Charlie Munger: Esempiu di Privilegi Cantillionariu

Scrittu da Mark Jeftovic via BombThrower.com,

A seconda banana di l'Oraculu di Omaha hà pronunciatu ghjudiziu nantu à a criptu .

Era ancu più disgraziatu di l'attacchi precedenti ("velenu di ratti"), postu chì Munger applaude a dittatura tecnocratica di a Cina comunista cum'è un ideale sensu chì duvemu seguità quì in l'Occidenti.

"U guvernu cumunista di a Cina hà pruibitu recentemente e criptovalute perchè hà sapientemente cunclusu chì avarianu più dannu chì benefiziu … Chì duverebbe fà i Stati Uniti dopu chì una prohibizione di criptovalute hè in piazza? Ebbè, una altra azzione puderia avè sensu: ringraziate u capu cumunista cinese per u so splendidu esempiu di sensu pocu cumuni " .

U fattu chì Munger hè capaci di aggrandà un statu di pulizzia cumunista chì mantene i campi di cuncentrazione, impegna in a cugliera di l'organi è in u travagliu furzatu impunità hè un tistimunianza di a so pusizioni insulari (per micca di parlà di a sbilancia di u nostru zeitgeist puliticu).

Munger hè un Cantillionariu – dopu à Richard Cantillion chì hà scrittu unu di i primi trattati ecunomichi in u XVIIIu seculu chì descrizanu cumu a vicinanza di l'inputs monetari di una sucità cunferisce vantaghji spiciali à a spesa di populus più largu.

L'effettu Cantillon

E lacrime di crocodile di Munger per quelli chì perdenu in u ghjocu ecunomicu di a vita sò ironici, postu chì u mantra di Berkshire Hathaway (è Westco, u cunglomeratu sidecar di Munger) per decennii hè stata di cumprà imprese spessu in difficultà chì sò fora di moda ma chì anu una "cumpetitiva durabile". vantaghju" o "fossa".

Quessi sò eufemismi per i monopoli, è i dui Buffet è Munger li piacenu. Ùn parenu micca cura se questi monopoli attiranu rentiers cum'è ritorni nantu à a monetizazione di l'abitazione à pocu redditu o l'addiction à l'opioidi .

A ricchezza dinastica di Munger è Buffet hè stata custruita nantu à a cresta di trè venti strutturali:

S'ellu ci hè una cosa cum'è "disuguaglianza strutturale", hà più à fà cù a manera chì u sistema monetariu hè custruitu per benefiziu à e persone chì sò digià super-ricchi chè qualsiasi altra cosa. "Fighjate i soldi, fate u mondu".

U primu di sti pilastri sottu hè più di una dinamica chè una struttura, è quellu chì ùn ci hè nunda di male, in realtà.

Ma pareva stranu à sente Munger, un omu chì hà fattu a so furtuna sfruttendu i lacune di valutazione in cumpagnie publicamente scambiate, cantà nantu à e virtù di a "pruibizione di] l'Inghilterra di tutti i cummerciu publicu in novi azioni cumuni è di mantene sta pruibizione in u locu. per circa 100 anni". .

Hè accadutu in u 1700, quandu Richard Cantillon hà capitu chì u sistema monetariu era strutturalmente rigged, ancu allora.

Allora, mentri l'aspettu di l'investimentu di Buffett è Munger ùn hè micca in disputa, sti trè forze anu agitu cum'è lubricante, se micca steroidi, per i so ritorni maravigghiusi annantu à i decennii:

1) Investimenti di valore

… hè u fundamentu nantu à quale Buffett (è Munger) hà custruitu Berkshire. Hè cumprà cumpagnie o assi sottu à u so valore intrinsicu percivutu. U fattu chì altri investitori anu persu soldi nantu à questu hè un prerequisite, altrimenti ùn sarianu micca "giochi di valore". "Tuttu stu capitalismu salvaticu è lanu" chì Munger rumina in u so WSJ op-ed hè ciò chì hà creatu l'asimetrii di valutazione chì Berkshire Hathaway hà sfruttatu da quandu u duo l'hà pigliatu, in u 1965.

2) Debasement di munita Fiat

L'effettu Cantillon rende l'inflazione acutamente perniciosa, allargandu a disuguaglianza di ricchezza cum'è i valori di l'attivu di l'ultra-ricchi aumentanu, aumenta u costu di a vita per tutti l'altri.

Buffett è Munger anu ghjucatu à l'inflazione cum'è un fiddle per decennii. Tutti dui sanu chì tutte e valute fiat sò diretti à zero, cusì gravitanu versu l'assi "a prova di inflazione" cù "potenza di prezzu" è "fossa" (…perchè a prova di inflazione va megliu cù i monopoli).

Allora, quandu e cose sò troppu calde, ponu ghjucà à i populisti è incitarà u guvernu à elevà l'impositu nantu à i ricchi (suggerendu strutture fiscali chì anu da pocu impattu, o micca) è rimproverà a banca cintrali di "regne in l'inflazione, ancu s'ellu provoca. una recessione " . Cum'è quasi tutte l'elite super-ricche, li piace à fà cunsiglii pulitichi chì impactanu tutti l'altri, ma li mette in una pusizioni chì capitalizzanu l'effetti di u sicondu ordine: e recessioni causanu disoccupazione, fallimenti è una mansa di asimmetrie di valutazione induve ponu ricaricà nantu à durable. attivi è imprese à prezzi scontati.

3) Una diminuzione di 40 anni di u costu di capitale

À l'età di 52 anni, u valore netu di Warren Buffett era 0,3% di ciò chì hè oghje, è a correlazione di a ricchezza persunale di Munger à quella di Buffett hè basicamente 1.

Hè statu u 1982, chì hà marcatu l'iniziu di un super-ciclu di bonu chì hà vistu u costu di u capitale diminuite à zero à a fine di questu.

I tassi veri sò sempre negativi oghje, è tuttu questu cumpostu cù a declassamentu di munita fiat chì hà elevatu e barche di Buffett è Munger è accentuò i so ritorni per decennii.

Ùn dicu micca chì l'abbattimentu di a valuta è u costu di capitale secularmente soppresso sò i soli fattori per u successu di Berkshire Hathaway.

Ma eranu indiscutibilmente i benefizii di a struttura di u sistema fiat per decennii. Ancu durante i periodi di dislocazione, cum'è quandu era armatu contr'à a plebe durante i blocchi è a Fed hà cuminciatu à cumprà u debitu di Berkshire (inseme cù ogni altru miliardi è trilione di dollari) mentre prestava rapidamente dollari di svalutazione à picculi imprese è indipendenti (vale à dì, se ùn eranu micca solu pruibiti di operare).

Berkshire Hathaway hè statu custruitu nantu à un sistema chì Bitcoin hè statu creatu per distrughje

Parechje anni fà, aghju trovu à pusà in una sala di cunferenza di Bay St. in una di e banche "Big Four" di u Canada. Ci era un rappresentante quì da trè di quelli Big Four, più un Entrepreneur-in-Residence da u Business Development Bank of Canada (BDC) chì resterà senza nome, è avia urganizatu a riunione à l'ordine di un altru cuntattu BDC.

Eramu quì per parlà Bitcoin.

M'hà dettu una storia. Più di una parabola. Forse era solu i fatti di a vita.

Ellu disse, in fondu questu (parafrasing),

"Quandu vene una nova tecnulugia disruptiva, vulete esse in fronte cù soldi d'investimentu maiò daretu à voi, vulete impegnà cù u guvernu, i banche è i decisori pulitichi subitu, da u principiu – è sviluppate e vostre rilazioni è a vostra piattaforma, tuttu u tempu vi sò ingaghjati cù i decisori pulitichi è u sistema incumbenti per sviluppà e regule.

Quandu u guvernu si move infine à regulà u novu spaziu, site digià quì è site nantu à u dirittu, perchè avete aiutatu à furmà e pulitiche.

Allora l'ostaculi regulatori sò sempre più alti, è site sempre nantu à u latu drittu, mentre chì tutti l'entranti successivi ghjucanu à catturà o cadenu daretu.

In altri palori (è mi ricordu esattamente questu, cù u grande sorrisu compiaciu chì avia nantu à a so faccia quandu l'hà dettu):

"Avete da vultà è tira a scala daretu à voi!"

Aghju lasciatu quella riunione ùn era micca sicuru di ciò chì era appena accadutu è nunda di più hè mai venutu, almenu cun mè.

Ma Bitcoin hè più cà una tecnulugia disruptive. Hè un contra-attaccu decentralizatu contru un sistema finanziariu strutturalmente insostenibile è predatore.

Ogni volta chì sentu Buffett, Munger, Jamie Dimon, Larry Fink o qualsiasi altri Alti Sacerdoti di a Gerontocrazia chì si lamentanu di Bitcoin in particulare, o di cripto-valute in generale, mi sentu chì hè ciò chì stanu à sente: una mansa di Sith super-ricchi. Signori cercanu freneticamente di tirà a scala daretu à elli.

Perchè l' ultimu cosa chì volenu o ponu capisce, hè di ritruvà in un campu di ghjocu à livellu.

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