza hè a mità di a battaglia. Terence Tao insegna una Masterclass nantu à u tema. Caccia per a diversità in l'opinioni di l'esperti. Pudete amparà di più da un zoologu nantu à e vulnerabilità di un ecosistema finanziariu chè un banchieru. Stà in terra. E decisioni sò megliu fatte bè riposatu mentre spegne e nutizie di ogni ghjornu. Fighjate à u passatu luntanu. A matematica hà avanzatu rapidamente in i seculi 9 è 10 durante l'età d'oru di l'Islam, transizione in Europa in i seculi 10 è 12. Nomi cum'è al-Hassar sò critichi per a matematica muderna. Hè un ricordu chì tuttu u putere è tutti i privilegi sò vulnerabili à l'assunzione chì ùn pò micca esse persu. Lotta per esse megliu cà u ghjornu prima. Resisti à a tentazione di sfruttà u successu passatu. Fate cunfortu cù disagio. È se tuttu u restu fallisce, una longa caminata umiliante sguasserà a vostra mente di l'illusioni recenti.