CFNAI: U numeru ecunomicu più impurtante è trascuratu

Scrittu da Lance Roberts via RealInvestmentAdvice.com,

U Chicago Fed National Activity Index (CFNAI) hè senza dubbitu unu di l'indicatori ecunomichi più impurtanti è trascurati. Ogni mese, l'economisti, i media è l'investitori versanu nantu à diversi indicatori ecunomichi mainstream, da u PIB à l'impieghi è l'inflazione, per determinà ciò chì i mercati prubabilmente facenu dopu.

Mentre chì i numeri ecunomichi cum'è u PIB o u rapportu mensile di salari non agriculi tipicamenti cullighjanu i tituli, a statistica più cruciale, in my opinion, hè u CFNAI. L'investitori è a stampa l'ignoranu per suprattuttu, ma u CFNAI hè un indice cumpostu di 85 sottucumpunenti, chì dà una visione generale di l'attività ecunomica generale in i Stati Uniti.

Dapoi l'iniziu di questu annu, i mercati s'arrizzò bruscamente in u lugliu cum'è a Riserva Federale intervene di novu in i mercati per salvà i banche regiunale. Allora, ancu quandu u mercatu si ritirava l'estiu, u crescita ecunomica accelerata in u 3u trimestre, secondu i tituli, chì deve traduce in un resurgimentu di earnings corporativi. In ogni casu, se e recenti letture CFNAI sò qualsiasi indicazione, l'investituri puderanu cambià i so ipotesi di crescita in l'annu prossimu.

Mentre chì a maiò parte di i punti di dati ecunomichi sò statistiche retrovisuali, cum'è u PIB, u CFNAI hè una metrica avanti chì indica cumu l'ecunumia prubabilmente parerà in i prossimi mesi.

In particulare, quelli dati ùn sustene micca u rapportu ecunomicu recente da u Bureau of Economic Analysis (BEA), chì dimustrava chì l'ecunumia hà sviluppatu da 4.9% in Q3.

Allora, chì ci dice u CFNAI chì hè diversu da u rapportu ecunomicu BEA ?

Scuprite u "Numeru più impurtante"

Capisce u messagiu chì l'indici hè designatu per trasmette hè criticu. Da u situ di a Fed di Chicago :

"L'Indice d'Attività Naziunale di a Fed di Chicago (CFNAI) hè un indice mensuale pensatu per calibre l'attività ecunomica generale è a pressione inflazionistica cunnessa. Un valore zero per l'indici indica chì l'ecunumia naziunale hè in espansione à a so tendenza storica di crescita; i valori negativi indicanu una crescita sottu à a media; è i valori pusitivi indicanu una crescita sopra à a media. "

L'indice generale hè divisu in quattru sottocategorie maiò, chì copre:

• Pruduzzione è ingressu

• Impiegazione, disoccupazione è ore

• Cunsumu persunale è Alloghju

• Vendite, ordini è inventarii

Per capisce megliu questi quattru subcompunenti critichi è a so capacità predittiva, aghju custruitu un graficu di 4 pannelli. Aghju paragunatu i sub-cumpunenti CFNAI à i quattru rapporti ecunomichi più cumuni di a Produzione Industriale, l'Impiegazione, l'Abitazione, è a Spesa di Cunsumu Personale. Per furnisce una basa più comparativa à a custruzzione di u CFNAI, aghju utilizatu un cambiamentu percentuale annu per questi quattru cumpunenti.

A correlazione trà i subcompunenti CFNAI è i rapporti ecunomichi maiò sottumessi hè altu. Hè per quessa, ancu s'è questu indicatore riceve assai poca attenzione, rapprisenta l'economia più larga. U CFNAI ùn hè micca cunfirmatu a vista mainstream di un "resurgimentu ecunomicu" chì guidà a crescita di earnings in u prossimu annu.

U CFNAI hè ancu essenziale per u nostru RIA Economic Output Composite Index (EOCI). L'EOCI hè una cumpusizioni ancu più larga di punti di dati, cumpresi l'indici di attività regiunale di a Riserva Federale, u PMI di Chicago, l'ISM, a Federazione Naziunale di Studi Indipendenti di l'Affari, è l'Indice Economicu Principale. L'EOCI cunfirma ancu chì "speranze" di un rimborsu immediata in l'attività ecunomica sò improbabili. Per sapè:

"Cum'è discutitu in "Signs, Signs, Everywhere Signs", numerose misure suggerenu chì una recessione hè imminente. Tuttavia, sta recessione ùn hè ancu revelata. Tali hà purtatu à un dibattitu feroce trà i toru è l'orsi. L'orsi sustennu chì una recessione hè sempre ghjunta, mentre chì i toru scommettenu più forte nantu à un scenariu "senza sbarcu" o, invece, evitendu una recessione. Ancu a Riserva Federale ùn aspetta più una recessione.

Ma cumu hè pussibule un risultatu "senza recessione" in mezzu à a campagna più aggressiva di l'escursione di i tassi in a storia, curve di rendimentu profondamente invertite, è altre misure chì avvisanu di a so inevitabbilità? "

Ci hè un coppiu di punti essenziali per nutà in questu chartu assai longu.

1. I cuntrazzioni ecunomichi tendenu à reverse abbastanza freti da i picchi alti, è quelli cuntrazzioni tendenu à vultà versu a 30-lettura nantu à u graficu. I recessioni sò sempre presenti cù letture sustinute sottu à u livellu 30.

2. U mercatu finanziariu hè generalmente currettu in u prezzu cum'è i dati ecunomichi più debuli pesanu nantu à e prospettive di u mercatu.

Attualmente, l'indice EOCI suggerisce chì più cuntrazione vene in i mesi à vene, chì probabilmente peserà nantu à i prezzi di l'attivu postu chì l'estimazioni di i guadagni è e prospettive sò abbassate versu u 2024.

Hè in a diffusione

A Fed di Chicago furnisce ancu un spartimentu di u cambiamentu in i cumpunenti 85 sottostanti in un indice di "diffusione" . In uppusizione à solu l'indici stessu, a "diffusione" di i cumpunenti ci dà una megliu comprensione di i cambiamenti più largu in l'indici stessu.

Ci sò dui punti di cunsiderazione:

1. Quandu l'indici di diffusione scende sottu à cero, coincide cù u crescita ecunomica debbule è a ricessione diretta.

2. L'S&P 500 hà una storia di currezzione è i mercati orsisti, chì currispondenu cù leghje negativu in l'indice di diffusione.

U sicondu puntu ùn deve esse surprisante, cum'è a borsa riflette u crescita ecunomica. Tant l'indice EOCI sopra è u CFNAI sottu correlate à a tarifa annuale di cambiamentu in u S & P 500. In novu, a correlazione ùn deve micca surprisante. (I dati CFNAI mensili sò assai volatili, cusì usemu una media di 6 mesi per liscia i dati.)

Quantu hè bona di una correlazione? U r-squared hè 50% trà a tarifa annuale di cambiamentu per l'S&P 500 è a media di 6 mesi di l'indice CFNAI. A più impurtante, u CFNAI suggerisce chì l'S&P 500 deve esse cumerciu più bassu per currisponde à i dati ecunomichi. In tutta a so storia, u CFNAI tende à esse ghjustu più spessu chè i ghjucatori di u mercatu.

L'investituri anu ancu esse preoccupatu di u livellu attuale di leghje di fiducia di i cunsumatori.

Micca cusì cunfidenti

U graficu quì sottu hè u nostru indice cumpostu di fiducia di u cunsumadore. Unisce a lettura di sentimenti di l'Università di Michigan è di u Cunsigliu di Cunferenza in un indice. I spazii ombreggiati sò quandu l'indici cumposti supera 100, currispundenu cù i mercati di l'attivu crescente.

Mentre chì l'indici hè diminuitu annantu à l'ultimi 18 mesi, resta elevatu sopra i livelli di recessione precedente, chì suggerenu chì l'ecunumia cuntinueghja à muddle along. U prublema hè a divergenza trà a fiducia di "consumatore" è "CEO". A quistione hè, à quale duvemu attente?

"Hè u cunsumadore chì sguassate l'ore di travagliu, cresce una famiglia, è prova di ghjunghje à a fine? O u CEO di una cumpagnia chì hà a megliu vista di u paisaghju ecunomicu. A vendita, i prezzi, a gestione di l'inventariu, a gestione di cullezzione, u pagamentu di e fatture, li dice ciò chì anu bisognu di sapè di l'ecunumia attuale ?

A fiducia di u CEO porta a fiducia di i cunsumatori per un largu margine. Tali attrae l'investitori bullish, è i media, per crede chì i CEO ùn sanu micca ciò chì facenu. Sfurtunatamente, a fiducia di i cunsumatori tende à sbattà quandu si ritrova à ciò chì i CEO li anu digià dettu.

Chì ci anu dettu u CEO à i cunsumatori chì anu sfrattutu a so fiducia?

"Mi dispiace, pensemu chì site fantasticu, ma aghju da lascià andà."

Malgradu l'aumentu recente in a fiducia di u CEO da uttrovi, chì currisponde à un forte rendimentu di u mercatu di l'equità, a cunfidenza si trova in i livelli pre-recessione. In particulare, a fiducia di u CEO ùn hè micca raru per tick più altu ghjustu prima chì a recessione hè annunziata.

U CFNAI conta ancu a listessa storia: divergenze significative di cunfidenza di i cunsumatori eventualmente "catch down" à l'indici sottostanti.

Stu graficu suggerisce chì avemu da cumincià à vede numeri d'impieghi più debuli è licenziamenti crescente in i mesi à vene, se a storia guida u futuru.

Cunclusioni

Mentre i media speranu un scenariu "senza recessione" , i dati ci contanu una storia impurtante.

In particulare, i dati storichi di u CFNAI è a so rilazioni cù u mercatu di borsa anu inclusu tutte l'attività di a Riserva Federale.

U CFNAI è l'EOCI incorporanu l'impattu di a pulitica monetaria nantu à l'ecunumia in l'indicatori passati è principali. Hè per quessa chì l'investituri anu da copre u risicu in una certa misura in i portafogli, postu chì i dati suggerenu ancu una crescita economica più debule di l'anticipata. A tendenza attuale di i diversi punti di dati ecunomichi à una larga scala ùn mostra micca indicazione di ricuperazione, ma di una recessione è di ricuperazione più longa di l'espertu.

Ecunomicu parlante, tali livelli debuli di crescita ecunomica ùn sustene micca un impiegu più robustu o un salariu più altu. Invece, duvemu aspittà chì u 2024 puderia esse un annu induve i guadagni è i prufitti di l'imprese disappoint l'investituri mentre a debule ecunomica cuntinueghja.