Chì deciderà u BCE u 14 di settembre
Previsioni è scenarii nantu à a riunione di a BCE prevista per u 14 di settembre. Analisi di Tomasz Wieladek, Chief Economist European, T. Rowe Price
COSA FA U BCE U 14 SETTEMBRE
Aspittemu chì u BCE hà da piglià una pausa in a so prossima riunione, basatu annantu à l'ultima volta di dati chì duverebbe spinghje per più prudenza. Una crescita, in a presenza di dati chì cumincianu à signalà una recessione, puderia esse contraproducente: se u BCE sorprende l'investituri cù una crescita, i mercati puderanu principià à prezzu in un sbagliu di pulitica, allughjendu e cundizioni finanziarii è aspittendu un euro più debule. Chistu faria a pulitica monetaria menu restrittiva, aumentendu l'inflazione impurtata : saria u cuntrariu di ciò chì u BCE vole ottene.
E PAROLE DI LAGARDE
In una cunferenza di stampa u lugliu passatu, u presidente Christine Lagarde hà dichjaratu chì u BCE seria guidatu principarmenti da dati per evaluà, se ne necessariu, un incrementu in settembre. I membri di u Cunsigliu di Guvernazione si sò attaccati à sta strategia di cumunicazione è a maiò parte di i discorsi di i decisori pulitichi anu lasciatu u risultatu di settembre. Dopu à a transizione à una strategia di stabilimentu di tariffu basata principalmente in dati, i mercati anu valutatu a pussibilità di un incrementu di a tarifa solu nantu à a basa di l'evidenza chì emerge da l'indicatori.
COSA DICI I DATI
Tuttavia, l'ultimi dati indicanu chjaramente à una pausa in settembre. I servizii PMI debilitatu significativamente in l'aostu, cuntinuendu a striscia di sorprese negativi chì principia in maghju. Questu hè impurtante, postu chì u PMI di i servizii mostra una alta correlazione cù a crescita attuale di i servizii in a zona di l'euro, ancu dopu à a pandemia, mentre chì altre indagini parenu avè persu u putere predittivu nantu à l'ecunumia reale chì avianu una volta.
DOSSIER DI INFLAZIONE PER U BCE
In u fronte di l'inflazione, a versione core di l'indici di i prezzi di u cunsumu (CPI) hà sorpresu u cunsensu annantu à l'upside u lugliu passatu, ma hà subitu una marcata reversione in l'aostu, sia annantu à l'annu è annu annu. L'indice CPI mensile core in a zona di l'euro s'hè fermatu à i livelli di un Aostu mediu, prima di l'aumentu recente di l'inflazione. Infine, a forza di a crescita di l'Eurozona in u 2Q 2023 s'hè sbiadita, debilitata da l'espurtazioni nette, ma sustinuta da l'inventarii. U cunsumu di e famiglii ferma quasi invariatu in a prima mità di l'annu. Basatu annantu à questu recente batch of data, i mercati sò i prezzi in solu una probabilità di 30% di una manifestazione sta settimana.
L'EUROZONE VERS A A RECESSIONE
Aghju avutu longu l'opinione chì avemu prubabilmente sliding in a recession in the Eurozone. Ùn hè ancu a vista dominante, ma guadagna sempre più cunsensu trà economisti è mercati, dopu à e rivisioni di a settimana passata à i dati di u PIB.
I MOVES DI A FED E BCE
In u so discorsu à Jackson Hole, u presidente Lagarde hà definitu informalmente trè cundizioni per una pausa in l'aumentu di a tarifa. U BCE hà bisognu di vede: a trasmissione di a pulitica monetaria à l'ecunumia reale, un puntu di svolta in l'inflazione CPI sottostante (core) è una prospettiva d'inflazione di 2% (previsione) à mediu termini. I dati mostranu chì i primi dui cundizioni sò chjaramente cumpleti. A previsione (a terza cundizione) hè decisa da u BCE. In ogni casu, i dati di crescita debilitamenti sò previsti per guidà à una previsione di inflazione più bassa in i mudelli BCE.
I RISCHI DI ULTERIORI TARIFFE SCENE
In fatti, ci hè u risicu chì una crescita di sta settimana puderia ritruvà. Abstinendu di cummentà nantu à a decisione di settembre, i pulitici anu incuraghjitu i mercati à a pulitica di prezzu solu nantu à e dati. È i dati puntanu à una pausa. Se l'appartenenza di u Cunsigliu di Guvernazione anu da aumentà inveci, in l'ambiente attuale di dati ecunomichi reali debuli è una recessione emergente, i mercati puderanu principià à prezzu in un sbagliu di pulitica. U fattu chì u BCE face incrementi in ciò chì hè cuminciatu à vede cum'è una recessione puderia spinghje i mercati à u prezzu in più taglii in unu à dui anni. L'euro si deprezzarebbe invece di apprezzà. Questu facilità e cundizioni finanziarii in modu efficace, chì implica una pulitica menu restrittiva. L'euro prubabilmente cuntinueghja à deprezzà, aumentendu l'inflazione impurtata. Ci hè dunque un veru risicu chì una crescita sta settimana puderia esse contraproducente.
Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/economia/che-cosa-decidera-la-bce-il-14-settembre/ u Thu, 14 Sep 2023 05:04:30 +0000.