Ciò chì significa veramente l’Ordine esecutivu di Joe Biden nantu à l’assi digitali

U capu di ricerca di One River Asset Management, Marcel Kasumovich, hà scrittu annantu à l'impurtante di l'Ordine Esecutivu di Biden nantu à u futuru di l'infrastruttura di l'assi digitale è l'innuvazione. A so nota hè riprodotta quì sottu.

Sta settimana, a vostra casella di posta hè prubabilmente piena di duie osservazioni – l'Ordine Esecutivu di u presidente Biden nantu à l'assi digitale è a risposta positiva di u prezzu à ciò chì duverebbe esse vechji nutizie. Era cum'è se l'assi digitali espiranu un suspiru di sollievu cù a liberazione di l'Ordine. È andò più luntanu ch'è previstu. L'Ordine hè u primu "approcciu tutale di u guvernu", cù ampi scopi di sustene l'innuvazione di l'assi digitale, guardà a prutezzione di i cunsumatori, assicurendu a stabilità finanziaria è ghjucà un rolu di primura in a finanza internaziunale. Resetta u tonu intornu à l'assi digitale – l'agenzii travaglià inseme per integrà e tecnulugia novi in ​​u mainstream. Avemu vistu quattru punti chjave di enfasi.

Prima, i Stati Uniti volenu esse u capu glubale in l'innuvazione di l'assi digitale. Questu hè simile à l'abbracciu di l'internet in l'anni 1990, induve e tecnulugii americani eventualmente proliferate in tutta l'ecunumia glubale. Iè, hè accadutu più lentamente ch'è i tecnulugichi avianu vulutu ancu allora. U Cungressu hà iniziatu à travaglià cù un sistema di posta elettronica in u 1993, è e lege di l'internet sò cuminciati solu in u 1996 (qui). Per quelli chì travaglianu nantu à a tecnulugia, l'anni di attesa di sicuru si sentia cum'è una vita. Eppuru, l'argumenti di i cattivi operatori chì dominanu l'internet parenu una vita fà. L'assi digitali sò in un puntu d'inflessione puliticu simili à l'internet di l'anni 1990.

Cum'è l'Internet allora, a pulitica hè avà focu annantu à i benefici di e novi tecnulugii cun un ochju attentu à i risichi. L'accessu à i servizii finanziarii affordabbli prisentatu in u primu postu in l'Ordine Esecutivu. Hè impurtante micca di minimizzà a scala di l'opportunità. Pensate globale. Miliardi di persone in u mondu ùn sò micca bancarizati o underbanked. L'India hè un esempiu estremu. Dui terzi di a pupulazione di l'India hè rurale è solu u 31% hà accessu à Internet (qui). Hè 649 milioni di persone chì seranu purtate in linea. Hè 649 milioni di persone chì a prima sperienza bancaria formale serà quasi sicuramenti digitale. A portata di a dirigenza di a tecnulugia di i Stati Uniti, cum'è l'internet, hè globale. Pò sbloccare una rivoluzione in a banca digitale.

Siconda, e monete digitale sò guidate da l'interessi naziunali di i Stati Uniti. U putenziale di una valuta digitale di u bancu cintrali di i Stati Uniti (CBDC) hè cunsideratu urgente da l'Ordine. Tuttavia, l'enfasi hè un pocu più sottile, attentu à valutà "l'infrastruttura tecnologica è a capacità di bisogni per un potenziale CBDC US", (enfasi aghjuntu). U nostru ghjudiziu quì hè simplice – l'interessi naziunali di i Stati Uniti sò ligati sia à l'infrastruttura utilizata per uperà l'assi digitale sia à u dollaru americanu cum'è munita di riserva in u sistema finanziariu glubale.

Chì significà questu in termini pratichi? Ebbè, l'Ordine sona u fucile di partenza di una corsa di infrastruttura. A Riserva Federale hà intrutu in a cumpetizione di 24x7x365 in 2019 quandu hà iniziatu u sviluppu di FedNow (qui). Ma l'ecosistema di l'attivu digitale hà un vantaghju enormu chì hè improbabile di rinunzià. Per unu, protokolli cum'è Ethereum sò intrinsecamente interoperabili in u mondu, à u cuntrariu di FedNow. In più, i protokolli decentralizati attiranu talentu di sviluppu cun un record di 4,000+ sviluppatori Ethereum in dicembre 2021 (qui). Infine, u dollaru americanu hè digià in una pusizioni di leadership digitale cù dui di i primi cinque attivi digitali per capitalizazione di u mercatu chì sò stablecoin di dollaru americanu. I "rails" di l'infrastruttura digitale sò custruiti, Ethereu è Bitcoin sò in una pusizioni di dirigenza, è a pulitica l'abbracciarà (eventualmente).

In terzu, u focu annantu à a stabilità finanziaria strategica dice di u desideriu di integrà u digitale in u mainstream. U Cunsigliu di Supervisione di Stabilità Finanziaria, u più altu organu in materia di stabilità, hè incaricatu di u compitu di mitigà u risicu sistemicu. Questu serà criticu impurtante in u cuntestu di u sistema bancariu. A liquidazione istantanea è finale hè straniera à l'intermediazione finanziaria attuale chì hè custruita per allughjà l'errore. I cummerci "Fat finger" sò finali in digitale. In cunseguenza, l'operatori d'assi digitali nativi anu cuncepitu sistemi tecnologichi chì fucalizzanu in a gestione di risichi pre-trading. E quelli chì sò abituati à operare in l'arena digitale anu internalizatu l'impurtanza di a precisione.

Di sicuru, e tecnulugia sottostanti dimustranu una resilienza notevule. Bitcoin hè statu funziunale 99.99% di u tempu da u 3 di ghjennaghju di u 2009, cù 3 285 ghjorni consecutivi di operatu senza interruzzione. Protokollu finanziariu decentralizatu più recente, utilizendu l'assi cum'è u bitcoin è l'etere cum'è collaterale, hà guardatu da i risichi di stabilità finanziaria per via di overcolateralization è di formule matematiche spietate, è assicurendu cusì chì ogni investitore chì piglia una leva porta solu u risicu. Questu averebbe bisognu di un grande cambiamentu in a mentalità di i mercati tradiziunali, induve l'investituri cunnetta u rendiment negativu di u prezzu à u risicu sistemicu. U sistema finanziariu digitale aumenterà assai a stabilità è a resilienza di l'ecosistema.

Finalmente, u diavulu hè sempre in i dettagli – simu avà più vicinu à un solu regulatore digitale. Ancu s'ellu ùn ci era micca un solu regulatore formalmente ricunnisciutu, l'approcciu di u guvernu tutale rende chjaru chì l'entità regulatori seranu cooperative in u so approcciu. L'Ordine furnisce una copertura pulitica per e entità per rinfurzà è ripensà e so pusizioni. In novu, hè utile mette questu in u cuntestu storicu di l'internet. A prima "legge di l'internet" passata hè stata a Legge di Telecomunicazioni in 1996 (qui). Era u primu cambiamentu maiò in a lege di e telecomunicazioni dapoi u 1962. Semu in una tappa simili cù l'assi digitale. L'Automated Clearing House (ACH) hè stata l'ultima innovazione maiò in i pagamenti in l'anni 1970 (qui). Hè u tempu di digitale.

Ùn fate micca sbagghiu, l'ambienti regulatori cambierà cù a struttura legale di l'attività cummerciale in l'era digitale. Grandi sforzi sò fatti per furnisce à i legislatori un quadru chjaru nantu à questi prublemi. A testimonianza di Alesia Haas à u Cumitatu di i servizii finanziarii di a Casa di i Stati Uniti hè notevule (qui). A figura 1 illustra u web legale attuale è ingombrante implicatu in una transazzione cummerciale chì esige i livelli attuali di regulazione.

A figura 2 mostra u futuru di a finanza – minimalista in paragone cù solu cinque nodi simplici. I scatuli regulatori necessarii in a Figura 1 ùn sò micca appiicati à a Figura 2; i guadagni di efficienza di abbraccià u digitale seranu tremendi.

L'Ordine mette in riposu u dibattitu nantu à se è induve u digitale si mette in u futuru di a finanza. I tecnulugii digitali sò disposti à ghjucà un rolu di primura. U mandatu hè inequivocabile. Ùn hè micca dì chì tutti è tuttu in digitale vinceranu. À u cuntrariu, u missaghju hè più nantu à abbraccià e tecnulugii per a migliione strategica di l'America chì accettà u statu attuale di u ghjocu in i zoni cum'è a finanza descentralizata. I tecnulugii di l'attivu digitale sò trasformative in quantu trasferemu u valore. Hà u putenziale di livellà u campu di ghjocu in tutti i mercati cum'è e linee trà l'assi tradiziunali è nativi-digitali diventanu sfocate cù un allargamentu di tokenizazione. Accoltamu l'iniziativi strategichi.