Cina Taglia RRR da 50bps; Più facilità attesa

Propiu a notte scorsa avemu previstu chì a Cina hà da tagliate u so ratio di riserva necessaria "In una settimana", è mancu sei ore dopu, hè precisamente ciò chì hè accadutu quandu u PBOC hà annunziatu ch'ellu tagliaria a quantità di cash banks deve tene in riserva, agendu per contr'à u rallentamentu ecunomicu in una mossa chì mette u bancu cintrali nantu à una strada di pulitica sfarente chè parechji di i so pari.

In particulare, u PBOC hà tagliatu u RRR da 50bps efficace u 15 dicembre. A mossa liberarà CNY 1,2 trilioni di liquidità – una parte di questi novi soldi seranu utilizati da i banche per rimborsà i prestiti maturati da a facilità di prestitu à mediu termine di a PBOC è una parte di questu serà. esse usatu per rinfurzà u capitale à longu andà di l'istituzioni finanziarie, hà dettu u bancu cintrali. Ci hè quasi 1 trilione di yuan di i prestiti di 1 annu chì maturanu u 15 di dicembre, u ghjornu chì u cut hè effettu.

"L'obiettivu di u cut RRR hè di rinfurzà l'aghjustamentu cross-ciclicu, rinfurzà a struttura di capitale di l'istituzioni finanziarii, elevà e capacità di servizii finanziarii per sustene megliu l'ecunumia reale", hà dettu u PBOC. U tagliu aumenterà in modu efficace u capitale à longu andà per i banche per serve l'ecunumia reale, è u PBOC guidà i banche à intensificà u so sustegnu à e piccule imprese, hà dettu.

U tagliu hè una "azzione di pulitica monetaria regulare", u PBOC hà dettu, anticipendu l'aspettattivi chì a decisione era l'iniziu di un ciculu d'allentamentu, ancu s'ellu hè ciò chì u PBOC dice sempre – u fattu chì hà capitulatu di novu è s'hè calatu per a prima volta da lugliu cunfirma chì Pechino hè avà à circà scuse per cutà, micca u cuntrariu, è cù Evergrande stabilitu per difettu appena oghje, li truverà. "A direzzione prudente di a pulitica monetaria ùn hè micca cambiata", disse, aghjustendu chì u bancu "cuntinuerà cù una pulitica monetaria normale, mantenendu a stabilità, a coerenza è a sustenibilità di a pulitica, è ùn inundarà micca l'ecunumia cù stimuli".

Frà altre cose, u PBOC:

• Ripete chì a liquidità serà mantenuta raghjone ampia.
• Aumenterà l'aghjustamenti ciclichi incruciati.
• Ùn ricorrerà micca à stimuli cum'è inundazioni.
• Riducerà i costi di capitale per l'istituzioni finanziarie di circa 15 miliardi di CNY annu.

Cù a Riserva Federale di i Stati Uniti è l'altri banche cintrali glubale chì cercanu di rinfurzà a pulitica, a mossa per aghjunghje stimulu da u PBOC rende a divergenza trà a Cina è a maiò parte di u restu di u mondu ancu più chjaru.

Un tagliu in u rapportu di riserva ùn diminuisce micca direttamente i costi di prestitu, ma libera rapidamente i fondi boni per i banche per prestitu. A riduzzione hà da calà u costu di capitale per l'istituzioni finanziarii da circa 15 miliardi di yuan ogni annu, chì hà da calà u costu di finanziamentu generale di l'ecunumia, u PBOC hà dettu.

Cum'è nutatu a notte scorsa, u tagliu RRR hè statu telegrafatu a semana passata da u Premier Li Keqiang quandu hà dettu chì l'autorità anu tagliatu u RRR à un tempu adattatu per aiutà e cumpagnie più chjuche, è hè a seconda riduzzione di questu annu. A decisione vene dopu chì i dati recenti anu dimustratu l'ecunumia è a stabilizazione di l'industria, ancu s'è u strettu di Pechino nantu à u mercatu di immubiliare hà purtatu à un calatu in a custruzzione è aggravatu una crisa di liquidità in u sviluppatore China Evergrande Group è altre imprese immubiliarii.

In a reazione immediata à questa tagliata di RRR, un modestu upside hè statu vistu in u spaziu di l'equità cù i futuri di i Stati Uniti chì crescenu à i massimi marginali freschi per a sessione è i contraparti europei sbaglianu ancu più altu ma restanu in intervalli. À mezu à questu, u spaziu FX hà vistu un modestu choppiness, anche se USD / CNH hè in i livelli di pre-liberazione. Inoltre, i futuri WTI Jan è Brent Feb anu sperimentatu rispettivamente un upside, purtendu à i massimi notturni di circa USD 2.00/bbl.

Mentre chì alcuni dicenu chì u sviluppu era neutralu è sottolinea a mancanza di vuluntà di a Cina di pompà u sistema cù liquidità eccessiva, dopu tuttu u PBOC hà dettu chì "cuntinuerà cù una pulitica monetaria normale, mantenendu a stabilità, a coerenza è a sustenibilità di a pulitica, è ùn hà micca. inundate l'ecunumia cù stimuli ", ùn avemu micca d'accordu è crede chì questu hè l'iniziu di una mossa chì injecterà assai più liquidità in l'ecunumia di a Cina, soprattuttu avà chì i prezzi di u carbone sò in cala è u petroliu hè cascatu da i so ricenti massimi, mantenendu l'inflazione in cuntrollu.

Infatti, in i so risposti in ginocchiu à l'allentamentu di a Cina, l'analisti anu dettu chì a Cina averà bisognu di taglià u ratio di riserva di i banche più per rinfurzà l'assi di risicu, datu chì a so postura di fine-tuning a pulitica monetaria hè digià stata un pocu prezzu da i mercati finanziarii domestici.

Quì sottu, per cortesia di Bloomberg, hè un snapshot di ciò chì i participanti di u mercatu anu dettu.

Shenzhen Flying Tiger Investment & Management (Yu Dingheng, direttore generale)

• "Semu in mezu à un cambiamentu di pulitica. Se cunsideremu stu tagliu è quellu di lugliu – duverebbe esse più da seguità postu chì questu ùn hè micca abbastanza per contru à a pressione discendente ".
• "Questu hè tuttu in l'aspettattivi" è u mercatu avia digià reagitu in parte in a sessione d'oghje
• A ditta hà recentemente posizionatu per una mossa cum'è questu raccogliendu azioni sottovalutate di cumpagnie in a cohorte di pruprietà.

Bocom International (Hao Hong, capu di ricerca)

• "M'aspettu più taglii, perchè a situazione di a pruprietà hè sempre sviluppata è taglià u tassu d'interessu ùn hè micca praticu datu una inflazione alta"
• U tagliu RRR hè u più faciule è hè in u cuntrollu di u PBOC, postu chì ùn deve micca esse firmatu da u Cunsigliu di Statu, u cabinet di a China.
• Un tagliu in questu puntu in u tempu pò rinfurzà a liquidità per ogni casu, ancu s'è u mercatu ùn manca micca di liquidità, è pò ancu rinfurzà una certa fiducia postu chì u bancu cintrali mostra "a so vuluntà di sustene se u fondu casca".

Standard Chartered (Becky Liu, capu di a strategia macro cinese)

• A tagliata di RRR pò esse stata avanzata da preoccupazioni per i potenziali risichi di contagione di China Evergrande
• "Questu hè sempre più veloce di a previsione mediana, postu chì alcuni eranu sempre in cerca di u tagliu per vene in e prossime settimane o ancu in Q1"
• A rallentazione di e cundizioni ecunomiche indicanu più facilità
• L'annunziu di u tagliu permetterà à e banche di prestà più à l'iniziu di l'annu prossimu per stimulà a crescita di creditu è ​​"spergu chì cumincianu à esse riflessu in attività ecunomiche reali à a mità di 2022".

Shenzhen Frontsea Asset Management (Hou Anyang, gestore di fondi)

• "U mercatu hà sempre à fucalizza nantu à u fattu chì l'aiutu hè necessariu in l'ecunumia di bandiera, piuttostu cà u fattu chì l'aiutu hè ghjuntu"
• U mercatu hà riflettutu assai di l'aspettative ottimistiche oghje, è ancu s'ellu si pò esse un cambiamentu di pulitica piuttostu chè una sintonizazione fine, "ùn avemu micca toccu u fondu in quantu à i fundamentali"

Zhuhai Greenbamboo Private Fund Management (Jiang Liangqing, direttore generale)

• "Hè troppu tempiu per chjamà cambiu di marcia, ancu s'ellu duveria esse più cà una mossa marginale in cunsiderà e preoccupazioni imminenti nantu à a pruprietà"
• U cut RRR mostra "chì i più alti sò attenti à i risichi di u mercatu di l'abitazione, è facenu una priorità"
• L'investituri ponu esse "un pocu più ottimisti" nantu à a prospettiva di a pulitica l'annu prossimu, è u fondu di a pulitica per i beni immubiliarii hè passatu, cusì avemu bisognu di aspittà solu uni pochi di mesi per i fundamenti à u fondu.

Nanjing Securities (Hao Yang, analista)

• I rendimenti di l'obbligazioni di a Cina à 10 anni duveranu stà in u 2.8% -2.9% cù impulsi limitati da u tagliu RRR mentre u mercatu aspetta per vede se l'allentamentu serà efficace à cumpensà i venti in contra di a crescita.
• U timing di u tagliu RRR hè più prestu di l'aspettativa di u mercatu, "mostrendu a forte vuluntà di u PBOC per allevà e preoccupazioni nantu à i ceppi di a pruprietà per via di i risichi di contagiosi di Evergrande".
• I fondi liberati da u tagliu RRR duveranu aiutà à calà i costi di finanziamentu per i banche chì sò previsti da i regulatori per rinfurzà i supporti di creditu per l'economia reale.

Bloomberg (David Qu, economista)

• "Pensemu chì a riduzzione aiuterà à cumpensà i venti in contra di l'ecunumia, in particulare in u primu trimestre di u 2022.
• Mantenemu a nostra opinione chì un altru 50-100 punti di basa di tagliata RRR vene l'annu prossimu ".