Caru Dombrovskis, cumu serà riformatu u Pattu di Stabilità è di Crescita? Eccu un coppiu d’idee
In chì basa duverà esse riformatu u Pattu di Stabilità è di Crescita? Avè cum'è riferenza a Triade: Germania, Olanda è Danimarca? O guardendu l'Italia è a Spagna: prigiuneri, ancu se per diverse ragioni, di bassa crescita endemica, chì li impedisce di riduce u debitu è u disimpiegu. Analisi di Gianfranco Polillo
Un annu di riposu è dopu ci vulerà à ricumincià. Parolla di Valdis Dombrovskis : u falcu, u vicepresidentu lettone di a Cummissione Europea, chì surveglia, cù a fermezza tradiziunale è imperativa, u rispettu di u Pattu di Stabilità. Chì resterà in standby per altri 365 ghjorni, a cundizione chì l'inflazione, chì alza a testa, ùn ghjoca micca qualchì gattivu scherzu. Ddu svegliu cumincia dighjà à esse vistu in e pieghje di l'ecunumia mundiale. Dapoi u principiu di l'annu, u prezzu di u petroliu hè passatu da 50 à 64 dollari per barile per Brent è da 48 à 61,6 per u cru WTI. In i dui casi, l'aumentu hè di 25 per centu. Cunsequenza di i novi accordi trà i paesi pruduttori chì anu sappiutu limità l'offerta, ma ancu di una dumanda internaziunale chì mostra segni di svegliu. A sola Cina chjuderà 2020 cù una crescita di 1,9 per centu in u so pruduttu naziunale.
In i Stati Uniti ùn ci hè sempre alcuna alarma, ma u fenomenu inflazionariu hè statu sottu à a lente di l'analisti dapoi ghjorni. In solu un mese, i rendimenti di i tituli di u guvernu americanu, Treasuries, aumentanu di 15 per centu. Pocu si dicerà, postu chì simu sempre ben sottu à 1 per centu. Ma stu picculu passu hè statu abbastanza per svià enormi massi finanziarii da u settore di l'equità à i bonds di u guvernu. Purtate l'elenchi di Wall Street in rossu. È favurendu u trasferimentu di capitale da u restu di u mondu. Dunque u dollaru, quantunque pocu, s'hè apprezzatu contr'à l'euro. O piuttostu: u so differenziale negativu hè statu riduttu. L'ultimi dati di ghjennaghju indicanu, per u mercatu americanu, una crescita media di i prezzi di 1,4 per centu. Un valore chì principia à avvicinassi troppu di u 2 per centu chì duverebbe raprisentà u limitu di e pulitiche monetarie espansive da a Fed.
E dopu l'avvertimentu chì Dombrovskis s'indirizza micca solu à l'Italia, ma à tutti i paesi chì ùn anu micca margini fiscali, hà a so propria ragione. Siate prestu – dice – à Federico Fubini, chì l'intervista da e pagine di Corriere della sera . Pruvate à riparà e cose, prevedendu e misure necessarie da avà. Chì ùn pò micca esse solu rinfreschi, o quantu diavulu pudete chjamà tutta a gamma di misure d'emergenza. L'intervenzione, grazia ancu à e risorse chì l'Unione Europea, cù u Fondu di Recuperazione, mette à dispusizione di l'Italia, deve esse selettiva. Per esempiu, incuraghjite a cunversione di settori interi versu l'ecunumia verde è digitale.
Ogni cosa bona è ghjusta, chì face parte di u manuale di u bonu europeu. Per ciò chì tocca à noi, vista a crisa taliana specifica, seriamu ancu suddisfatti di a cunversione simplice in qualsiasi settore pruduttivu. Datu chì u core di l'industria italiana hè fortemente radicatu in e catene di valore internaziunale. È dà risultati eccellenti.
Senza vulè dà cunsiglii indesiderati, ùn pudemu micca mancà di attirà l'attenzione nantu à u grande disaccordu chì caratterizeghja micca solu l'ecunumia italiana ma dinò a sucietà. Un disallineamentu trà e varie variabili chì trova poca currispundenza in altri paesi europei. Cuminciamu cù i dati di crescita. Una volta di più, si dice, l'Italia hè in l'ultimu postu, secondu Eurostat, cù una perdita, paragunata à u 2010, di 8,2 per centu. A figura per a Grecia manca sempre, ma hè irrilevante. In fattu, dapoi u 2007, se u ritmu di crescita talianu era statu quellu di a media di a zona euro, oghje pudemu cuntà cun circa 400 miliardi in più: un PIB di 2.000 miliardi contr'à i 1.651 certificati da l'Istitutu di Statistiche. A pandemia in Italia pò esse stata ancu più severa chè in l'altri casi, ma hà toccu un paese chì hè statu indebulitu da longu tempu.
Cusì u debitu. Uni pochi ghjorni fà, Istat hà indicatu un rapportu debitu / PIB di 155,6% per u 2020. Cù un aumentu di 21 punti annantu à l'annu precedente. Cunsequenza di un deficit publicu più grande chè l'annu precedente, uguale à 7,9 per centu, è una calata di u PIB à i prezzi di u mercatu di 7,8 per centu: trascinatu – cum'ellu osserva l' Istat stessu – "soprattuttu" da "dumanda dumanda interna, mentre chì dumanda estera è u cambiamentu di l'inventarii furnisce una cuntribuzione negativa limitata ". Comparatu à l'ultime previsioni di a Cummissione Europea, chì indicanu un rapportu debitu / PIB di 159,6 per centu, e cose sò andate un pocu megliu.
Un'altra differenza, quella relativa à l'assi di a bilancia di pagamenti. Risultatu di 60,6 miliardi, contr'à i 47 miliardi indicati da a Cummissione. Questu porta l'assi di a valuta italiana à u 3,7 per centu di u PIB, contr'à u 2,9 per centu stimatu da a Cummissione. È questu hè una di e principali stranezze di a situazione europea. Tali risultati impurtanti in u frontu di l'esportazione ponu vantà solu l'Allemagne, dopu l'Olanda, Danimarca è infine l'Italia. Sicondu e previsioni di a Cummissione, i valori parenti eranu sopra à 6% per i trè. Dopu vinianu l'Italia è dopu a Spagna. Dui blocchi di paesi, dunque, cù un putenziale, dopu a Germania, più o menu equivalente: 100 miliardi contr'à 80, essendu u surplus di valuta spagnola uguale à 20 miliardi di euro. È a Francia in un rossu intensu, uguale – dinò secondu a Cummissione – à 67,4 miliardi: 3 per centu di u PIB.
Se sti elementi sò raggruppati, differenze impurtanti ponu esse nutate trà i diversi paesi cunsiderati. I paesi i più virtuosi (Germania, Danimarca è Paesi Bassi) anu pocu debitu publicu (menu di u 60 per centu di u PIB) è un grande surplus di contu currente primariu. A Francia, invece, hà un debitu publicu sustanziale, uguale à 115,9 di u PIB, è un grande deficit di contu corrente in a bilancia di pagamenti. L'Italia è a Spagna, à u so tornu, anu un debitu più altu ma ancu un surplus più forte in i conti stranieri.
L'ultima figura da cunsiderà, per avè un quadru sinteticu di e cuntradizioni di ogni paese, hè u tassu di disoccupazione. Frizionale in Germania, Olanda è Danimarca: una forca trà 4,4 è 6,5 per centu. L'Italia è a Spagna, invece, sò à l'estremità cun un rapportu chì fluttu, da avà, trà 10 è 17 per centu rispettivamente.
Chì allora, dopu avè alliniatu tutti l'elementi dispunibili? In chì basa duverà esse riformatu u Pattu di Stabilità è di Crescita? Avè cum'è riferenza a Triade: Germania, Olanda è Danimarca? O guardendu l'Italia è a Spagna: prigiuneri, ancu se per diverse ragioni, di bassa crescita endemica, chì li impedisce di riduce u debitu è u disimpiegu. Opzione chì puderia passà da l'usu pussibule di i spazii finanziarii derivanti da u surplus di valuta, dispunibule per elli. Forse chì Dombrovskis ùn saria d'accordu. Ma almenu in Italia duvemu cumincià à parlà ne.
Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/economia/caro-dombrovskis-come-sara-riformato-il-patto-di-stabilita-e-crescita-ecco-un-paio-di-idee/ u Thu, 04 Mar 2021 11:25:00 +0000.