Ciò chì Wall Street aspetta da Trump è Harris
I sfarenti approcci di pulitica ecunomica di Harris è Trump secondu Wall Street. L'analisi di Alessandro Fugnoli, stratega in capu di i fondi Kairos
Hè l'estate, u mercatu si diluisce è a volatilità cresce. A tensione geopulitica cresce in u Levante. U Giappone, sempre fora di sincronia, aumenta i tassi mentre a so ecunumia mostra segni generalizati di debule. Nuvembre dopu, l'America sceglierà trà e pulitiche pro-crescita è redistributive, cù a pussibilità di un sorte chì i risultati sò difficiuli di predichendu.
In questu cuntestu, a Riserva Federale si move cun prudenza. Rifiuta i sireni chì pruponenu di avanzà l'iniziu di u ciculu di i taglii di i tassi à lugliu. Esclude i tagli di 50 punti basi in settembre è si limita à dà un tagliu di punti basi 25 in settembre cum'è probabili, ma micca sicuru. L'ecunumia va bè, dice, è u mercatu di u travagliu, ancu s'ellu hè menu strettu chè un annu fà, ferma solidu. In brevi, ùn vedemu micca perchè affruntà à cutà quandu si mantene e cose cum'è sò per uni pochi di settimane più puderia permette à l'inflazione di compie a so discendenza.
Equity earnings, per a so parte, esce soprattuttu boni, ma micca sempre à l'aspettattivi assai elevati di u mercatu. I Magnifici Seven sò cunfirmati per esse in crescita, ma à un ritmu rallentu. In più di questu, i prufitti di a tecnulugia cuntinueghjanu à deveru assai à i cumpunenti cunsolidati, mentri l'Intelligenza Artificiale, nantu à a quale u mercatu di a borsa hè stata scumessa per un annu è mezu, drena risorse enormi chì solu parzialmente torna cum'è rivenuti. Un ghjornu questi enormi capitali investiti duveranu esse ammortizzati è pisanu i profitti futuri.
In u mercatu, a narrativa ufficiale ferma quella di u megliu di tutti i mondi pussibuli, vale à dì a disinflazione immaculata senza recessione o ancu una rallentazione significativa. Tutti l'assi, in questu cuntestu di perfezzione, anu a pussibilità di apprezzazione. I boni sò per a diminuzione di l'inflazione, i mercati di borsa per a continuità di a crescita.
Comparatu à a prima mità di l'annu, però, ci sò più incertezze è più dubbi. I risichi ùn sò micca veduti cum'è simmetrici, ma cum'è skewed versu a debule in u crescita ecunomica è a crescita di earnings.
Questu genera, almenu potenzalmentu, duie rotazioni. Questu hè, in u sfondate, pudemu entrevistà una Grande Rotazione da l'azzioni à i bonds chì aghjunghje à a Piccula Rotazione chì avemu cuminciatu à vede nantu à a borsa è chì và da i Magnificenti Sette à u restu di u mercatu.
Per avà vedemu solu suggerimenti, ma hè prubabile chì in e settimane à vene u pesu di pruvà a so solidità serà più nantu à l'equità chì in i bonds è più nantu à l'alta tecnulugia chì in quelli difensivi.
L'incertezza geopolitica puntanu ancu in questa direzzione. Cuntinuemu à crede chì l'Iran ùn hà micca a forza è a vulintà per andà in guerra aperta cù Israele, ma questu ùn ci permette micca di escludiri totalmente a pussibilità. U mercatu traduce sta pussibilità in una più grande propensione à cumprà Treasuries è in una certa prudenza maiò, in particulare in Europa, à spinghje in azioni.
Dittu chistu, questu ùn hè micca u tempu per scelte drastiche di cartera. L'elizzioni americane pruducianu in fattu sferenze significative in a pulitica ecunomica, soprattuttu se a fazione prevalente vince a Casa Bianca è u Cungressu.
Queste sfarenze ùn cuncernanu micca a pulitica fiscale generale, chì ferma sempre espansiva, ma a distribuzione di a carica fiscale è a spesa publica.
Cù Trump averemu pulitiche più favurevuli à l'azzioni, cù Harris à i bonds. In fatti, cù Trump avemu a deregulation, i taglii fiscali per l'imprese è i tariffi chì favurizeranu i pruduttori domestici. Profitti più altu, dunque, ma una Fed chì, cum'è avemu vistu trà 2016 è 2019, serà assai riluttante à cutà i tassi.
Cù Harris, però, averemu una tassazione più grande nantu à l'imprese è a finanza (cumprate, guadagnà di capitale) ma ancu una Fed più disposta à cutà.
In a prima mità di l'annu, u megliu rendimentu hè stata ottinutu da quelli chì aggressivamente cuncintrau nantu à a scelta simplice di bonds, crediti è tituli à cortu termine ligati à l'Intelligenza Artificiale. Da quì in avanti tuttu diventa cumplicatu è pò piglià strade diverse.
In cunseguenza, serà bonu per riduce u prufilu di risicu. Ùn si tratta micca di rifuggià in cash. Ùn hà micca sensu di fà quandu u scenariu basu hè sempre quellu di una bona crescita è una inflazione quasi normalizzata.
Tuttavia, si tratta di incorpore i scenarii di a cuda chì avemu parlatu è di diversificà a cartera in cunseguenza. U risicu di una rallentazione è i risichi geopolitichi pò esse rispostu cù una parte moderata di ligami longu è oru. In u borsu, si trattarà tandu di diversificà per settore senza scumessa troppu nantu à l'Intelligenza Artificiale (chì da avà serà valutata micca solu nantu à e speranze ma ancu nantu à i risultati) è senza scumessa nantu à a vittoria di Trump o di Harris.
Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/economia/che-cosa-si-aspetta-wall-street-da-trump-e-harris/ u Sun, 11 Aug 2024 05:24:48 +0000.