Chì ci hè daretu à a decisione scioccante di Saudi per Taglià 1MM Bpd In Pruduzzione Oliu Oghje? Goldman Spiega

A prima riunione mensile di l'OPEC + per decide nantu à a produzzione di u gruppu hè finita cun un accordu inaspettatu, in realtà scandalizante di dui mesi:

1. Saudi hà annunziatu un tagliu di pruduzzione inaspettatu è unilaterale di 1 mb / d in Farraghju è Marzu,
2. A Russia è u Kazakistan aumenteranu invece a produzzione modestamente per soddisfà i bisogni stagionali mentre
3. altri produttori resteranu à i so livelli di ghjennaghju.

Trà i trè, a decisione saudita di taglià a produzzione di 1 milione di barili hè stata una scossa per u mercatu, mandendu oliu bruscamente più altu.

Chì ci hè daretu? Cum'è u strategu di merceria di Goldman, Damien Courvalin, spiega, malgradu questu accordu di fornitura rialzista, a decisione di Saudi "prubabilmente riflette segni di indebolimentu di a dumanda mentre i blocchi tornanu, cù u nostru equilibriu 1Q21 aggiornatu in realtà più debule di prima".

Dice questu, l'azzione di Saudi è a prospettiva per un mercatu strettu in 2Q21, cume u ribombu di a dumanda sottolinea a capacità di ripartizione di a produzzione, sustenerà probabilmente i prezzi in e settimane à vene, purtendu à Goldman à ribadisce a so visione alcista di l'oliu. Di conseguenza, a banca continua à raccomandà un longu scambiu di Brent di Dic-21 (attualmente à $ 52 / bbl vs. a so previsione di $ 65 / bbl) è prevede un ritardu sustenutu è una volatilità implicita più bassa. Courvalin nota ancu chì "i fundamenti sò impurtanti, ma vedemu chì a ricuperazione recente in i margini di raffinazione è e crepe di i prudutti hè prematura è u megliu modu per sprimà a debolezza prevista in a dumanda di petroliu à pocu pressu".

Eccu più dettagli da a nota Goldman:

A decisione più significativa hè stata a misura preventiva di Saudi per riduce a produzzione di fronte à rinnovi di blocchi cù a produzione OPEC + attesa avà sottu à e nostre previsioni precedenti da 1.45 mb / d in Farraghju è 1.85 mb / d in Marzu. A decisione di u Saudi hè stata sorpresa quandu a dumanda glubale hà superatu l'aspettative di Dicembre nantu à i chjusi di l'UE più chjuche è più brevi è a dumanda di jet resistente. Inoltre, permettendu à a Russia di aumentà a produzzione, Saudi hà minatu i so sforzi da aprile per fà chì ogni pruduttore mette in opera tagli simili, u Regnu pigliendu solu un successu fiscale. Infine, elevendu i prezzi à i so livelli più alti dapoi u marzu scorsu , i Saudis risicheghjanu di allargà a ripresa in corsu di a produzzione di scistu, postu chì i prezzi spot WTI avà à $ 50 / bbl ponu permette una attività più alta è flussi di cassa liberi pusitivi (ancu se una tale risposta averia probabilmente u tempu di materializzassi cù i pruduttori cauti di ulteriori sorprese OPEC).

Questu, secondu Courvalin, lascia un grande rallentamentu previstu di a dumanda glubale di petroliu cum'è a spiegazione più raziunale per u tagliu di l'Arabia Saudita, prubabilmente signalata per mezu di u so cuntrattu à tempu à i cunsumatori asiatichi induve l'infezzioni crescenu rapidamente (Corea, Giappone, Sud-Est Asiaticu).

Intantu, l'indicatore di alta frequenza di Goldman di a dumanda di petroliu (o mancanza di questu) suggerisce chì u ritornu di blocchi più aggressivi pesa dighjà nantu à a dumanda, è a banca riflette questi venti di testa in u so equilibriu, riducendu a dumanda di petroliu di ghjennaghju è ferraghju à 92,5 mb / d da un livellu rivendicatu ascendente di dicembre di 93,5 mb / d.

Separatamente, è da una perspettiva geopolitica, a transizione à una amministrazione statunitense prubabilmente menu di sustegnu pò ancu avè purtatu à l'Arabia Saudita aduttà una pusizione più favuriva versu altri pruduttori di u Mediu Oriente, cum'è illustratu sia in u tagliu unilaterale d'oghje sia in u ripristinu di i ligami cù u Qatar.

In u risultatu di l'annunziu d'oghje, u bilanciu Q1 2021 aggiornatu di Goldman hè più debule ch'è prima, ancu, cù prospettive per un mercatu più strettu in 2Q21 cum'è l'annunziu saudita suggerisce. Stu novu percorsu OPEC + è a diminuzione di a dumanda di a banca portanu a banca à prevede un surplus di 1Q21 0.25 mb / d vs un deficit cumensativu prima (solu a metà compensata da un dicembre più strettu). Impurtante, u nivellu di pruduzzione OPEC + Marzu serà sempre bassu appena a dumanda glubale cumencia à ribombà bruscamente guidata da un clima più caldu è da una crescita di e vaccinazioni. Questu punta à u gruppu chì puderebbe luttà per aumentà a produzzione abbastanza rapidamente, cù stime chì riflettenu attualmente un deficit di 1.3 mb / d in aprile-lugliu malgradu l'OPEC + aumentendu a pruduzzione di 4 mb / d, un ordine storicamente altu.

In rete, Goldman crede chì i risultati di l'oghje aiutanu à sustene i prezzi di fronte à i risichi di a dumanda, datu l'impegnu di Saudi à bilancià u mercatu, è u putenziale per Saudi per taglià di più – avà ch'elli anu inclinatu a manu – cà a dumanda in realtà delude, i rischi di un equilibriu 2Q21 più strettu è una prospettiva alcista crescente di cunsensu per i fundamentali grezzi più tardi questu annu.

Infine, per quelli chì dumandanu, a previsione Brent di Goldman di fine annu di $ 65 / bbl hè ben sopra u mercatu avanti è l'aspettattivi di consensu.