Ciò chì accade nantu à i mercati, in u bilanciu trà Covid è l'elezzioni americane
L'analisi di Roberto Rossignoli, Portfolio Manager di Moneyfarm
L'autunnu hè ghjuntu, in parechji stati europei a paura hè quella di cunnosce un déjà vu, cù i casi cutidiani di Covid-19 chì aumentanu è i bullettini di l'autorità sanitarie ripiglianu e prime pagine di i ghjurnali. Senza entrà in previsioni scivolose, da un puntu di vista finanziariu è ecunomicu ci sò alcune considerazioni impurtanti da fà:
1) l'arrivu di una seconda onda in autunno era largamente previstu. Digià di marzu, i scentifichi avianu avertitu chì, cù l'avvicinamentu di l'invernu, vidariamu un altru affollu di infezioni, è quelli chì participanu à l'investimenti anu pigliatu in contu, in a formulazione di scenarii ecunomichi, e pussibuli novi misure di distanzamentu lucalizate è intermittenti, ma senza ghjunghje à una nova quarantena piena. Tuttavia, un bloccu tutale di l'attività ecunomica ùn hè purtroppu ancu per esse cumpletamente esclusu è serà necessariu valutà se a pressione nantu à i sistemi di salute naziunali rimarrà cuntenuta o se a gravità di l'epidemia riserverà alcune surprese.
2) Dopu, hè di primura analisà i numeri un pocu di più in prufundità, chì sò spessu cumunicati da i media senza u sforzu – di sicuru micca banale è evidenti – per capisce ciò ch'elli ci dicenu: per avà ci pare chì a relazione trà l'aumentu di casi è a surpupulazione di l'ospidali ùn hè micca lineare. Questu hè spiegatu da parechje ragioni: in marzu i casi veri sò stati sicuramente sottovalutati, ci era ancu menu capacità per identificà subitu i pusitivi è offre li trattamenti adeguati. E persone, in particulare quelli chì sò in più di risicu, continuanu à piglià precauzioni in più, è i tamponi è l'analisi di cuntatti anu fattu prugressi impurtanti. In breve, ùn pudemu micca dì chì questu serà abbastanza per mantene l'affullamentu di l'ospedali sottu u livellu di alerta, ma tutti questi sò elementi chì sò, è continueranu à avè, un pesu impurtante per determinà u costu ecunomicu di a pandemia.
Un altru fattore chì deve esse cunsideratu hè chì, finu à oghje, l'ecunumie è l'imprese sò megliu equipagiate per dà continuità à l'attività ecunomiche ancu in presenza di misure di quarantena stringenti.
U graficu mostra un indicatore di misure di restrizione in cima è un indicatore di mobilità economica è participazione in i Stati Uniti in cima. A tendenza mostra chì malgradu e misure di precauzione sò cambiate solu marginalmente, a ghjente hà cuminciatu à participà à attività economiche più spessu è questu deve esse capitu cum'è un signale di una migliore capacità di campà cù u virus.
A stu mumentu, e nuove cunsequenze ecunomiche sò pussibuli, ma solu una risurrezzione peghju di quella prevista di a malattia, credemu chì l'attuale situazione di pulitica fiscale è sanitaria puderia esse efficace per cuntene i danni.
ELEZZIONI AMERICANE: COSA VA
Il reste environ un mois avant les élections des États-Unis et la campagne électorale a été chauffée par un débat télévisé qui a été très lourd et également plutôt trivial. I sondaggi danu à Biden un vantaghju (i Democratici anu trionfatu in u votu pupulare in tutte l'elezzioni dapoi u 1992 eccettu in u 2004) da una bella marghjina, ma per capisce quale occuperà a Casa Bianca serà necessariu valutà a situazione statu per statu è , fighjendu questa figura, u ghjocu pare più apertu (ancu quattru anni fà Trump ùn hà micca ottenutu a maiurità assoluta). Ci hè ancu assai stati in u bilanciu, ma Biden sembra ancu avè un vantaghju lucale. Per riconfirmassi, Trump ùn duveria micca solu ripurtà in casa almenu tutti i principali stati chì sò sempre in equilibriu, ma ancu cunfirmà a vittoria sia in Michigan sia in Pennsylvania, distretti elettorali induve, in u 2016, hà vintu da a rotta di e cuffie è induve oramai i Democratici parenu gode di un vantaghju còmodu.
In un mese, tuttu pò cambià – Settembre hè statu assai significativu in questu sensu, cù cambiamenti in a Corte Costituzionale è a cuntagione da Covid-19 da u presidente di i Stati Uniti – allora ùn avventuremu micca e previsioni. Notemu solu chì mentre i sondaggi ponu ingannà u vantaghju di Biden sembra assai chjaru. Clinton era troppu in 2016, ancu se un paragone trà a differenza media trà i dui candidati segnalati da i votatori in e duie elezzioni suggerisce chì sta volta ci sia menu spaziu per l'errori.
I mercati, da parechji mesi dighjà, anu cuminciatu à prezzu un aumentu di volatilità in u Novembre. Ci hè chjaru sferenze di pulitica trà i dui candidati chì ponu ricumpensà o penalizà certi settori (in particulare in energia, pulitica estera è cummerciale, sanità è servizii finanziarii) ma credemu chì oghje l'agenda pulitica sia dettata contingenza è chì l'impegnu di i dui Presidenti serà di sustene l'ecunumia.
U paragone di l'analisi di a curva Vix (l'indicatore di volatilità di u mercatu) fotografiatu in l'ultimi sei mesi mostra chì mentre avvicinemu l'elezzioni, e previsioni di l'operatori per un aumentu di a volatilità aumentanu, cù un piccu vicinu di a data eletturale (dapoi e curve chì seguitanu, a data eletturale s'avvicina in u tempu. U periodu eletturale hè in pusizione 5 mesi / M in a curva di lugliu, 4 mesi / M in a curva d'Agostu ecc.). Tuttavia, u risicu ferma cuncentratu à a data di l'elezzioni è poi diminuisce in i mesi successivi, ricurdendu chì i mercati consideranu chì u risicu assuciatu à questu avvenimentu hè limitatu à u cortu termini.
Vuleriamu dì, dunque, chì l'investitore cun un approcciu più prospettivu pò guardà l'elezzioni cum'è una fonte di volatilità à breve termine, ma chì ùn pone micca una minaccia per a redditività à longu andà di e classi d'assi.
CUMU A RIAZZIONANU I MERCATI?
In l'ultimi settimane, i mercati anu cuntinuatu à passà nantu à a strada di l'incertezza. In fatti, rimarcemu chì i livelli principali intornu à i quali l'indici sò sposti ultimamente ùn sò micca assai luntani da quelli di u principiu di lugliu. L'azzioni americane, nette di u roller coaster in u settore tecnulugicu, anu registratu un rendimentu trimestrale di 4% per l
9;investitori di a zona euro à a fine di settembre, cunfermendu sempre a so pusizione cum'è a zona geografica più solida trà i mercati sviluppati. In fatti, rimarcemu e prestazioni piatte di l'EuroStoxx in l'ultimi trè mesi, è ancu per u restu di e principali liste micca emergenti.
Cum'è previstu, hè interessante nutà chì à un livellu trimestrale u settore di a Crescita hà supperformatu u settore di u Valore, ma in l'ultimu mese sta tendenza pare avè inversu. Malgradu stu sviluppu recente, però, fermemu cunvinti chì e cumpagnie cù fundamenti forti è crescenti teneranu un primu. A volatilità cuntinueghja à stà bè sopra u livellu d'avvertimentu, è, cum'è l'avemu dettu, l'elezzioni chì s'avvicinanu ùn pare micca dà cunsulazione da questu latu. Ancu parechji indicatori di risicu chì ùn sò micca strettamente ligati à a volatilità, ancu se falati da i picchi recenti, sò sempre à livelli pre-covid.
U flussu di dati macroeconomichi hà senza dubbiu rallentatu. U vedemu in particulare in l'indici PMI è in l'indicatori di sorpresa ecunomica falati da i picchi recenti, è ancu in u rallentamentu di a ripresa di u mercatu di u travagliu di i Stati Uniti. In breve, dopu à un spettaculu chì hà purtatu i mercati finanziarii à recuperà gran parte di ciò chì anu persu in marzu, si puderebbe aspettà sempre un percorsu scumpientu in i prossimi mesi.
Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/economia/cosa-sta-succedendo-sui-mercati-in-bilico-tra-covid-ed-elezioni-usa/ u Sun, 11 Oct 2020 13:59:54 +0000.