Chì farà l’inflazione ?
Malgradu a redirezzione di u cunsumu da e merchenzie à i servizii è l'absenza di novi trasferimenti à e famiglie americane, l'inflazione serà realisticamente un prublema persistente finu à l'annu dopu. Cummentariu di Jeffrey Cleveland, Chief Economist di Payden & Rygel
A causa principale di l'aumentu di l'inflazione attuale hè stata a dumanda senza precedente da i cunsumatori americani in seguitu à a pandemia. In fatti, Covid hà implicatu un trasferimentu à e famiglie americane di circa 2 500 miliardi di dollari, cù un cunsequente aumentu di l'impurtazioni à livelli 20-25% più altu ch'è a tendenza pre-pandemica, chì hà riflessu nantu à l'ecunumia glubale attraversu a pressione nantu à e catene di supply. . In l'absenza di un'altra volta di trasferimenti à e famiglie di i Stati Uniti, sta pressione duveria dunque inverte.
L'attuale redirezzione di a spesa per capita di i cunsumatori americani da i beni à i servizii, cum'è i viaghji aerei è l'alberghi, duverebbe purtà à una calata di i livelli di inflazione in u mondu.
Tuttavia, realisticamenti, l'inflazione serà un prublema persistente in tuttu questu è l'annu dopu. Un bonu hedge contra l'inflazione hè i commodities, in particulare i metalli, perchè se l'inflazione era à u piccu, l'entusiasmu per questa classa di attivu deve ancu esse ridutta.
L'investimentu in i bonds averà u sensu di novu se i banche cintrali riescenu à mantene l'inflazione sottu cuntrullatu à a fine di u 2022, purtendu à livelli più normali, anche se forse ligeramente più altu di quelli chì avemu vistu in l'ultimi anni.
In u nostru scopu, l'investituri ùn sò micca pronti à rinunzià à i bonds, chì cuminciaru à agisce più cum'è un strumentu di diversificazione in cartera di maghju, movendu positivamenti quandu l'equitazioni cadunu. Da questu puntu di vista, l'aumentu di i rendimenti di i boni in u mondu significa chì i benefici di a diversificazione sò pronti à persiste.
Aumentà i tassi significa riduzzione di e prospettive di crescita, ma i Banchi Centrali devenu mantene a so credibilità nantu à u prublema di l'inflazione, perchè questu hà permessu un mercatu di bonu "bull" per 30 anni. I mercati di ubligatoriu cercanu sempre di piglià i so cuscinetti, circannu di scopre se i banche cintrali puderanu affruntà l'inflazione o ci saranu sbagliati chì dannu l'ecunumia.
U nostru casu di basa hè chì i banche cintrali anu successu à mantene l'inflazione in cuntrollu. Intantu, u novu scenariu inflazionistu hè statu riflessu in un aumentu di i rendimenti di i boni di u guvernu in tutti i settori: a curva di rendimentu di u Bund tedesca hè ancu positiva, in tutta a so durata, chì varieghja da 40 bps in a parte corta à più di 1% à 10 anni. , à a fini di maghju. Intantu, i rendimenti di u Treasury di i Stati Uniti di 10 anni anu aumentatu più di 3%.
L'assi di redditu fissu chì sò particularmente sensittivi à i tassi di interessu, cum'è i bonds di u guvernu più longu è e cumpagnie di qualità d'investimentu, sò stati sottumessi à pressione. L'assi menu sensibili à i tassi d'interessu si sò tenuti bè: altu rendimentu, securities securitized rate flottante è prestiti leveraged anu fattu bè versus assi più longu.
A minaccia di una ricessione ecunomica, di fronte à l'inflazione crescente, ùn pò manca di evucà a stagflazione di l'anni 1970. Questu ùn hè certamente micca un scenariu ideali, cù l'expectativa di crescita di u PIB per l'annu prossimu rivisu à u bassu è l'expectativa d'inflazione rivista à l'alza.
I gestori monitoranu attentamente i guadagni corporativi per determinà i tendenzi futuri è u risicu di cumpressione di i margini significativamente, risultatu in prublemi di leva aumentata, ratio di copertura d'interessi ridotti è deteriorazione di a qualità generale di creditu. A dispersione hè più grande è avemu bisognu di fucalizza nantu à a scelta di azioni è l'osservazione di i guadagni corporativi.
Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/economia/cosa-fara-inflazione/ u Sun, 17 Jul 2022 13:45:54 +0000.