Chì feranu a Fed è a BCE?
I prossimi muvimenti di a Fed è di u BCE. Commentaire de Mauro Valle, responsable du revenu fixe de Generali Asset Management (partie de Generali Investments)
Dopu à u tagliu di 50 bps da a Fed à a mità di sittembri, implementatu cù u scopu di assicurà l'ecunumia di i Stati Uniti hà avutu un sbarcu suave, i dati macroeconomichi liberati in e settimane dopu cunfirmanu invece chì l'economia di i Stati Uniti hè sempre in bona forma. A crescita di u PIB in u sicondu trimestre hè stata cunfirmata à 3.0%, i diversi dati di cunfidenza sò stati megliu di l'espertu è più altu ch'è u mesi precedente (per esempiu, servizii ISM). U mercatu di u travagliu, a principale preoccupazione di Powell in l'ultimi mesi, hà dimustratu abbastanza solidu in settembre, cù circa 250 000 novi impieghi è un tassu di disoccupazione chì cascanu à 4,1%. Infine, l'ultimi dati di l'inflazione sò ancu ligeramente più altu di l'espertu, signalendu chì a tendenza disinflazionistica si rallenta.
Stu scenariu macroeconomicu hà avutu un effettu nant'à i mercati è hà muvutu i tassi à l'alza, mentre chì à u stessu tempu riduce l'aspettattivi nantu à i taglii futuri. U mercatu aspetta un tagliu di 25 bps per nuvembre, seguitu da un simile per dicembre. È ci hè u risicu chì una serie di dati pusitivi ulteriore puderia abbassà più e probabilità di un cut à a fine di l'annu. U tassu di l'annu 10 di i Stati Uniti s'hè alzatu da un livellu di 3.61% à a mità di settembre à 4.10%, è u tassu di 2 anni hà ancu risuscitatu circa 50 bps à 4.0%. In u nostru parè, i tassi di i Stati Uniti di 10 anni intornu à 4,0% si muvianu in a parti suprana di u intervallu previstu, ma cunsiderendu a forza di a dinamica ecunomica di i Stati Uniti è u fattu chì u mercatu principia à fucalizza nantu à e prossime elezzione presidenziale di i Stati Uniti, cù tutte l'incertezze di u casu, preferimu avè una vista neutrale per u mumentu.
In quantu à i tassi di l'euro, avemu vistu invece aperture da i membri di u BCE per un tagliu digià in uttrovi, contru à ciò chì Lagarde avia implicatu in a riunione precedente. I mutivi di stu cambiamentu d'orientazione sò, da una banda, una situazione ecunomica sempre debule, soprattuttu per u settore di a fabricazione tedesca, è, da l'altru, i dati di inflazione più bassi di quelli previsti. In fattu, l'inflazione di l'Eurozona in settembre era di 1,8%, andendu sottu à u livellu di mira di u BCE di 2% per a prima volta in 3 anni. E sti livelli sò ancu assai più bassu di e previsioni chì u BCE hà publicatu in settembre scorsu è chì prubabilmente seranu rivisioni à a diminuzione in dicembre. I tassi di Bund cuntinueghjanu à muvimenti in u 2.0% – 2.3% range è in l'ultimi ghjorni sò stati imbuttati da a tendenza in i tassi di i Stati Uniti. A strategia di cartera cuntinueghja à esse pusitiva in termini di durata è i tassi di l'euro à questi livelli puderia esse l'uppurtunità di aumentà l'esposizione à u risicu di l'interessu. Restemu di l'opinione chì a diminuzione di i rendimenti serà prubabilmente più prontu per i maturità à cortu è mediu, grazia à u sustegnu chì sta parte di a curva riceve da i taglii di i tassi previsti. In u nostru scopu, una strategia di bonu appropritatu deve fucalizza nantu à u mantenimentu di l'esposizione di durazione approprita, pusizionindu currettamente longu a curva di rendiment, cum'è a curva puderia cunsulidà a so pendenza positiva in i prossimi mesi dopu un longu periodu d'inversione.
Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/economia/che-cosa-combineranno-fed-e-bce-2/ u Sun, 13 Oct 2024 05:08:24 +0000.