Ciò chì a riapertura accelerata di a Cina significa per l’ecunumia è i mercati

A sera di u 26 dicembre, a Cina hà publicatu novi linee guida per rilassà significativamente a so pulitica di cuntrollu di Covid per l'infezioni domestiche è i viaghjatori in entrata, in vigore da l'8 di ghjennaghju di u 2023. Cum'è infurmatu prima , e misure chjave includenu i) a rimozione di i requisiti di quarantena per i casi di Covid, ii) l'abbandunamentu di u 26 dicembre. sistema di classificazione di u distrittu di risicu, è iii) passanu à un regime de facto "0 + 0" per i viaghjatori inbound. In una nota da u capu di strategia in Cina di Goldman, Hui Shan, scrive chì mentre e novi linee guida cum'è un passu maiò versu a riapertura cumpleta, mette in guardia nantu à e sfide aumentate per u sistema medico cinese à pocu pressu. Ellu aghjusta chì u calendariu di riapertura di a Cina di frontloaded aghjunghje cunvinzione à a previsione di u bancu sottu à u cunsensu per a crescita di u PIB Q4 (+ 1.7% annu) è sopra u cunsensu 2023 previsione di PIB (+ 5.2% annu)

1. Takeaways chjave da e novi linee guida

A sera di u 26 dicembre, a Cummissione Naziunale di Salute di a Cina (NHC) hà publicatu novi linee guida per rilassà significativamente a so pulitica di cuntrollu di Covid per l'infezioni domestiche è i viaghjatori in entrata (Exhibit 1).

I novi linee guida sò i seguenti:

• Nantu à a gestione di Covid: a Cina rinominarà immediatamente u terminu "Nova Coronavirus Pneumonia" (新冠肺炎) in "Nova infezione da Coronavirus" (新型冠状 病毒感染). Declasserà a gestione di a malatia da l'attuale Categoria A di primu livellu à a Categoria B menu stretta, in vigore l'8 di ghjennaghju 2023, dopu chì a Cina ùn impone più misure di quarantena per i casi di Covid, ùn tracciarà più i so cuntatti stretti, Ùn identificanu più i distretti à altu / bassu risicu di Covid.
• Nantu à e pulitiche per i viaghjatori in entrata: a Cina abbandunà i requisiti di teste frequenti è quarantena centralizzata per i viaghjatori in entrata (ancu se un risultatu negativu di a prova PCR di 48 ore prima di a partenza in Cina hè sempre necessariu). I viaghjatori in entrata seranu permessi di entre in a cumunità immediatamente dopu a dichjarazione di salute, è diverse restrizioni nantu à e rotte internaziunali di e compagnie aeree seranu eliminate. Cina hà ancu prumessu di rende più faciule per i stranieri l'ottenimentu di visa di viaghju in entrata, è di normalizà gradualmente u viaghju in uscita di i residenti domestici.
• Nantu à e preparazioni mediche: a Cina s'hè impegnata à rinfurzà ancu e so preparazioni mediche per affruntà a riapertura, cumprese l'aumentu di a rata di vaccinazione per a pupulazione anziana, u migliuramentu di l'offerta di medicini è kit di teste in relazione à Covid, espansione di unità di cure intensive (ICU), è rinfurzà l'offerta di risorse mediche in e zone rurale.

2. Un altru passu significativu versu a riapertura cumpleta

A Cina hà rilassatu rapidamente e so pulitiche Covid da nuvembre, presentate da i "20 misure" di Covid l'11 di nuvembre, "10 misure" u 7 di dicembre, è e novi linee guida u 26 di dicembre. I novi linee guida di a Cina, chì de facto riapriranu e fruntiere è abbandunà e quarantene, sò un passu significativu versu a riapertura cumpleta (o, u modu "vivere cù Covid").

Sicondu Goldman, u cambiamentu più impurtante in e linee guida si trova cù e pulitiche transfrontaliere, chì implica un regime de facto "0 + 0" per i viaghjatori inbound eligibili à partesi da 8 January 2023 (vs. l'attuale "5 + 3"). Dice questu, in u fronte domesticu, u downgrade di a gestione di Covid è a rimozione di i requisiti di quarantena parenu esse un aghjustamentu "dopu à u fattu", postu chì in pratica assai persone chì anu pruvatu pusitivu sò stati permessi di andà à travaglià è di entre in lochi publichi. l'ultime settimane .

Tuttavia, in mezzu à a riapertura rapida, a sfida à u sistema medico cinese pò esse stata significativamente aumentata, soprattuttu per i zoni interni è rurali menu sviluppati in mezzo à a prossima festa di l'annu lunare . Questu mette in risaltu l'urgenza di sforzi pulitichi più è più veloci per rinfurzà a vaccinazione di l'anziani è altre forniture di risorse mediche (per esempiu, letti di ICU, pillole orali, è staff medico).

3. Implicazioni per a crescita è i mercati

I dati di mobilità à alta frequenza (Exhibit 2) è dicembre Emerging Industries PMI (EPMI) anu indicatu un momentum di crescita più debule durante l'"onda di uscita" caricata in fronte, in u spinu di l'infezioni in crescita, una carenza di travagliu temporanea è l'interruzioni aumentate di a catena di supply. Ancu se l'NHC hà cessatu a liberazione di dati di casi Covid, l'esperienza da Hong Kong è Taiwan suggerisce chì i casi novi ogni ghjornu puderanu picchi à a fini di dicembre o ghjennaghju in Cina continentale (Esposizione 3). Sicondu Goldman, questu aghjusta cunvinzione à a previsione di u cunsensu di u bancu per a crescita di u PIB Q4 (+ 1,7% annu) contru à a previsione di u PIB di u cunsensu 2023 (+ 5,2% annu).

Inoltre, Goldman mantene ancu a visione chì a riapertura di a Cina hè pusitiva per CNY, è chì l'aspettativa di crescita migliorata in 2023 puderia superà i fatturi sfavorevoli cum'è u deterioramentu di i bilanci di u cummerciu di beni è servizii. In FX, u bancu aspetta una piccula apprezzazione di u USDCNY annantu à l'orizzonte di 12 mesi à 6.90.

Nantu à l'effetti spillover di a riapertura di a Cina, Hong Kong è a Tailanda puderanu prufittà u più da u canali turisticu internaziunale se a Cina elimina e restrizioni di visa è i viaghji in uscita si normalizzanu gradualmente.

Più in una nota completa da Goldman dispunibule per i sottumessi prufessiunali .