Ciò chì pò spinghje e borse europee
Fatti è scenarii nantu à a ripresa in Europa. L'analisi di Martyn Hole, direttore d'investimentu in capitale
Dapoi u principiu di l'annu, l'Europa hà cunnisciutu una ripresa ben stabilita. Cù a riapertura di l'ecunumie, l'attività di serviziu hà registratu una forte alza, favurita da u facilità di e restrizioni à a mobilità. Cù i guverni chì prutegenu i rivenuti di e famiglie è i cunsumatori incapaci di mantene i so livelli abituali di cunsumu, i tassi di risparmiu sò cresciuti.
A liberazione di a dumanda di cunsumatori accupata puderia esse scatenata, à u benefiziu di parechje sucietà. Avemu cuminciatu à vede i primi dati cù e vendite al dettaglio è a fiducia di i consumatori diventendu più fluttuanti.
In un quadru di ottimisimu aumentatu nantu à a ripresa ecunomica è i solidi guadagni corporativi, l'azzioni europee anu registratu forti guadagni dapoi u principiu di u 2021. L'indice MSCI Europe hà archiviatu sette mesi cunsecutivi di ritorni pusitivi, scalendu guasi 20% in euro da u principiu di l'annu.
Cù l'ecunumia glubale chì volta à a crescita, parechje cumpagnie cercanu di riposiziunà si per a crescita futura è l'investitori cercanu d'investisce alti livelli di capitale. Questu, accumpagnatu da e cundizioni di finanzamentu à pocu pressu, hà purtatu à una forte crescita di l'attività di M&A.
In i primi sei mesi di u 2021, l'attività glubale di M&A hà toccu un massimu storicu, in particulare l'Europa cunnosce un aumentu significativu di u flussu di transazzione. I volumi in Auropa anu aumentatu grazia à l'operazioni in parechji settori, mentre chì à u livellu di u paese, a propensità per l'attività di M&A in u Regnu Unitu hè solidu postu chì gran parte di l'incertezza ligata à u Brexit hè venuta menu è una quantità di stock britannichi parenu sempre di esse sottovalutatu.
U primu fattore hè chì a rapida diffusione di a variante Delta puderia penalizà a ripresa, in particulare durante l'autunno, ancu se i guverni parenu riluttanti à impone di novu restrizioni strette. Finu à avà, in termini di casi, l'Italia è a Germania anu vistu tassi più bassi perchè i guverni sò stati prudenti per allentà e restrizioni. Anu sustenutu e so campagne di vaccinazione rispettive ancu se ci hè statu un rallentamentu pocu fà.
U secondu fattore hè legatu à e paure crescente chì a crescita in i Stati Uniti è in Cina possa avè dighjà culminatu. L'ecunumia europea pò avè difficultà à scappà di u pull gravitazionale di i so principali partenarii cummerciali.
A traiettoria di u virus è e vaccinazioni in i Stati Uniti ùn anu più avanzatu in una manera chì sia cunforme cù a previsione di un ritornu à a normalità in l'ecunumia naziunale da a fine di 2021. Questu suggerisce chì u ritornu à l'equilibriu hè probabile chì sia ritardatu., Mentre chì e "distorsioni", principalmente l'inflazione crescente, sò capaci di persiste. I dati macro recenti cinesi sò stati debuli è a crescita hà persu u terrenu più veloce di l'aspettatu postu chì a variante Delta è l'inundazioni anu disturbatu l'operazioni cummerciale.
Se a variante Delta influenzerà a crescita in Europa, un approcciu fiscale è monetariu cumbinatu serà chjave per a continuazione di a ripresa di l'ecunumia di l'Eurozona. Dapoi l'iniziu di a pandemia, avemu vistu massicce espansioni fiscali da i guverni di Germania, Francia, Italia è u Regnu Unitu, chì rapprisentanu un cambiamentu prufondu in l'approcciu à a crisa finanziaria glubale.
A pulitica monetaria continua à esse assai accomodante cù a Banca Centrale Europea (BCE) mantenendu u ritmu di l'acquisti di beni à supportu di l'ecunumia di l'Eurozona finu à ch'ella sia durevule. A recente crescita di l'inflazione hà suscitatu preoccupazioni chì pudemu vede una pressione alcista ulteriore nantu à l'inflazione primaria è di core durante i prossimi trè à sei mesi. A BCE hà dettu chì guarderà al di là di l'inflazione temporaneamente più alta, ma u dibattitu puliticu chjave si concentra nantu à quantu a raccolta attesa è a ripresa di l'inflazione puderebbenu ghjustificà tassi d'interessu nominali / veri più alti.
Durante l'ultimi 13 anni, u mercatu di borsa europeu hà sottupperformatu i Stati Uniti. Una di e ragioni hè chì dopu à a crisa finanziaria glubale, l'ecunumia di i Stati Uniti s'hè ripresa più rapidamente, sustenuta da a pulitica monetaria è da un allentamentu quantitativu. À u cuntrariu, l'Europa hà aduttatu un approcciu più prudente à a disciplina fiscale, resultendu in percorsi ecunomichi divergenti.
L'azzioni europee sò oghje cummercializate à 16.0x nantu à un rapportu P / E di 12 mesi, cumparatu à 21.3x per l'azzioni americani. E cumpagnie americane anu guidatu a ripresa di i guadagni, riflettendu u forte ribombu ecunomicu, ma avà cuminciamu à vede una forte crescita di e stime di i guadagni per azione in l'UE è in u Regnu Unitu, guidati da i settori finanziarii è materiali.
E misure di primu di risicu azziunale mostranu chì l'azzione europee fermanu relativamente sottovalutate è sò ancu menu vulnerabili à a crescita di i tassi d'interessu chè i Stati Uniti. Quandu i guadagni si recuperanu, i mercati europei, in particulare u Regnu Unitu, puderanu supera di manera significativa.
In particulare, a Germania è u Regnu Unitu parenu relativamente "accessibili", mentre a Francia hè u più caru di i principali mercati europei. Tuttavia, data a so ponderazione più alta versu i valori ciclichi / valori, a persistenza di sta valutazione di scontu in Germania è in u Regnu Unitu dipenderà da se u leitmotiv di "riflazione" chì sustene i rendimenti in a prima metà di u 2021 hè ripresu. Se l'investitori sò più primurosi di a ripresa, u leitmotiv di a "riflessione" si indebulirà ulteriormente, pudendu danneghje i ritorni in Germania è in u Regnu Unitu, ma rinforzendu quelli di i mercati più "costosi" orientati à a crescita cum'è a Francia.
Malgradu u cuntestu, hè pussibule identificà una vasta gamma di interessanti opportunità d'investimentu à longu andà trà e azzioni elencate nantu à e liste europee. U rallentamentu di l'ecunumia è di i guadagni aziendali hè prubabile di esse lieve è e grandi economie è mercati europei duveranu cuntinuà à prufittà di l'allentamentu di e restrizioni di mobilità. In particulare, alcune cumpagnie anu sappiutu suppurtà a pandemia è anu continuatu à adattassi è muvassi in u cambiante ambiente ecunomicu è di mercatu:
- e scumesse è e cumpagnie di ghjochi in ligna è in mattone puderebbenu cuntinuà à prufittà di u ghjocu in ligna, a riapertura di l'agenzie di scumesse in e strade cummerciale di e cità è un veranu d'avvenimenti spurtivi;
- rivenditori in linea cum'è Ocado ponu cuntinuà à fà bè in un mondu post-Covid. U passu à l'acquistu di alimentari in linea pare avè continuatu, postu chì i sottusettori di vendita al dettaglio anu un tassu di penetrazione assai bassu in Europa;
- beni di lussu: a dumanda accumpagnata hà u putenziale di furnisce una spinta sustanziale à l'imprese di u settore. E cumpagnie europee cum'è LVMH, Richemont è Kering dominanu u mercatu di u lussu, è i consumatori cinesi guidanu gran parte di a crescita. Ancu se e recenti nutizie nantu à l'iniziative di ridistribuzione di a ricchezza in Cina anu purtatu à una calata di l'azzioni, u nostru analista crede chì alcune imprese di u settore fermanu opportunità d'acquistu à longu andà;
- prudutti industriali: e cumpagnie aerospaziali è di difesa benefizianu di a ripresa di i viaghji internaziunali è di a produzzione d'aviò per Boeing è Airbus;
- Utilità: Cum'è parechji paesi europei prumove l'energia pulita cum'è parte di u so finanzamentu di stimulu ecunomicu dopu a pandemia, i fundamenti di e principali imprese europee di energia pulita restanu solidi.
Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/economia/che-cosa-potra-spingere-le-borse-europee/ u Sun, 17 Oct 2021 05:18:35 +0000.