CIO di Hedge Fund: Semu diretti versu una scontru pulitica catastròfica – Hè cusì ovviu ma poche persone volenu ammette.

Da Eric Peters, CIO di One River Asset Management

"I participanti in generale anu nutatu chì, datu e so prospettive individuali per l'ecunumia, u mercatu di u travagliu è l'inflazione, pò esse ghjustificatu per aumentà a tarifa di fondi federali prima o à un ritmu più veloce di quellu chì i participanti avianu anticipatu prima", hà dettu a Fed in a so riunione. Minuti.

Les stocks ont vomi, l'indice S&P 500 s'inverse par rapport au plus haut historique de lundi.

Sottu à a superficia, quelli assi più orientati à l'aspettattivi di e cundizioni finanziarii eternamente facili sò stati salvatichi. Tecnulugia. Ethereu hè cascatu 20%. L'azzioni chì guadagnanu quandu i tassi aumentanu anu strappatu più altu cum'è i rendimenti di 2 anni saltavanu 13bps in a settimana, 10yrs aumentavanu 25bps.

"Alcuni participanti anu nutatu chì puderia esse apprupriatu per cumincià à riduce a dimensione di u bilanciu di a Riserva Federale relativamente prestu dopu avè principiatu à elevà u tassu di i fondi federali", aghjunse i Minutes, sorprendendu a maiò parte di i cummircianti chì si sò precipitati à recalibrà e so scumesse altamente leveraged.

Ma per tuttu u ritruvamentu di a cartera è a vendita di stop-loss, nimu un participante di u mercatu ùn hà dubbitatu chì a Fed hè pronta per salvarà tutti in un crash di u mercatu. Tale cunvinzione hè ben sustinutu da decennii di cumpurtamentu ripetutu da u nostru bancu centrale accomodante.

Eppuru stu ciculu pare diversu in parechje manere chì parenu sicuru di fà a decada chì vene differisce marcatamente da tutti, ma unu o dui in u seculu passatu.

Dapoi u principiu di l'anni 1980, l'inflazione hè stata moderata. È dapoi l'entrata in l'OMC di a Cina in u 2001, a mundialisazione hà suppressatu a crescita di u salariu reale per u travagliu in l'economie sviluppate, mentre chì deprime i prezzi di e merchenzie. Tantu altru hè accadutu ancu. U sfondate disinflazione hà permessu à a Fed di facilità in modu aggressivu in ogni crisa, è stringe in una manera lenta è prevedibile.

Ma in un mondu deglobalisante chì hè oghji scunsamente sottoinvestitu in a produzzione di energia, a Fed pò affruntà una crisa accumpagnata da una alta inflazione chì puderia impedisce a rapida facilità incisa in a psiculugia di u mercatu. È questu hè unu di i più grandi risichi cunnisciuti chì facemu in l'annu o dui avanti.

Casinò:

"Tuttu hà cuminciatu quandu Powell hè statu rinominatu", hà dettu u CIO. "I Paul Krugman di u mondu chì influenzanu Biden ùn vulianu micca una retorica falcata", disse. "Ma ricordate, a Fed hè una istituzione credibile. Parechji pundits chjamanu i so Governatori stupidi, ma a Fed ùn hè micca cusì. Si moverà, se ne necessariu ", disse. "E ci hè un pocu di ancoramentu assuciatu cù u fattu chì anu cumbattutu a deflazione per una decina d'anni è anu sempre sottuvalutatu e forze chì mantenenu i prezzi bassi è stabili. Cusì sicuru, in fine sbaglianu da esse menu falchi chè in i cicli di caminata precedenti ".

"A finanziamentu di l'ecunumia hè cusì estrema chì ùn ci vole micca assai aumenti di i tassi per avè un effettu significativu annantu à u sistema ecunomicu", hà continuatu u stessu CIO. "Quandu finanziate a vostra ecunumia, è hè sfruttata à u vostru sistema finanziariu cum'è in i Stati Uniti, allora ùn avete micca bisognu di strettu assai per rallentà l'ecunumia". Di sicuru, ùn avete micca bisognu di 5% di tariffu di notte. "In questu ciculu, a Fed pò ottene u stessu risultatu cum'è in i ciculi precedenti cù cambiamenti più modesti in i tassi è a liquidità. Hè in marcia è hà cuminciatu un paru di mesi fà, attraversu u canali di l'aspettattivi ".

"A maiò parte di a ghjente ùn capisce micca quantu hè impurtante u canali di attesa", spiegò u CIO. "Quandu a vostra ecunumia diventa un casinò, i ghjucatori di u casinò anu un cuntrollu eccezziunale di u sistema ecunomicu in quantu e so aspettative è scumesse in avanti cumincianu u prucessu di strinzamentu prima di l'iniziu di l'aumentu di i tassi attuali." Tuttu ciò chì a Fed hà da fà hè annunzià chì hà da aghjustà e cundizioni di liquidità. " U mercatu di scommesse diventa una parte più grande di u sistema ecunomicu. Ùn simu più una ecunumia di fabricazione, i Stati Uniti sò un casinò. È u strettu hà iniziatu ancu quandu a Fed hè sempre à cumprà bonds ".

collisioni:

"Quest'annu serà disordinatu, volatile, assai più sloppier cà l'anni precedenti", hà dettu u CIO. "Prima, u mercatu deve aghjustà à u cambiamentu di a pusizione di a Fed, chì punirà i cantoni più speculativi di u sistema finanziariu", disse. "Ma sta fase hè bè avanzata. L'azzioni tecnologiche menu prufittuali, eccettu i FAANG, sò state salvate. Square hè off 50% da i massimi di tutti i tempi, u so graficu s'assumiglia più à Ethereum chè à Apple. " Questu annu, o almenu questu trimestre, serà tuttu di rotazione, è sottu à e medie ci sarà più carnage", disse. "Ma truveremu u nostru livellu, i mercati facenu sempre".

"Allora l'annu prossimu entremu in una dinamica pulitica sfarente di tuttu ciò chì avemu vistu in 100 anni", cuntinuò u stessu CIO. "Sò cuntentu chì ci hè tanta editorializazione annantu à i risichi pulitichi chì cresce avà. Ma ùn sò micca sicuru ancu chì pò cambià u risultatu. Quandu si vede a linea di dominos, ci hè una certa inevitabbilità à u cambiamentu chì vene ", disse. "Hè quasi cum'è a crisa di l'alloghju. In u 2006, era evidenti chì u mercatu di l'abitazioni crash. Ma pigliò dui anni. "Ora hè evidenti chì simu diretti versu una scontru pulitica catastròfica. Hè cusì evidente, ma pochi volenu veramente ammette.