Chì succede à i banche ?
Chì ci hè avà per u settore bancariu ? L'analisi di William Davies, Global Chief Investment Officer di Columbia Threadneedle Investments
A fiducia chì sustene un sistema finanziariu chì funziona bè hè stata messa à a prova à principiu di marzu, postu chì e nutizie di fallimenti bancari è dumande di liquidità anu allarmatu i depositanti è l'investituri.
Una scappata in salvezza
In l'età digitale / mobile d'oghje hè relativamente faciule di trasfiriri fondi à un grande bancu d'investimentu è in l'ambienti di l'oghje parechji diposituri è Chief Financial Officers (CFO) trovanu queste istituzioni menu risicate; in u cortu termini, aspittemu un pussibbili shift di dipositi da i banche regiunale à istituzioni più grande. U guvernu di i Stati Uniti aggrotta a sopracciglia troppu grande per fallu l'istituzioni finanziarie, ma u mercatu hè avà andatu in quella direzzione è i grandi banche parenu pronti à cresce più. Tuttavia, questu ùn significa micca chì tuttu hè rosu per queste istituzioni : s'ellu da una banda ponu accumulà dipositi, da l'altru sò in fatti chjamati à finanzià l'assicuranza di questi dipositi.
Ritornu di u regulamentu di i banche regiunale
In u 2018, u Cungressu hà esentatu i banche più chjuche da u scrutinu regulatori chì pesa sempre nantu à i grandi banche, cum'è e teste di stress annuali di a Fed cum'è parte di l'Analisi è Revisione di Capitale Comprehensive (CCAR). Aspittemu chì questi cuntrolli seranu riintroduti oghje.
E teste di stress, chì valutanu a capacità di un bancu per resiste à grandi pèrdite, sò ancu prubabilmente appiicati à i banche regiunale, postu chì i regulatori anu ricunnisciutu chì ancu e istituzioni più chjuche anu u putenziale di destabilizzà u settore finanziariu. E regule di capitale è di liquidità chì attualmente s'applicanu solu à e banche d'impurtanza sistemica (vale à dì grandi banche d'investimentu, banche super-regionali è banche fiduciarie) puderanu ancu esse allargate à i banche regiunale. Questu include e regule di capacità totale di assorbimentu di pèrdite (TLAC) chì esigenu banche (più grandi) per emette u debitu senior senza garantia [1] cum'è un baluardatu contr'à perdite, è ancu l'inclusione di perdite micca realizate nantu à i bonds di portafogli (quelli cunsiderati dispunibili per a vendita) in u calculu di u capitale regulatori.
A regulazione aumentata in realtà aumenta i costi di i banche riggiunali, è mentre chì sti reguli saranu in fasi in più di parechji anni per dà l'istituzioni abbastanza tempu per aghjustà, una regulazione stretta prubabilmente riduce a prufittuità è forse e valutazioni di l'attivu.
Inoltre, i regulatori sò prubabilmente ghjucà un rolu più grande in generale per pruvà à mantene a fiducia in u sistema finanziariu. Un bon esempiu di questu hè a mediazione da l'autorità svizzere in a presa di u Credit Suisse da UBS è ancu i sforzi fatti (frà altri) da a Riserva Federale per stabilizzà u Bancu di a Prima Republica.
Peak net interest margin
U redditu d'interessu nettu (NII) hè uguali à a diffarenza trà l'inguernu d'interessu chì un bancu riceve nantu à i prestiti è a spesa d'interessu chì paga nantu à i dipositi. U NII determina a prufittuità di una istituzione bancaria. L'aumentu di i tassi hà permessu à i banche di elevà u NII rializendu rendimenti più alti nantu à i prestiti è paghendu à i detentori di depositu menu interessi nantu à i so cunti di risparmiu.
U margine d'interessu nettu (NIM) hè datu da u rapportu trà u NII è l'attivu di interessi di una banca. Cridemu chì u NIM hà prubabilmente u piccu, cum'è i detentori di depositu sapemu chì ci sò altre manere di guadagnà interessu più altu, cum'è i fondi di u mercatu di soldi. Un bancu affettatu da un flussu di dipositi serà custrettu à elevà i tassi o à piglià prestitu à tassi più altu, incurrendu una riduzione in u NIM in ogni casu. In ogni casu, ancu s'è u NIM pò avè u piccu, hè pussibule chì u NII cuntinueghja à cresce cum'è l'assi di certi banche aumenteranu più cà u NIM diminuisce. U risultatu netu per l'investituri hè chì i guadagni è i valutazioni bancari puderanu soffrenu.
Cunsulidazione
Duranti a Gran Crisa Finanziaria, un strumentu cumunu utilizatu da i regulatori in a risoluzione bancaria era di truvà un cumpratore (vale à dì un bancu solidu) dispostu à ripiglià l'istituzione malata. Ci hè quattru ragiuni per quessa chì a Fed ùn pò micca ricorrere à sta suluzione oghje.
- Prima, durante a grande crisa finanziaria, i banche chì intervenenu per salvà l'istituzioni in crisa dopu si sò ritrovati sottumessi à un intensu scrutinu regulatori, senza chì e cuncessioni cuncede in u calore di e negoziazioni sò state rispettate.
- Siconda, sottu à i principii di cuntabilità attuale, l'acquirente deve valutà i prestiti, i valori è i dipositi di a banca acquistata, vale à dì u so bilanciu, à u valore di u mercatu. Siccomu tutti i prestiti è i valori sò stati urigginati o acquistati à tassi più bassi, a valutazione "mark to market" implica una seria di perdite per u cumpratore, cù effetti negativi nantu à i so ratio di capitale. I cumpratori volenu chì questu hè riflessu in u prezzu di l'acquistu (chì duverebbe dunque esse bassu), scuragisce u vinditore è alimenta u sentimentu negativu nantu à u valore di l'azzioni bancari.
- In terzu, i grandi banche sò pruibiti di aumentà ulteriormente a so dimensione per via di l'acquisizioni, salvu chì espressamente autorizati da i regulatori.
- Infine, a crisa attuale hè duvuta à u volu bruscu di un gran numaru di depositanti da i banche, spessu attraversu a banca in linea è l'applicazioni mobili. A causa di stu fenomenu, hè assai difficiuli per l'autorità di arrotondare i pussibuli cumpratori è di furnisce i dati necessarii per piglià una decisione ben informata prontamente è cun fiducia. Hè dunque improbabile chì un bancu sottu pressione pò esse salvatu per cunsulidazione.
L'impurtanza perenne di l'ambiente di tariffu
Pochi banche sò effettivamente affettati da un volu di dipositanti, chì di sicuru hà un impattu significativu nantu à a so prufittuità, soprattuttu s'è sti banche riempie u vacu da piglià prestiti caru o tapping funding sottu u novu strumentu Fed. C 'tandu ci hè un altru gruppu. di i banche chì meritanu l'attenzione di l'investitori: sò istituzioni chì ùn sò micca attualmente affettate da una fuga di dipositi, ma chì anu una cartera sustanziale di investimenti "tenuti finu à a maturità" è perdite di ligami estremamente elevate nantu à cartera di obbligazioni dispunibili per a vendita. , più altre limitazioni di liquidità. Aspittemu chì parechji di questi banche pruvate à riequilibrà i so portafogli di obbligazioni u più prestu pussibule vendendu obbligazioni di più longu è cumprà emissioni di data più corta.
Di sicuru, una riduzzione di i tassi allistà rapidamente a situazione di e carte di bonu. L'aumentu precipitoso di a Fed, dopu à parechji anni di tassi assai bassu, anu in fattu generatu sbilanciamenti di liquidità, è per quessa a so riduzzione alluntarà e pressioni attuali è permettenu à i banche di scurzà a durata di i so portafogli. Per quessa, qualsiasi dati di inflazione più suave si traduce prima o dopu in un ambiente megliu per i banche.
Distorsioni suciale persistenti
U colapsu di u Silicon Valley Bank hà avutu una velocità stupente: l'8 di marzu, u bancu annuncia u so pianu di crescita di capitale è u 10 di marzu, hè statu chjusu da a FDIC. Pocu dopu, u Credit Suisse hè statu sottumessu à pressione dopu à u rifiutu di un investitore saudita di impegnà capitale supplementu à a banca. In i dui casi, a diffusione rapida di l'infurmazioni in Internet hà pruvucatu una seria di riazzioni di ghjinochju, chì incita u CFO è l'Ufficiale di Rischiu per limità prontamente l'esposizione.
L'Internet ùn hè micca destinatu à spariscia è, per quessa, tocca à i banche per equipà di mudelli di cummerciale capaci di resistà à u cuntrollu esercitatu da u web è à l'azzioni pussibuli da l'operatori malintenzionati destinati à manipulà sti piattaforme. Nimu ùn sà per sicuru chì istituzioni finiscinu in u cruciveru, nè in quali circustanze l'emozioni prevaleranu nantu à a raziunalità. U flip side di sta dinamica, però, hè chì tali distorsioni creanu ancu opportunità. L'anomali prudutte da a volatilità di u mercatu (in particulare se dettate da l'emozioni) ponu generà opportunità di compra per quelli disposti à investisce in a ricerca. In certi casi, l'analisi approfondita è u travagliu analiticu ci permettenu di vede interessanti opportunità d'investimentu.
Equilibre l'investimenti à longu andà in un mercatu orientatu à cortu termine
I banche piglianu dipositi è facenu prestiti à e cumpagnie chì volenu espansione (per esempiu, per cumprà l'equipaggiu è l'assunzione di l'impiegati). In u passatu, i banche puderanu cuntà sti dipositi per stà cun elli per anni, cusì ùn esitò à finanzià cumpagnie chì vulianu fà investimenti à longu andà. I flussi di accontu in l'ultime settimane sò duvuti à u fattu chì i participanti di u mercatu anu cuminciatu à interrogà u valore di i prestiti à longu andà è l'investimenti, destinati à esse tenuti per anni, è per quessa anu preoccupatu di a prufittuità di i banche. U sistema bancariu deve esse capace di furnisce diligentemente capitale à longu andà à i prestiti orientati à a crescita, senza teme chì i fatturi à cortu termine puderanu inibisce quella capacità. I decisori pulitichi anu da fucalizza nantu à e cause chì anu purtatu à induve simu oghje è aiutanu à identificà una strada futura.
Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/economia/che-cosa-succedera-alle-banche/ u Sun, 09 Apr 2023 05:21:50 +0000.