Chì succede à i prezzi di l’energia è di l’alimentariu
Cumu hè l'inflazione in i paesi emergenti? L'analisi di Arjun Madan, Strategista di cartera glubale di riti fissi di Capital Group
L'inflazione più alta è, in certi casi, l'aspettativa inflazionistica crescente sò stati i settori chì l'investituri anu focu annantu à a maiò parte di questu annu, sia in i mercati emergenti sia sviluppati, à a luce di un ambiente carattarizatu da stimuli monetari impurtanti è tassi promossi da i guverni in u mondu sanu. , e multiple varianti di COVID è a distribuzione graduale di vaccini. I fatturi daretu à l'accelerazione di l'inflazione sò diversi è includenu effetti di basa ligati à u scossa di a pandemia, i colli di bottiglia in u latu di l'offerta, i prezzi elevati di e materie prime, i tassi di scambiu debbuli (in certi casi) è a ricuperazione di a dumanda domestica.
Questu hà purtatu à a quistione di s'ellu l'aumentu di l'inflazione serà tempurale o più durable. L'effetti di basa è i buttiglii di u latu di l'offerta sò previsti per alluntanassi cù u tempu, ma i prezzi di e materie prime o u scambiu di u scambiu passanu à l'inflazione core è ogni rinfurzamentu di a dumanda domestica puderia purtà à effetti più duraturi, in particulare s'ellu impactanu l'expectativa di inflazione. I seguenti sò i fatturi chì guidanu l'inflazione in i mercati emergenti.
I prezzi di l'alimentazione è di l'energia
Prezzi di l'alimentariu: I prezzi di l'alimentu rapprisentanu un cumpunente assai più grande di l'inflazione CPI (Indice di Prezzi di Consumatore) in l'ecunumie emergenti cà in i mercati sviluppati; dunque, tali ecunumie sò più sensibili à i scossa di furnimentu, sia in u mondu sia in u locu. Parechje di sti fattori sò prubabilmente transitori, per quessa, hè ragiunate d'aspittà chì l'inflazione di l'alimentariu si stabilizzà cum'è l'ecunumie emergenti aperte. Dice questu, avemu bisognu di attentu à l'impattu longu chì e cundizioni climatichi è u prezzu di l'energia avarà nantu à i prezzi di l'alimentariu. In a cesta mediana PCI di una ecunumia emergente, l'alimentu conta circa 25%, mentre chì sta parte hè menu di 15% per a cesta mediana di una ecunumia sviluppata è menu di 10% per i Stati Uniti.
L'inflazione di l'alimentariu hè generalmente aumentata in EM da a pandemia, ma e cause ùn sò micca state listessi in diversi paesi è a prospettiva varieghja ancu secondu fatturi lucali. I paesi, cum'è u Brasile è a Russia, anu vistu l'inflazione di l'alimentu cresce assai sopra l'inflazione generale, mentre chì in l'Europa di l'Est è u Mediu Oriente ci sò stati variazioni più grande. In Asia, l'inflazione alimentaria hè stata alta solu in certi paesi, per esempiu in l'India, mentri àutri cum'è Tailanda è Cina anu vistu a deflazione di i prezzi.
Prezzi di l'energia: I prezzi di l'energia tendenu à avè un effettu particularmente significativu nantu à i EM, anche se l'effettu finali nantu à i cunsumatori varieghja cum'è i prezzi di i carburanti sò un prublema puliticu in parechji paesi emergenti. In u risultatu, numerosi azzioni regulatori sò stati messi in piazza per riduce a volatilità di i prezzi di carburanti.
Inoltre, parechji paesi emergenti sò i principali esportatori di petroliu; per quessa, anu benefiziu di a migliione di u cummerciu è u bilanciu fiscali per via di un aumentu di u prezzu di l'oliu. I prezzi di u petroliu si sò ricuperati da u principiu di l'annu, guidati da i fatturi di l'offerta è di a dumanda. In u latu di a dumanda, avemu vistu una forte ricuperazione, mentre chì l'offerta ferma limitata. I prezzi di u petroliu avà riflette megliu i fundamenti è hè ragiunate d'aspittà almenu una certa stabilità annantu à i prossimi 12-24 mesi, cù i prezzi più alti chì attivanu una reazione in l'offerta è a dumanda. L'effetti di basa di l'aumentu di i prezzi di u petroliu sò ancu previsti per nurmalizà l'annu prossimu, aiutendu à facilità l'inflazione di u prezzu di l'energia.
Trasmissione di u scambiu (ERPT)
U pass-through (pass-through) di i tassi di scambiu più debuli à l'inflazione pò esse abbastanza altu in i EM, particularmente in i paesi chì sò grossi importatori è induve per quessa ogni debulezza di valuta esercita una pressione ascendente nantu à l'inflazione.
A ricerca di Goldman Sachs mostra chì u pass-through di u scambiu (ERPT) hè cascatu in tutti i paesi emergenti in l'ultimi dui decennii. L'economie aperte anu un passaghju più altu, mentre chì l'economie chì gode di a credibilità di a pulitica monetaria anu un passaghju più bassu. I calculi realizati mostranu i più alti ERPT in Turchia, Romania è Ungheria, i più bassi in Indonesia, Corea di u Sud è Messicu. Inoltre, a ricerca palesa risultati ERPT skewed, cù una valuta debule chì hà un impattu più grande cà una valuta forte.
In generale, i nostri quadri di riferimentu mostranu valute EM vicinu à livelli eccezziunale bassu. Mentre chì questu hè parzialmente ghjustificatu da a deteriorazione di a crescita è di e cundizioni fiscali, hè ragiunate d'aspittà chì a prossima dicada porta una stabilità di valuta più grande per i EM.
Creazione di creditu in EM
A creazione di creditu in l'economie emergenti hè stata sottumessa. Se persiste, a creazione debule di creditu deve aiutà à facilità a dinamica inflazionistica.
Debule ripresa ecunomica / EM output gap
I paesi emergenti, è ancu i paesi sviluppati, anu sperimentatu cuntrazzioni significativu in u pruduttu domesticu grossu (PIB) causatu da a pandemia, chì à u turnu hà generatu grandi lacune di pruduzzioni. Inoltre, a ricuperazione in EM hè significativamente ritardata da quella di MS, in parte per via di spese fiscali più basse è di tassi di vaccinazione ridotti. Mentre chì u timing hè difficiule di predichendu, una ricuperazione da i buttiglii di supply supply EM duverebbe cuntribuisce à una inflazione più bassa.
Funzione di reazione di u bancu cintrali è differenziali di tassi d'interessu
A pulitica monetaria ghjoca un rolu impurtante in a dinamica di l'inflazione à longu andà, in particulare in l'expectativa d'inflazione. In media, i banche cintrali di l'EM anu intervenutu più proattivu aumentendu i tassi cà i banche cintrali MS, malgradu e cundizioni domestiche debbuli. U strettu di e cundizioni finanziarii lucali duveria aiutà à frenà l'inflazione deprimendu a dumanda domestica è difendendu contra a deprezzazione di a valuta.
In modu più generale, cù a globalizazione di e catene di supply, l'inflazione diventa sempre più una dinamica glubale. I paesi emergenti duveranu cuntinuà à attentu à l'inflazione elevata è e pulitiche di MMT in i paesi sviluppati, soprattuttu se l'ultimi portanu à un aumentu di a dumanda aggregata in u MS senza cresce l'offerta. Pensemu chì i mercati sò prubabile di premià i banche cintrali proattivi.
Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/economia/che-cosa-succede-ai-prezzi-energetici-e-alimentari/ u Sun, 05 Dec 2021 06:08:22 +0000.