Chì farà a BCE (forse)
"Mentre ùn esperemu micca decisioni pulitiche pertinenti à a riunione di a BCE di ghjovi, credemu chì ci sò trè questioni principali. Eccu quali ". U cummentariu di Andreas Billmeier, analista di ricerca suvrana in Western Asset Management
Per avà, i mercati ùn parenu aspettà tassi d'interessu più alti ancu se a ripresa europea hè chjaramente in corsu. Questu puderia esse dovutu à a fiducia considerevole posta in a capacità di a BCE di assimilà l'assi necessarii per mantene bassi tassi d'interessu. Ùn simu d'accordu: a BCE s'hè impegnata à evità l'aumentazioni inghjustificate di i tassi d'interessu, per esempiu causati da aumenti di i tassi fora di u bloccu ecunomicu. Ma credemu chì una ripresa sustenibile puderia andà di a manu cù tassi d'interessu leggermente più alti è traduce in più di una ripresa mentre i tassi di i Stati Uniti si movenu, sia in l'ecunumia core sia in quella periferica di u mondu. Per questa ragione, credemu chì a BCE serà capace di riduce a velocità di u prugramma di compra d'assi in a so riunione di ghjugnu, quandu ci sò prospettive macroeconomiche nuove è più positive.
Dunque, mentre ùn speremu micca decisioni pulitiche pertinenti à a riunione di a BCE di ghjovi, credemu chì ci sò trè temi impurtanti:
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PROGRAMMA DI ACQUISTU DI ATTIVI – PARLAMU DI ACQUISTI NET O BRUTI?
I dati più recenti nantu à l'acquistu di beni mettenu in evidenza a crescente impurtanza di rimborsi consistenti pensendu à a velocità di compra in u PEPP è APP. Infatti, u prugramma di compra grossu sottu u PEPP hè andatu à 28,4 miliardi di dollari a settimana scorsa, ma tenendu contu di i 12,1 miliardi di rimborsi, u prugramma di acquistu netu hè aumentatu da pocu. A maiò parte di l'osservatori, è micca solu i participanti à u mercatu, credenu probabilmente chì u "prugramma di compra significativamente più veloce" prumessu si riferisce à l'acquisti netti, micca grossi. Christine Lagarde hà da fà fronte à parechje dumande nant'à stu fronte è credemu sempre chì a decisione furmale di aumentà l'acquisti, in u quadru di una ripresa nascente in a zona euro in u Q2 2021, pare un pocu troppu cunfusa per furnisce una strategia pulitica simplice. . D’altronde, sì a BCE ùn riprende micca i so passi in a so riunione di ghjugnu, averia forse ancu da affruntà a questione di un bilanciu generale più altu per u PEPP postu chì puderia finisce e risorse prima di marzu 2022, una discussione piuttostu inappropriata.
2. SONDAGHJU DI PRESTITI BANCARI: ANDEMU IN A DIRIZZIONE SQUERITA?
A BCE hà ghjustu publicatu i risultati di l'ultima inchiesta di prestiti bancarii per a zona euro. I risultati sò, da u puntu di vista di a BCE, un pocu inconsistente cù u scopu di mantene e cundizioni favurevuli di finanzamentu postu chì a dumanda di creditu hè calata è chì e norme di creditu sò attese per stringe. Ci aspettemu chì Lagarde ligi stu sviluppu un pocu inchietante à l'aumentu di l'acquisti, ma ci dumandemu s'ellu ùn era micca chjaramente visibile à u mumentu di l'ultima riunione. Dunque a quistione hè se sti scuperte richiedenu misure supplementari è, sì, chì sò l'ostaculi da superà per mette in opera. Credemu chì questi ostaculi sò à un livellu assai altu à questu puntu.
3. PREVISIONI VS RISULTATI – CHAT IMPORTA?
Infine, l'attualità recente di a Fed nantu à i risultati di i dati invece di e previsioni hè assai più esplicita, in particulare in u cuntestu di u mercatu di u travagliu, cà l'impegnu di a BCE à "cundizioni di finanziamentu favorevoli". Mentre questu hè almenu in parte guidatu da u doppiu mandatu di a Fed, hè ancu una strategia assai credibile. Credemu chì a BCE puderia andà più luntanu in a so guida avanti in termini di risultati di l'inflazione piuttostu chì e previsioni diventanu più apparenti, è ci dumandemu se a rivista di a strategia furnisce supportu in questu cuntestu.
Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/economia/che-cosa-fara-forse-la-bce/ u Wed, 21 Apr 2021 12:51:23 +0000.