Ciò chì alarma i mercati di l’electricità è di u gasu
Parechje cumpagnie energetiche europee sò in crisa di liquidità per via di e forte fluttuazioni di i prezzi di gas è electricità. L'UE hè in un novu "momentu di Lehman Brothers", o u sistema hè solu bisognu di un tweak? Tutti i dettagli è l'opinioni di l'esperti
I forti fluttuazioni di i prezzi di u gasu è di l'electricità nantu à i mercati energetichi europei rapprisentanu un risicu per a resilienza di e cumpagnie energetiche. I marghjini – vale à dì, e garanzii collaterali necessarii per u cummerciu di futures , i cuntratti per u scambiu di l'electricità o di u gasu per una data futura – sò in fattu assai cresciuti, mettendu a liquidità di l'imprese in crisa è rende necessarii i salvatichi publichi.
UN NOVU "MOMENTO DI FRATELLI LEHMAN"?
Parechji ghjurnali parlanu di un novu "momentu Lehman", paragunendu a situazione attuale à a fallimentu di a banca Lehman Brothers è à a crisa finanziaria di u 2007-2008, affettata da una crisa di liquidità : hè urigginata, in quellu casu, da un immubiliare. bolla in i Stati Uniti, per poi infettà l'ecunumia glubale.
Per evità a ripetizione di crisi sistemiche simili, l'autorità di regulazione anu sviluppatu un sistema destinatu precisamente à evità a pussibilità di un novu "momentu Lehman": stu sistema – cum'è spiega Il Sole 24 Ore – hà rinfurzatu sia u mecanismu di i margini sopra citati , è u rolu di e contraparti cintrali (o case di compensazione ).
MARGINI È CLEARING HOUSE : Chì sò
Simplifying, u clearing house hè un sughjettu chì hè a mità di strada trà una cumpagnia è una istituzione finanziaria (Lehman Brothers, per capisce). I dui partiti, dunque, ùn interagiscenu più direttamente, ma devenu "passà" per a camera di compensazione : u rolu di e contraparti cintrali, dunque, hè quellu di garanti in casu di fallimentu di una di e duie parti implicate in a transazzione. .
Tutti l'attori chì operanu nantu à u mercatu di derivati - cum'è e cumpagnie energetiche nantu à u scambiu di energia europea, per esempiu – devenu pagà un "marghjenu iniziale" à a casa di compensazione , chì agisce cum'è una garanzia. Stu marghjenu deve esse aghjustatu ogni ghjornu, seguitu a tendenza di i prezzi.
U regulamentu europeu, chjamatu EMIR , hè basatu precisamente nantu à sti dui elementi: da una banda e case di compensazione è da l'altra i marghjini, tramindui chì guarantisci transazzione.
U PROBLEMA
U sistema europeu finisci di dà prublemi per via di e forte fluttuazioni di u prezzu di u gasu è di l'electricità, chì forzanu e cumpagnie energetiche – chì utilizanu futuri cum'è strumenti di copertura contr'à i risichi cummirciali – à "aghjustà" i so margini ogni ghjornu spendendu miliardi di dollari.
Un regulamentu pensatu per prevene una crisa sistemica, dunque, puderia finisce per diventà a causa.
COSA FARE ?
Malgradu i prublemi critichi di EMIR, Riccardo Coassin, avucatu in u cabinet d'avucatu Clifford Chance, hà dettu à Il Sole 24 Ore chì e regule in vigore oghje "hanu riduttu in realtà u risicu di contagiosi sistemicu. Prima, se un grande bancu falliu, un effettu domino hè statu creatu, avà u risicu hè più bassu ".
Per quessa, più di sbulicà u sistema, duvemu prucede cù l'aghjustamenti.
A PROPOSTA DI A COMMISSIONE EUROPEA
A Cummissione Europea hà prupostu un aumentu da 3 à 4 miliardi in u limitu minimu di derivati over-the-counter chì passanu per e case di compensazione .
"Questa pruposta", spiega Coassin, "reduce a quantità di derivati chì finiscinu in contraparti cintrali. Questu puderia riduce a quantità di marghjini richiesti da e cumpagnie energetiche in generale. U puntu hè di capisce cumu a transizione à stu novu limitu serà gestita, ma in generale a pruposta hè pusitiva ".
Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/energia/crisi-liquidita-mercati-energia-momento-lehman/ u Fri, 16 Sep 2022 13:13:43 +0000.