Chì altru farà a Fed?
Muvimenti di Fed, annunzii è strategie cummentati da Antonio Cesarano, Chief Global Strategist di Intermonte
A Fed hà dunque optatu per un aumentu di 25 bps, mantenendu l'aspettattivi invariati per u 2023 di una tarifa mediana di terminale di 5,125%, vale à dì un aumentu ulteriore di 25 bps in più di quellu di l'oghje.
In u delineamentu di e prospettive future, a Fed hà cambiatu a sentenza precedente ("U Cumitatu anticipa chì l'aumentu continuu in a gamma di destinazione serà appropritatu") à "U Cumitatu anticipa chì una certa pulitica supplementaria pò esse adatta".
Powell hà ancu dichjaratu chì a pussibilità di una cessazione di l'aumentu hè statu ancu discutitu in a riunione tenuta durante a settimana.
Quì sottu sò i Punti aghjurnati à a mediana in a riunione di marzu 2023:
Sottu, però, i punti di a riunione di dicembre 2022:
In u sughjettu di i banche regiunale, Powell hà dettu chì a Fed hè cunuscenza di l'alta concentrazione di i so prestiti in u settore non-residential, aghjustendu: "I diposituri duveranu assume chì i so dipositi sò sicuri".
Nantu à questu puntu, quasi simultaneamente, Yellen invece hà dichjaratu: "Ùn aghju micca cunsideratu o discututu nunda chì hà da fà cù l'assicuranza generale o garanzii di dipositi".
Inoltre, Yellen stessa nantu à l'ipotesi diffusa di elevà a soglia di garanzia di depositu (attualmente $ 250,000) hà dichjaratu: "Ùn hè micca ora di dì se u cappucciu d'assicuranza FDIC hè adattatu".
IN SINTESI
A turbulenza finanziaria di l'ultimi ghjorni hà purtatu à a Fed à abbandunà l'annunziata (pochi settimane fà) riaccelerazione di u prucessu di caminata cù una tarifa di terminal più altu.
Cum'è Powell hà esplicitamente dichjaratu, u mantenimentu di l'aspettattivi di i membri di a Fed à livelli uguali à quelli di dicembre hè in fattu una cunsequenza di u fattu chì una parte di u cunsigliu hà prudentemente digià implementatu in u scenariu a pussibilità di cundizioni finanziarii più restrittivi. per via di ciò chì hè accadutu recentemente.
U presidente di a Fed ellu stessu ricunnosce chì un strettu di e cundizioni finanziarii equivaleria à l'aumentu di i tassi, suggerenu cusì chì, se stu scenariu accade, ùn ci sarà micca bisognu di assai più alti.
L'aumentu di 25 bp pare dunque esse in parte attribuibile à a necessità di avvicinà una tarifa terminale più vicinu à 5% è in parte ancu à a vulintà di signalà chì a Fed ùn hè micca spaventata da ciò chì hè accadutu, per ùn dà micca un signalu d'alarma implicitu l'avvenimentu di una fermata tutale in u upside.
U scenariu di basa ferma dunque quellu di una tarifa terminale trà 5,25/5,50% cù una propensione più grande à 5,25%, in cunsiderà l'aspettativa chì e cundizioni finanziarie diventeranu progressivamente più restrittive dopu a recente turbulenza, infine incidendu nantu à a dumanda è progressivamente nantu à u calatu. in l'inflazione.
Nant'à u sughjettu, QT Powell hà specificatu chì l'injections recenti di liquidità anu una natura sfarente cumparatu cù i precedenti realizati attraversu a compra di l'assi.
Tuttavia, sti injections sempre rapprisentanu un aumentu di a liquidità di u sistema.
À questu puderia aghjunghje a ripresa di a tendenza discendente di i tassi in vista di una recessione di i Stati Uniti indotta da cundizioni finanziarii più restrittivi (principalmente di creditu), amplificatu da l'avvenimenti recenti. Fighjendu l'inchiesta trimestrale di a Fed nantu à questu puntu, si pò vede chì stu prucessu hè in fattu chì hè digià statu in corso per certi quartieri.
Nantu à un orizzonte di 6/9 mesi, sti dui fattori puderanu rapprisintà un elementu di supportu in particulare per a parte di crescita di u mercatu di azioni, di fronte à una pussibuli turbulenza à brevi termini, in attesa di l'arrivu di una soluzione più strutturale nantu à u bancu. front regionale.
A reazione di u mercatu inizialmente hà pigliatu a forma di una calata di i tassi è una crescita di i prezzi di l'azzioni, Nasdaq in primis, soprattuttu dopu chì Powell hà dichjaratu chì una pausa in l'altitudine hè statu ancu discutitu oghje.
In seguitu, e parolle di Yellen (l'estensione di a guaranzia à tutti i dipositi ùn hè micca cunsiderata) pigliò u palcuscenicu luntanu da Powell, negando parzialmente e parolle più rassicuranti di u presidente di a Fed in questu fronte, cù i tassi chì restanu in calata, ma i scambii in u territoriu negativu. nant'à a ripresa di i timore per l'evoluzione di a situazione di i banche regiunale di i Stati Uniti chì, in u cortu termini, ferma sempre u tema principale cun un focusu nantu à e mosse chì saranu implementate per a Prima Republica.
Cusì riassuntu a situazione à a data in u fronte di i banche regiunale:
- u prublema di liquidità hè stata prontamente indirizzata da a Fed;
- u tema di garanzii di depositu: dopu à a decisione di guarantiscenu i dipositi totali da SVB , oghje Yellen hà denegatu l'ipotesi di vuluntà di allargà sta guaranzia;
- u tema di carenza di capitale paria vene per u casu di a Prima Republica, aspetta una suluzione.
Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/economia/che-cosa-combinera-ancora-la-fed/ u Sun, 26 Mar 2023 06:22:22 +0000.