Ci simu ancora ? Chì ci dicenu i salari di u timing di a prossima recessione

Ieri avemu spiegatu perchè contru à l'elogi generali per u rapportu di i salarii di u venneri, un sguardu più attentu à i dati sottu à a superficia hà revelatu un mercatu di travagliu assai più debule di quellu trumpetatu da l'amministrazione Biden, micca menu di tuttu perchè mentre l'Indagine di l'istituzione hà insinuatu un cuntinuvatu una forte crescita di l'impieghi (cù + 372K di paghe in ghjugnu, più di 100K più di l'estimazione mediana di 268K), l'Indagine di Famiglia cuntrasta cù una stampa assai più debule, chì indica 315K impieghi persi, è zero crescita attuale di l'impieghi da marzu …

… un sfarente stranu di quasi 1,5 milioni di impieghi trà i dui sondaggi da marzu …

… è unu chì si manifesta sempre più in a perdita di l'impieghi full-time è part-time à a spesa di parechje impiegati (vede " Qualcosa si scatta in u mercatu di u travagliu di i Stati Uniti: Full, Part-Time Workers Plunge As Multiple Jobholders Soar " per i dettagli). .)

Eppuru, mentre si pò discutiri di e sfumature in i dati, l'economisti pro-admin è i permabulls susteneranu chì se a stampa 372K hè in crescita o in calata di qualchi centu mila, hè irrilevante: dopu à tuttu, ùn ci hè micca manera chì l'ecunumia di i Stati Uniti pò scorri. in una recessione cù tali guadagni (ancora) solidi di u mercatu di u travagliu, nò? È l'ultimu rapportu di l'impieghi certamenti ùn cambia nunda per a Fed: dopu tuttu, ùn ci hè nè abbastanza debulezza di u travagliu nè una decelerazione salariale per Powell per cambià u cursu.

In altre parolle, ùn pudemu micca avè una recessione cù u disimpiegu cusì bassu è i salarii cusì forti.

Ma hè vera? Ebbè, cum'è Nancy Lazar di Piper Sandler conta, nè hè un indicatore di punta – sò in u megliu coincidente – è u disoccupazione hè sempre u fondu ghjustu prima di e recessioni (soprattuttu chì u rallentamentu cuntinuu di a crescita di i salarii indica u ritornu di l'impieghi più bassi, è aumenta. e probabilità ùn avemu micca una spirale di u salariu-prezzu, ma invece vedemu u rallentamentu di u prezzu).

Durante a notte, Jim Reid di DB hà ancu intervinutu, ripetendu a nostra prudenza è scrivendu chì "avemu da esse attenti à a grande stampa di paga + 372k d'oghje, postu chì a figura pò sembrà un pocu generatore di numeri aleatoriu" ma ancu cusì, nota chì attraversu a storia. una recessione di solitu hà una stampa negativa in u primu mese di a so dichjarazione, chì poi cuntinueghja per a maiò parte di l'annu dopu.

Mentre chì questu ùn hè micca accadutu chjaramente, ci sò duie avvertenze chjave: cum'è Reid spiega, u prublema per i previsionisti è i mercati hè chì

1. a recessione hè dichjarata retrospettivamente, per quessa, di solitu hè troppu tardi per aspittà a cunferma ufficiale, è quandu i stampi negativi ghjunghjenu , serà u tempu di principià a previsione di a fine di a recessione, è …
2. a storia suggerisce pocu evidenza di una diminuzione graduale di i salarii in i mesi chì precedenu a recessione.

In verità, pò esse un scossa per i macroturisti chì dicenu chì avemu bisognu di vede un decadenza graduale in u rossu per una recessione per emerge, ma cum'è u graficu di u ghjornu di Reid mostra, a paga mediana 10 mesi prima di una recessione hè uguale à a recessione. ultimu mese prima di una recessione cù pocu signu di una tendenza in i mesi trà!

In altri palori, cunfirmendu ciò chì Piper Sanlder hà dettu sopra, i salarii in sè stessu ùn dannu micca avvisu anticipatu, è se qualcosa dà falsi pusitivi perchè mentre fermanu in u verde, l'ecunumia hà digià cuntrattu.

Tuttavia, cum'è Reid cunclude, hè sorprendente quantu a crescita di u travagliu hè stata forte in l'ultimi mesi mentre ci ricuperemu da a pandemia. Questu serà prubabilmente sottu più pressione prestu quandu l'effettu ritardatu di l'inflazione è u ciculu di caminata di a Fed, ma per avà ferma storicamente assai forte.

Comu tali, u timing di l'eventuali recessione (fora di a definizione tecnica) serà strettamente ligata à quandu i salarii sò negativi è parevanu probabili di stà quì. E mentri ùn simu ancu quì, u stratega DB avvirtenu chì "pare inevitabbili chì seremu, in i prossimi 12 mesi".