Charting 2020 – Un annu di Mania Speculativa

Autore di Lance Roberts via RealInvestmentAdvice.com,

Mentre ci preparemu per finisce l'annu, 2020 scenderà in i libri di registri cum'è un annu di u "inaspettatu". Mentre chì nimu s'aspettava chì u mondu fussi assediata da una pandemia furibonda, nimu, s'aspittava chì l'annu finiscessi in una "mania speculativa".

In Farraghju, prima chì u mondu ricunnosca a pandemia, avemu aggiornatu u nostru rapportu 2019 nantu à i rischi crescenti di "recessione". À quellu tempu, i media è l'analisti di Wall Street eranu cavallieri chì ùn ci era "nisuna recessione" à l'orizonte, è i guadagni di S&P aumenteranu à $ 170 / quota à a fine di u 2021.

Cumu l'avemu nutatu tandu:

" U risicu per u mercatu, è l'ecunumia, ùn hè micca" persone malate ". Hè a fermata di a filiera glubale.

A compilazione di i dati tutti suggerenu chì u risicu di recessione hè nettamente più altu di ciò chì i media suggerenu attualmente. I rendimenti è e commodities suggerenu qualcosa di assai diversu ".

Un mese dopu, u mondu hè firmatu. Durante u mese prossimu, a borsa hà calatu 35% da i massimi di tutti i tempi chì l'ecunumia hè cascata in a recessione più prufonda dapoi a "Grande Depressione".

Tuttavia, a calata di i prezzi di l'azzioni hà scatenatu a risposta finanziaria più massiccia di a storia.

Entra in a Fed

Mentre a rotta di u mercatu borsariu era viziosa, hè stata a splutazione di i spread di creditu chì hà preoccupatu u più à a Riserva Federale. Wall Street ci dice di regula chì e principali istituzioni bancarie sò ben capitalizate. In realtà, ci vole solu minori aumenti di tassi per spingerli finu à u puntu di insolvenza.

Mentre a crisa COVID-19 hà acceleratu è l'ecunumia si hè chjusa, a Riserva Federale hè intervenuta cù una mansa d'intervenzioni monetarie. Queste intervenzioni anu purtatu à u più grande aumentu di u so bilanciu annunziatu.

L'intervenzioni anu subitu invertitu a "reversione di u rendimentu" è anu spintu e "cundizioni finanziarie" ind'i tempi minimi à u creditu di a Fed. Benintesa, cù "condizioni monetarie super facili" è una decina di furmazione, l' investitori si precipitanu in i mercati per "cumprà tuttu".

Benintesa, se l'investitori ùn anu micca soldi per investisce, ùn pudete micca avè un mercatu toru in azzioni. Cù u ghjocu spurtivu chjusu per via di a pandemia, i ghjocadori si sò girati versu a borsa per alimentà a dipendenza.

Stimulus Turns Gamblers À Traders

Nel corso di a storia, e recessioni ùn sò micca state amichevuli cù i mercati azionari. A recessione guidata da COVID ùn duverebbe esse stata diversa, cù un numeru record di disoccupati è livelli di rivendicazioni di disoccupazione annullendu ogni periodu di recessione precedente.

Cù u Guvernu chì furnisce i travagliadori disoccupati cù più soldi in prestazioni di quelli chì avianu guadagnatu prima, u redditu dispunibile hà sparatu. Tuttavia, cù l'ecunumia bluccata, i soldi sò rimasti in risparmi.

Flush with "stimulus" di u Guvernu , l' individui anu cambiatu e so scumesse da sport à stock.

U Rise Of the Robinhood Trader

Tale era un puntu chì avemu fattu in: Hè 1999 o 2007? Investitori Retail Inundanu u Mercatu :

"L'applicazione di scambiu gratuitu Robinhood hà aghjustatu più di trè milioni di conti di vendita in u 2020, è hà avà più di 13 milioni. L'età mediana di u so cliente di vendita hè 31. I chjusi di Covid-19 è a cascata in i mercati in marzu cunvince milioni di novi investitori per apre conti. Alcune di l'azzione sembranu esse da persone chì altrimenti ghjocanu à ghjocu o scumessa nantu à u sport – tramindui sò stati chjusi ". – Barron's

Cumu l'avemu nutatu in questu articulu, Robinhood, chì furnia "cumerci gratuiti" à l'investitori retail, ùn la facia micca di rigalu. Per sapè:

"L'ironia hè chì Robinhood ùn hè micca veramente" furtatu da i ricchi ". In realtà, si stanu "arricchendu arrubendu à i poveri". Cum'è sempre u casu, ùn ci hè micca "pranzu gratuitu", postu chì Robinhood cumanda ordini è dopu "vende" i flussi à i principali fondi hedge per prufittu.

Quelli hedge funds allora "fronte run" i "Robinhooders" apprufittendu di a so cummercializazione. (S'ellu ùn era micca assai prufittu per i hedge funds ùn pagavanu micca milioni per i dati.) "

No sorpresa, Robinhood si hè stallatu recentemente cù a SEC per $ 65 Million per precisamente questa ragione.

Vaccine & Election Spurs The Bulls

Quandu i mercati si sò recuperati da i minimi di marzu, l'investitori anu giratu u focu in speranze di più stimulu è di una vaccina. Eppuru ripetute delusioni anu lasciatu i mercati cummercializandu soprattuttu di latu durante i mesi stagionali debuli di l'estate. Cumu l'avemu nutatu in "Market Surges Post-Election:"

« Attualmente, i mercati continuanu à cummercià in ligna cù e statistiche di l'annu eletturale. Mentre i mercati sò stati sicuramente sottu pressione durante l'ultime settimane, a calata hè rimasta ordinata per a maiò parte.

Un sguardu in daretu à tutti l'anni eletturali dapoi u 1960 mostra una crescita media di u mercatu di quasi 8,4% à l'annu (escludendu a crisa finanziaria di u 2008 è e prestazioni attuali di u 2020 ". – Selloff Overdone

Siccomu avemu scrittu quellu articulu, u mercatu hà continuatu à fà cum'è previstu, stabilendu di recente novi massimi di tutti i tempi. L'elezzione di Joe Biden è e consegne di "vaccini" anu spintu l'exuberanza di l'investitore à l'estremu. Tale era precisamente u puntu in "Troppu Bullish:"

"U graficu quì sottu mostra a media cumbinata di a fiducia istituziunale è individuale di a valutazione di l'investitore sustratta da a fiducia futura di i rendimenti. Quandu a lettura hè pusitiva, a fiducia in u mercatu serà più altu un annu da quì hè più elevata di a fiducia in a valutazione di u mercatu. L'oppostu hè u casu quandu a lettura hè in territoriu negativu.

L'impurtante chjave hè chì l'investitori pensanu simultaneamente, u mercatu hè sopravvalutatu ma prubabile di continuà à scalà ".

Hè u listessu fenomenu famosamente descrittu da l'anzianu presidente di a Fed Alan Greenspan in un discorsu di dicembre 1996 nantu à "Irrational Exuberance". 

Segni Di Una Mania

Infine, quandu a fine di l'annu 2020 s'avvicina, ci sò segni in ogni locu chì i mercati anu arrivatu à una fase di "mania" .

Attualmente, i "investitori retail" sò più sicuri chì mai.

À livelli più estremi di esuberanza da quasi tutti. Cumu l'avete nutatu in "Irrational Exuberance:"

"Duvete dumandassi cun precisione quantu" gasu hè lasciatu in u tank "quandu ancu" perma-orsi "sò avà rialzisti. Dunque, a quistione chì duvemu pone hè: "se tutti sò, quale hè restu à cumprà?"

Ùn hè micca solu sentimentu, ma ancu u pusizionamentu speculativu di l'investitori. Attualmente, i trader di opzioni sò assai fiduciosi chì u mercatu ùn fallerà.

Questa fiducia si mostra in parechji indicatori chì mostranu u pusizionamentu di l'investitore in "risicu" di capitale à un ritmu piuttostu alarmante. U graficu di 4 pannelli quì sottu mostra chì l'investitori si sò accatastati in fondi d'equità, anu un altu livellu di fiducia in quantu à l'avvene, è una evaporazione cumpleta di "interessu cortu" in u mercatu. (Charts per cortesia di The DailyShot )

Tale hà purtatu à a più alta concentrazione in azzioni da investitori registrati.

Cù alcune di e deviazioni più estreme da i mezi à longu andà , l'investitori sò prubabili una volta di più di preparassi per a delusione. Tale ùn hè mancu per menziunà e correlazioni à longu andà à e valutazioni.

Cum'è nutatu in " Perchè Ùn hè micca 1920", a più alta correlazione trà i prezzi di l'azzioni è i rendimenti futuri vene da valutazioni.

Fighjendu avanti per u 2021

Attualmente, l'analisti si precipitanu à fissà u prezzu più altu di u 2021 annantu à l'S & P 500.

Averanu ragiò? A quistione scenderà se a crescita ecunomica è, in definitiva, a redditività aziendale saranu abbastanza forti da ritruvassi cù l'esuberanza di u mercatu. L'ultime duie volte chì u mercatu hè statu staccatu da i profitti, u risultatu ùn hè micca statu fantasticu.

Truvemu u listessu cù l'investitori chì danu una valutazione più grande à "azzioni" cà "economia" sottostante da induve derivanu i rivenuti di l'azienda.

L'indicatore ci mostra chì quandu si "disconnette" trà i participanti à u mercatu è l'ecunumia sottostante, una reversione ne vene. A correlazione hè più evidente quandu si guarda u mercatu versus u rapportu di i profitti corporativi à u PIL. Cù una correlazione di 90%, l'investitori ùn devenu micca scartà queste deviazioni.

Siccomu i profitti corporativi sò una funzione di a crescita economica, a correlazione ùn hè micca inaspettata. Dunque, mancu a reversione imminente in e duie serie ùn deve. Ùn hè micca solu un capu di mercatu à u PIL ma ogni misura di valutazione, in una volta.

7-Reguli di Cummerciu Impussibili

Dunque, hè u 2020, induve u "inaspettatu" hè accadutu più di quellu chì puderia avè aspettatu. Dunque, mentre andemu in u 2021, hè raghjone d'aspittà chì u "inaspettatu" puderia senza dubbitu accade torna, in ogni direzione. Hè cusì, eccu e regule di cummerciale 7-impossibili da seguità:

1) Vende i perdenti à cortu : Lasciate corre i vincitori:

Sembra una cosa simplice da fà, ma l'investitore mediu vende i so vincitori è mantene i so perdenti, sperendu chì eventualmente torneranu à paru.

2) Cumprate Cheap è Vendite Caru: 

Se un investimentu ùn hè micca "bonu, – ùn hè micca. Ùn fate micca scuse per ghjustificà pagà in eccessu per un investimentu. À longu andà, pagà eccessivamente riduce sempre i rendimenti.

3) Questa volta ùn hè mai diversa:

Quant'è e nostre emozioni è a psiculugia volenu sempre sperà per u megliu – sta volta ùn hè mai diversa. A storia ùn pò micca ripete esattamente, ma generalmente rima.

4) Esse Paziente:

Ùn ci hè mai una corsa à investisce. Ùn ci hè ancu NULUNA Sbagliatu cù pusà nantu à u soldu finu à chì vene una vera opportunità. Esse paziente hè un ottimu modu per tenesi fora di prublemi.

5) Spegni a Televisione: 

L'unica cosa chì uttenite guardendu a televisione da un minutu à l'altru hè di aumentà a vostra pressione sanguigna.

6) U Risicu Ùn hè Uguale à u Vostru Ritornu: 

U risicu si riferisce solu à a perdita di capitale subita quandu un investimentu và male. Investite cun prudenza è cresce i vostri soldi cù u tempu cù u minimu risicu pussibule.

7) Andà contru à a banda: 

Quandu tutti sò d'accordu nantu à a direzzione di u mercatu per via di una determinata serie di motivi – in generale, accade qualcosa d'altru. Tali cede ancu à i punti 2) è 4). Per cumprà qualcosa di bonu o vende caru, cumprate quandu tutti vendenu è vendenu quandu tutti compranu.

Cunclusione

I mercati sò veramente attualmente estremamente esuberanti in parechji fronti. Cù u debitu di u margine vicinu à i picchi, i prezzi di l'azzioni à i più alti di tutti i tempi, è i "rendimenti di u junk bond" vicinu à i minimi record, i media rialzisti continuanu à suggerisce chì ùn ci hè nisuna ragione di preoccupazione.

Benintesa, tale ùn deve micca esse una sorpresa. In cima di u mercatu – " ognunu hè in piscina".

"U prublema principale di l'investitore – è ancu u so peghju nemicu – hè prubabile d'esse ellu stessu". – Benjamin Graham

Tale mette in evidenza alcune linee guida d'investimentu essenziali mentre andemu in fine d'annu.

• Investisce ùn hè micca una cumpetizione . Ùn ci hè micca premiu per vincite ma ci sò penalità severi per a perdita.

• L'emuzione ùn anu micca postu in l'investimentu. In generale site megliu à fà u cuntrariu di ciò chì "sentite" chì duvete fà.

• L'UNICU investimenti chì pudete "cumprà è tene" sò quelli chì furniscenu un flussu di redditu cù u ritornu di a funzione principale.

• E valutazioni di u mercatu (eccettu à l'estremi) sò dispositivi di timing di u mercatu assai poveri.

• Fundamentali è Economichi guidanu decisioni d'investimentu à longu andà – "Avidità è Paura" guidanu u cummerciu à breve. Sapendu chì tippu d'investitore sì determina a basa di a vostra strategia.

• U "timing di u mercatu" hè impussibile – gestisce l'esposizione à u risicu hè à tempu logicu è pussibule.

• L'investimentu si tratta di disciplina è pazienza. Mancà unu o l'altru pò esse distruttivu per i vostri obiettivi d'investimentu.

• Ùn ci hè micca valore in i cummentarii di i ghjurnali – spegne a televisione è risparmià u capitale mentale.

• Investisce ùn hè micca sfarente di u ghjocu – tramindui sò "supposizioni" nantu à risultati futuri basati nantu à e probabilità. U vincitore hè quellu chì sà quandu "pieghje" è quandu andà "all in".

• Nisuna strategia d'investimentu funziona sempre. U truccu hè di cunnosce a differenza trà una cattiva strategia d'investimentu è quella chì hè temporaneamente fora di favore.

L'unica lezzione duverebbe avè amparatu in u 2020?

"U risultatu inaspettatu si verifica più spessu di ciò chì aspettate".