Chì duverebbe fà u BCE contr’à l’inflazione. Rapportu Economistu
L'ecunumia europea hè debule è l'investituri aspettanu un tagliu di l'interessu. A BCE li ascolterà ? L'analisi approfondita di The Economist
L'azzioni è i bonds europei anu affruntatu parechje sfide in l'ultimi anni, cumprese a guerra, a crisi energetica è a crescente inflazione . Avà e cose sò megliurà. L'indice di borsa tedesca Dax hà guadagnatu 11% da u principiu di nuvembre. I rendimenti di u guvernu francese à 10 anni sò cascati da 3,5% in uttrovi à 2,8%. I renditi italiani sò ancu brevemente cascati sottu à 4%, da 5% à a mità d'uttrovi. L'investituri sò ottimisti in parte perchè l'inflazione hè cascata più veloce di l'espertu. Ma u so umore riflette ancu una realità più scura: l'ecunumia hè cusì debule chì i taglii di i tassi d'interessu ùn sò di sicuru micca luntanu.
QUELLO CHE I DATI DICEN DI INFLAZIONE
I decisori pulitichi seguiranu l'esempiu? In nuvembre, l'inflazione era di 2,4%, solu à pocu pressu da l'obiettivu di u 2% di u Bancu Centrale Europeu. I mercati aspettanu dui taglii da ghjugnu è trè più d'ottobre, per portà a tarifa principale à 2,75%, da 4%. L'economisti sò menu sicuri: solu aspettanu u primu tagliu da ghjugnu. "L'ultimi dati di l'inflazione anu fattu un ulteriore aumentu di u tassu piuttostu improbabile", hà recentemente ammissu Isabel Schnabel, un membru falcu di u cunsigliu esecutivu di u BCE. Ma ùn ci era micca traccia di tagli. Di sicuru, nimu ùn s'aspetta unu à a riunione di u 14 di dicembre. In un tempu quandu l'ecunumia di l'Europa si debilita rapidamente, i funzionari risicate di esse lentu à reagisce – scrive The Economist .
PERCHÈ L'ECONOMIA EUROPEA S'INQUIERA
Ci sò duie cause di preoccupazione particulare. U primu hè a crescita di u salariu. Inizialmente, l'inflazione di l'eurozona hè stata guidata da l'aumentu di i prezzi di l'energia è di e catene di furnimentu, chì anu spintu i prezzi di e commodità. Perchè i salarii sò spessu accunsentiti annantu à parechji anni in u mercatu di u travagliu sindicalizatu in Europa, i salarii è i prezzi di i servizii anu pigliatu più tempu per reagisce. In u risultatu, i salarii veri tedeschi avianu cascatu à più o menu u livellu di u 2015 da u terzu quartu di u 2023. Avà sò cumpensu per a terra persa. In u listessu modu, i salarii Olandesi negoziati in modu cullettivu anu cresciutu da quasi 7% in uttrovi è nuvembre paragunatu à un annu prima, ancu quandu l'inflazione restava intornu à zero. A crescita generale di u salariu in i paesi di a zona euro hè di circa 5%.
A GRANDE PURA DI L'INFLAZIONI DI U BCE
Se sta crescita di u salariu cuntinueghja, l'inflazione puderia aumentà in 2024, u grande timore di u BCE. Eppuru ci sò segni chì hà digià cuminciatu à rallentà. Infatti, una piattaforma di assunzione, traccia i salarii in i posti di travagliu. Hà trovu chì a crescita di u salariu in l'annunzii hè rallentata, suggerendu chì i salarii seguitanu prestu. Inoltre, a crescita di u salariu ùn porta micca sempre à l'inflazione. I profitti corporativi, chì anu aumentatu in 2022 quandu a dumanda era alta è i salarii eranu bassi, puderanu piglià un successu. Ci sò qualchi segni chì i marghjini anu cuminciatu à sminuisce.
A seconda causa di preoccupazione hè a salute di l'ecunumia generale. Hà luttatu cù una debule dumanda internaziunale, cumpresa da a Cina, è i prezzi di l'energia elevati. Avà i sondaggi indicanu chì i settori di a fabricazione è di i servizii sò in ligera recessione. U boom di i cunsumatori in parte di l'Auropa hè digià sbulicatu: a pulitica monetaria stessu pesa nantu à e compra più grande finanziate da u debitu, è i titulari di l'ipoteca si taglianu a spesa per scuntrà i pagamenti mensili più elevati.
A caduta di i tassi d'interessu di u mercatu duverebbe facilità e cundizioni finanziarie sia per i cunsumatori sia per l'investituri, riducendu cusì a necessità per i funzionari di u BCE di muvimenti rapidamente. Tuttavia, ci hè una cattura. Cum'è Davide Oneglia di TS Lombard, una sucità di ricerca, signala, sti tassi d'interessu di u mercatu più bassu riflettenu soprattuttu l'inflazione caduta è per quessa ùn pruducenu micca tassi reali più bassi. In u risultatu, sò improbabile di stimulà assai a dumanda.
L'EFFETTU DI TARIFFE À L'ECONOMIA
Ci hè un altru mutivu per chì i decisori pulitichi anu bisognu di muvimenti. I cambiamenti in i tassi d'interessu anu un effettu ritardatu nantu à l'ecunumia: ci vole u tempu per l'aumentu di i tassi per cambià e decisioni d'investimentu è di gastru, è dunque riduce a dumanda. U pesu di i cambiamenti di i tassi di solitu pigghia un annu o più per esse sentitu, chì significheghja assai di l'aumentu di i tassi di u BCE ùn anu ancu esse implementatu. I decisori pulitichi anu prubabilmente strettu e misure troppu.
U svantaghju hè chì i tassi di i tassi in i mesi à vene ùn anu micca affettatu l'ecunumia finu à a fine di u 2024, quandu pochi analisti aspettanu chì l'inflazione sia sempre un prublema è parechji aspettanu chì l'ecunumia sia sempre in difficultà. Sicondu Oneglia, à quellu puntu i pulitici di u BCE volenu esse vicinu à u tassu d'interessu "neutrale" di u bloccu, chì si trova trà 1,5 è 2 per centu, per evità di cuntinuà à spinghje a dumanda à u bassu. Cumincendu prima, u BCE evitaria di avè tagliatu troppu aggressivu durante l'estiu di u 2024.
I dati di l'inflazione di ghjennaghju puderanu esse volatile, in parte perchè i prugrammi di assistenza di u guvernu introdotti durante a crisa energetica sò stati eliminati. Un aumentu faria u BCE ancu più prudente. I dati di u salariu sò publicati cun un longu ritardu in Europa, è i funzionari sò spessu riluttanti à confià in indicatori in tempu reale, cum'è e dati publicati da Indeed. Per questa causa, l'economisti ùn anu micca aspittatu taglii di tariffu prima di ghjugnu, assai più tardi di i prezzi di u mercatu attuale. U BCE era troppu lento per reagisce à l'inflazione crescente. Avà risicate d'esse troppu lento ancu in a discesa.
(Extrait de la revue de presse eprcomunicazione)
Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/economia/bce-tassi-inflazione-economia-europea/ u Sun, 17 Dec 2023 05:40:32 +0000.