Ciò chì “Project 25” dice nantu à a Fed

Scritta da Jonathan Newman via The Mises Institute,

Mandate for Leadership 2025 hè un pianu micca ufficiale per una putenziale amministrazione conservadora, publicatu da u Prughjettu 2025 di a Fundazione di u Patrimoniu . Donald Trump s'hè alluntanatu da u prugettu, ancu s'è parechje persone assuciate cù u so primu mandatu cum'è presidente anu cuntribuitu à u documentu.

Hè fatturatu cum'è "A guida di pulitica cumpleta per un novu presidente cunservatore, chì offre riforme è pruposte specifiche per i dipartimenti di u Gabinettu è l'agenzii federali, tiratu da a cumpetenza di tuttu u muvimentu conservatore". Paul Dans, u Direttore di u Prughjettu 2025, dice chì u prughjettu hà u scopu di "decostruisce u Statu Amministrativu".

U capitulu 24 di u documentu di 922 pagine hè nantu à a Riserva Federale. Hè statu scrittu da Paul Winfree, Distinguished Fellow in Politica Ecunomica è Leadership Publicu à a Fundazione Heritage.

U capitulu hè decisamente anti-Fed – chjama l'abolizione di a Fed in tuttu è u ritornu à un soldi sustinutu da commodità – ma suggerisce ancu alcune riforme più pulitiche chì anu da limità a Fed, in casu chì e misure più radicali si ponu esse fattibili. . Winfree elenca e pruposte "in ordine decrescente di efficacità contr'à l'inflazione è i cicli di recessione di boom-and-bust". A banca libera (chì implica l'abolizione di a Fed), è un ritornu à i soldi commodity sò listati prima.

In generale, u capitulu presenta una critica grande, ancu breve, di l'intervenzione di u guvernu in soldi è banca. Culpa a Fed per aggravà u ciculu di booms and busts, gonfiendu u valore di u dollaru, permettendu un deficit exorbitante da u guvernu federale, sceglie vincitori è perdenti in i mercati finanziarii, è espansione u so propiu putere cù ogni crisa.

Da una perspettiva misesiana-rothbardiana, hà uni pochi di difetti di Friedmanite. Ma assumendu chì Donald Trump ùn hà micca da leghje è aduttà l'opinioni di Rothbard in Ciò chì u guvernu hà fattu à i nostri soldi? , Questu hè assai megliu cà u cunsigliu tepid, Fed-abbracciatu da "keynesiani di destra" durante l'anni 80 è 90. (Vede "Clintonomics: The Prospects" in Making Economic Sense per più nantu à elli.)

L'influenza di u monetarismu di Friedman ùn hè micca solu in u terzu, quartu è quintu megliu cumprumissu puliticu. U capitulu principia in errore: "U soldi hè l'unità di misura essenziale per i scambii vuluntarii chì custituiscenu l'ecunumia di mercatu". L'idea chì i soldi hè una unità di misura porta à una mansa di errori in a teoria monetaria, chì porta à a cunclusione chì u putere di compra di soldi deve esse stabilizatu.

In fatti, era sta idea chì hà purtatu à a creazione di a Fed in u primu locu. Winfree ricunnosce questu: "A Riserva Federale hè stata urigginariamente creata per "furnisce una valuta elastica" è scontu di carta cummerciale in modu chì l'offerta di creditu puderia aumentà cù a dumanda di soldi è creditu bancariu". Winfree dice chì a capacità di a Fed per stabilizzà u putere di compra di u dollaru hè ostacolata da u latu di l'impieghi cumpletu di u mandatu duale di a Fed è da a pulitica monetaria discrezionale, in uppusizione à e regule. Invece di attaccà a Fed per motivi più fundamentali, vale à dì chì a ghjustificazione originale per a Fed era fallacious, Winfree accetta sta ghjustificazione è dice chì a Fed ùn faci micca un bonu travagliu in questu compitu.

U capitulu cita ancu u diagnosticu di Friedman di ciò chì prolongò a Gran Depressione, ma senza citallu. Sicondu Friedman, a Riserva Federale hà fallutu per prevene un colapsu in l'offerta di soldi da u 1929 à u 1933, è questu hè ciò chì hà causatu ciò chì avissi statu una "recessione di varietà di giardinu" per trasfurmà in a Grande Depressione. Winfree allude à sta diagnosi in termini più generali: "a Grande Depressione di l'anni 1930 hè stata prolongata inutilmente in parte per via di a gestione inepta di a Reserva Federale di l'offerta di soldi". Di sicuru, quelli chì anu lettu a Great Depression di l'America di Rothbard sanu chì era l'espansione monetaria attivata da a Fed in l'anni 1920 chì hà purtatu à l'inevitabbile bustu, è chì a depressione di l'anni 1930 hè stata prolongata per via di l'intervenzioni di Hoover è FDR. . I fallimenti bancari è u colapsu cuncomitante di soldi è creditu aiutanu veramente u prucessu d'aghjustamentu per via di a liquidazione di banche mal amministrate è di rialigning l'offerta di creditu cù un veru risparmiu.

L'influenza di Friedman è di i Chicagoites hè più apparente in i pruposti pulitichi offerti com'è alternattivi per finisce a Fed. A "K-Percent Rule" di Friedman hè listata dopu a pruposta di vultà à un standard di commodità. U "K" si riferisce à un ritmu fissu di crescita in l'offerta di soldi – Winfree offre 3 per centu per annu per esempiu. L'idea hè di caccià a discrezione di u bancu cintrali cumplettamente fora di a tavula, cum'è l'altri reguli pruposti: a regula di l'inflazione-targeting (chì Winfree ricunnosce chì hè digià un pocu in effettu à a Fed), a Regola di Taylor, è a Regula di Targeting Nominale GDP.

Un prublema impurtante cù tutte queste regule (fora di u fattu chì a discrezione pò esse bona ) hè chì sò arbitrarie . Perchè una tarifa fissa di 3 per centu in a crescita di l'offerta di soldi? Perchè duvemu avè un target d'inflazione di u prezzu di 2 per centu? Chì pesi deve esse appiicati in a Regola di Taylor? Perchè a spesa nominale deve esse stabilizzata? Per vede perchè ogni mira esplicita o implicita hè arbitraria, cunzidira ciò chì vedemu in una ecunumia di mercatu senza prugressu.

In una tale ecunumia prugressiva, avaristi prubabilmente una deflazione di prezzu stabile (ma micca fissa) principalmente per via di l'aumentu di a produzzione di beni è servizii. Questa aspettativa s'accorda cù l'esperienza storica , in particulare in u XIX seculu: "In tuttu u XIXmu seculu è finu à a Prima Guerra Munniali, una ligera tendenza deflazionista hà prevalutu in e nazioni industrializzate cum'è una rapida crescita di l'offerta di merchenzie hà superatu a crescita graduale di l'offerta di soldi. hè accadutu sottu u standard d'oru classicu ".

Ma ancu questu ùn hè micca fundamentu per una regula di pulitica monetaria chì mira à una certa tarifa fissa di deflazione di u prezzu, per a listessa raghjoni ùn duvemu micca riparà u prezzu di qualcosa basatu nantu à ciò chì assumemu hè una tendenza naturale. L'ecunumia hè in un flussu constantu cum'è i valori cambianu, u stock di risorse naturali cunnisciute cambia, a tecnulugia hè inventata, è e preferenze di risparmiu cambianu, trà innumerevoli altri fattori. Hè per quessa chì Mises hà riferitu à a pulitica di stabilizazione cum'è "una nuzione viota è contradictoria" ( Azione umana , p. 220). À u meritu di Winfree, ricunnosce chì senza un bancu cintrali, "a norma hè chì u putere di compra di u dollaru aumentà dolcemente cù u tempu, riflettendu i guadagni in a produtividade ecunomica". Sembra chì questu puntu hè persu, però, una volta chì e regule di a pulitica monetaria sò discututi.

Ùn sò micca contru à piglià passi incrementali per scaccià u putere di u Statu, ma e regule pruposte parenu più cum'è passi laterali o passi in daretu. Per esempiu, se a Fed era esplicitamente impegnata in a Rule di Taylor, questu prubabilmente rinfurzà a percepzione chì a Fed hè una agenza imparziale è scientifica chì utilizeghja mudelli è strumenti sofisticati per gestisce a macroeconomia.

Questi prublemi, è uni pochi altri punti minori (cum'è l'affirmazione chì a pulitica fiscale hè bè s'ellu hè "tempurale, miratu è tempurane") mi impediscenu di dà à stu capitulu un A +. Ma sò pienamente d'accordu cù u spiritu anti-Fed è dichjarazioni cum'è e seguenti:

Un prublema core cù u cuntrollu di u guvernu di a pulitica monetaria hè a so esposizione à duie pressioni pulitiche inevitabbili: a pressione per stampà soldi per subsidià i deficit di u guvernu è a pressione per stampà soldi per spinta l'ecunumia artificialmente finu à a prossime elezzione. Perchè i dui esisteranu sempre cù i pulitici interessati, l'unicu rimediu permanente hè di piglià u volante monetariu da e mani di a Riserva Federale è rinvià à u populu.

Mi pari chì tutte l'idee di riforma alternativu chì implicanu "pulitica monetaria basata in reguli" sò discututi per queste pressioni pulitiche. E regule sò facilmente piegate è abbandunate quandu i venti pulitichi cambianu. Duvemu solu caccià u cancru è rimpiazzà cù nunda.