Cina Divorziu Da u Capitalisimu Arrubba a Gioia Da L’azzione

Da Garfield Reynolds, cummentatore in diretta di Bloomberg Markets

L'investitori volenu passà u turbulentu causatu da e ripressioni di a Cina. Ma fendu cusì risicheghja di trascurà u cambiamentu prufondu chì u guvernu di Xi Jinping face una volta decisiva luntanu da i mercati liberi, alterendu radicalmente a dinamica in u decenniu chì vene, in particulare per e azzioni.

Aghju prevenutu prima chì a Cina seria una grande fonte di perturbazioni per l'investitori quist'annu, è hè statu certamente u casu. Ci sò probabilmente alcuni gestori di fondi lasciati brusgiati dopu chì e timpeste regulatorie anu aiutatu à spazzà i so investimenti in settori o imprese particulari – New Oriental Education hè oghje una sucietà di 3 miliardi di dollari invece di 33 miliardi di dollari, per esempiu.

Tuttavia, u focalizazione nantu à punti di dolore particulari oscurisce i veri periculi perchè rende tuttu troppu faciule per l'investitori di spalle è passà à pruvà à truvà vincitori è perdenti.

A capitalizazione di u mercatu di a Cina hè ghjustu ghjunta à un record di sopra i 12 trilioni di dollari. Allora chì, se u Shanghai Composite è l'indici CSI 300 sò sempre ben sottu à i so picchi di prezzu di ferraghju? U valore ùn hè micca statu distruttu tantu chì cambiatu, seria una sola vista. Allora andate è inseguiscelu ancu se ciò significa significà scansà ogni tippu di discorsi anziani di u Partitu Cumunistu o circà novi anguli di l'internet induve i prufeti ponu offre una guida induve i prufitti ponu esse fatti.

I prublemi cù stu tipu d'approcciu sò duie volte. Prima, minimizza i ritorni custanti chì mettenu i prufitti in cuntrastu cù i bisogni di a sucietà chinesa – o cum'ellu a dicia Li Guangman Ice Point Commentary – "una trasfurmazione da centru di capitale à centru di persone". Chjaramente, l'autorità di a Cina ùn pagheranu nunda à e perdite inflette à l'investitori, in particulare à quelli stranieri.

Dopu, sta "profonda rivoluzione" segnala chì a mossa di a Cina per ghjucà un rolu sempre più grande in l'ecunumia glubale puderia annullà. Hè un periculu ancu più grande per l'aumentu più graduale di u so rolu di mercati finanziarii, chì era statu custruitu intornu à l'aspettative chì un statu sempre gestitu da u Partitu Cumunistu si muvia senza parà per integrassi cù u cunsensu capitalistu regnante.

L'evaporazione di quelle assunzioni crea una prospettiva assai più volatile per l'ecunumie è i mercati. Ci sò dighjà i segni chì u ribombu ecunomicu di a China s'annulla per via di e ripressioni è di u virus.

Ricumpensà l'imprese innovatrici dicenduli di colpu chì sò troppu prufittuali, o chì anu gestitu i so affari in tuttu sbagliu, ùn resulterà micca in una ecunumia più forte. A propagazione di pezzi d'opinione chì invucanu contr'à "stelle sissy" è l'adoratori di l'Occidenti puderebbenu ancu limità a creatività è a crimpatura di a crescita.

Hè ancu pussibule chì l'ecunumia di a Cina finisca più forte chè mai, o chì i so mercati di azzioni è obbligazioni scalanu sempre più altezze. I guverni di tuttu u globu ghjocanu un rolu maiò in l'ecunumie è i mercati, è una forte dose d'autoritarisimu seria un modu per accelerà i sforzi per riduce l'emissioni di carbonu, per esempiu.

L'investitori ponu esse stallati per più dolore se cambianu à u modu tradiziunale di acquistu dip per l'assi cinesi in particulare è l'azzioni EM in generale. Più largamente, aspettate una crescita glubale più lenta, un viaghju assai più duru per l'assi di risicu, è una volatilità aumentata chì ferirà assai strategie ETF d'investimentu passivu.