Chì ci era daretu à u rapportu di l’impieghi “Wow, Wow, Wow” d’oghje

Ci hè statu un forte sussultu di i strateghi è di l'economisti di Wall Street dopu à u rapportu di travagliu di l'oghje stampatu, cù e reazzioni più o menu in linea cù un scossa pura: in ogni locu da " wow, wow, wow "…

'WOW! WOW !' CNBC Anchor Stunned By Jobs Report chì mostra 517,000 Jobs Added – 'A Blastoff of a Number!' https://t.co/P8sxFQnJtG pic.twitter.com/WC4jMYt1Tr

– Tommy moderna-vaX-Topher (@tommyxtopher) 3 di ferraghju 2023

… à " santa moly "

Holy Moly chì rapportu ! Distorsioni staggione è benchmarking da parte di e persone chì volenu impieghi ponu truvà elli, è mentre a parte di u travagliu di u PIB ùn hè micca in crescita, ci hè qualcosa di straordinariu è bonu in a distribuzione di a crescita di i salari pic.twitter.com/4mf4ct9uvI

– Julia Coronado (@jc_econ) 3 di ferraghju 2023

È cù u tassu di disoccupazione chì scende à 3,4% – currisponde à u più bassu in 54 anni – da 3,6%, mentre chì u rapportu di i salarii mostra l'aghjunzione di 517K impieghi u più altu da lugliu, è assai sopra à a più alta previsione – in fattu, un record 9- sigma hà battutu à u cunsensu medianu, u scossa hè stata meritata postu chì u rapportu d'oghje hè statu veramente un sbattu.

Ma perchè : chì hè accadutu chì tutti eranu cusì sbagliati ?

Un paru di cose. Prima, cum'è avemu avvistatu ieri, oghje u BLS hà svelatu una mansa di rivisioni di dati, chì includenu l'aghjurnamentu di i cuntrolli di a pupulazione – chì avaristi l'effettu meccanicu di rinfurzà a forza di travagliu – è l'aghjurnà i fatturi staghjunali, chì anu distortu ancu u numeru di paghe di ghjennaghju micca agriculu ( questu hè chjave cum'è i lettori leghjeranu prestu). Questu hè veramente ciò chì hè accadutu :

I rivisioni – in casu chì ci era una quistione – eranu à u latu, è facenu i dati di l'inchiesta di u stabilimentu pareanu ancu più forti. Moltu più forte in fattu: ci sò state rivisioni à l'alza di tutti i rapporti mensili di paghe à partesi da ghjugnu 2022 cum'è mostratu in u graficu sottu.

In termini pratichi, ch'elli eranu meritati o puramente una propaganda cercata, e rivisioni aiutanu à risolve u misteru di i travagliadori mancanti in u mercatu di u travagliu. U presidente di a Fed, Jerome Powell, è a maiò parte di l'analisti anu stimatu chì circa 2,5-3 milioni di travagliadori sò "mancanti" – vale à dì, a maiò parte di l'analisti s'aspittavanu chì parechji più travagliadori travaglianu oghje se a pandemia ùn era micca accaduta. Ebbè, ci hè stata una rivisione di 813k ascendente à u rapportu di i salarii di dicembre (chì hè statu rivisatu da 153,743 milioni à 154,556 milioni) è chì spiegò assai di induve andavanu i "travagliaturi mancanti": cum'è era previstu, eranu solu bits in qualchì fogliu di calculu excel.

Ma l'unicu locu induve e rivisioni eranu più notevuli era in l'indagine di a famiglia chì hè utilizata per calculà u numeru attuale di travagliadori impiegati. Ciò chì hà dimustratu era una crescita ancu più notevule in l'impieghi in ghjennaghju, chì hà cresciutu da un enorme 894K in ghjennaghju, è inseme cù u 717K rivisatu à l'alza in dicembre, un gran totale di 1.6 milioni in dui mesi …

…. quella infame divergenza trà l'inchiesta di Famiglia è Stabilimentu chì hà dimustratu zero guadagni di l'impieghi da marzu à nuvembre, hè quasi chjusa.

Cusì bellu travagliu BLS, per guardà un ochju nantu à stu situ web chì tende à indicà chì dati ùn anu micca sensu è avete rivisendu in modu adattatu. Solu… forse micca. Perchè malgradu e rivisioni massive, ciò chì u BLS hà scurdatu di riparà era a distribuzione trà i travagliadori à tempu pienu è part-time. È questu hè un whoppsie, perchè cum'è mostra in u graficu sottu …

… u numeru di travagliadori full-time in marzu 2022 era 132.587 milioni. Avanzate rapidamente finu à ghjennaghju 2023 quandu era 132.577: hè cusì: u tutale di i travagliadori à tempu pienu di i Stati Uniti hè diminuitu di 10K per un periudu di 10 mesi. Intantu, i travagliadori part-time sò cresciuti da 25.908 milioni à 27.400 milioni, un aumentu di 1.492 milioni!

Dunque, almenu sapemu da induve hè vinutu a maiò parte di l'aumentu di u travagliu di i Stati Uniti in l'annu passatu: quasi nisun travagliu à tempu pienu, è tutti à part-time.

Ok, va bè, ma chì ne di l'aumentu di ghjennaghju in i salari? Ebbè, ricurdate ciò chì avemu dettu a notte passata: in a nostra preview di i salarii d'oghje avemu avvistatu "Ùn hè micca u rapportu di i salarii di ghjennaghju. Hè u rapportu di l'aghjustamentu di staggione di ghjennaghju. L'annu passatu era 2,9 milioni "…

Ùn hè micca u rapportu di paghe di ghjennaghju. Hè u rapportu di l'aghjustamentu di staggione di ghjennaghju. L'annu passatu era 2,9 milioni pic.twitter.com/Dn2CygV4FP

– zerohedge (@zerohedge) 3 di ferraghju 2023

… è chì u numeru di l'oghje seria tutta una funzione di l'aghjustamentu di staggione.

Indovinate chì: era. Perchè, mentre chì a stampa di e paghe aghjustate era un aumentu di 517K, u micca aghjustatu era – oops – 2.5 milioni !

Questu hè ciò chì l'economista capu di Bloomberg Anna Wong hà dettu: "U rapportu di l'impieghi di ghjennaghju hà dimustratu una crescita estremamente robusta, più altu ch'è a più alta stima in l'indagine di Bloomberg. Se pare troppu bonu per esse veru, hè perchè hè troppu bellu per esse veru – u guadagnu hè soprattuttu duvuta à fatturi staggione è rivisioni di dati passati . A Fed prubabilmente ùn mette micca troppu pesu nantu à stu rapportu in a formulazione di pulitica ".

I lettori sapianu questu, naturalmente: in a nostra anteprima NFP a notte scorsa avemu citatu Goldman chì hà dettu chì "i fattori di staggione di ghjennaghju anu evolutu favorevolmente in l'ultimi anni, cù un ostaculu mese per mese per i salari privati ​​di -2,829k in ghjennaghju 2022 paragunatu à -2,695k in media in 2017-19 (vede l'Exhibit 3). Cridemu chì i fatturi staghjunali BLS sò overfitting à a decelerazione di paghe in relazione à Omicron in ghjennaghju 2022 (+ 500k mom sa, versus + 609k in media in 4Q21 è + 714k). in ferraghju 2022).

Hè cusì chì Goldman hà dimustratu u "ostaculu" stagionale (vale à dì, u fattore fudge) in a stampa di ghjennaghju …

… è u fattore di aghjustamentu finali: + 517K numeru di staggione ajustatu versus -2.505 milioni senza aggiustamentu, chì ci porta à un record di 3+ ​​milioni di fattore di aghjustamentu staghjunale.

È cusì, cari lettori, hè cumu cunvertisce un 2.5 milioni di impieghi in un 517K, u mercatu di paghe 9-sigma, chì mumenti fà hà permessu à Biden di vantà in TV quantu hè veramente forte a so ecunumia …