Bull Market O Bull Trap ? L’investitori diventanu prudenti

Da Jan-Patrick Barnert, Bloomberg cummercializa reporter è analista in diretta

Siccomu a manifestazione di l'equità di l'estate finisce in furia, u posizionamentu di l'investitori suggerisce chì i difensivi sò tornati in favore, mentre chì alcuni di i mutori recenti di u mercatu svaniscenu.

L'azzioni anu allargatu u so decadenza u luni, cù l'Indice Stoxx Europe 600 caduta di 1% mentre i ciclichi cum'è l'autos, i chimichi, i banche, i retail è l'industriali guidanu a ritirata. L'assistenza sanitaria, l'utilità, i magazzini alimentari è i prudutti di u cunsumu anu fattu megliu.

Una stampa simile emerge quandu si vede i fatturi chì guidanu e decisioni di l'investitore cum'è a settimana di cummerciale principia, cù a cunvinzione di l'analista, u momentum, a compra di sparte è a crescita di EPS superperformanu, mentre chì u valore, l'ingranimentu è a volatilità sò venduti.

U rally di sorpresa in l'ultimi dui mesi hè stata " guidata da una cumminazione di guadagni megliu cà temutu, pusizzioni estremamente ligera, è speranza per una Fed menu falco ", dice u gestore di cartera di Bantleon Oliver Scharping. " In quantu l'investitori tornanu da a spiaggia, sti pilastri di supportu di l'estiu cumincianu à sfraccià", dice.

Cù l'aumentu di l'azzioni in periculu di faltering, ancu alcuni di l'osservatori di u mercatu più rialzista diventanu prudenti quandu si tratta di e zone più risicate di l'universu azioni.

"Mentre u recente rally in tecnulugia pò esse comprensibile, questu ùn significa micca chì duvete perseguillu", scrive Mark Haefele, UBS Global Wealth Management CIO. Cunsigliu di trimming overexposure è ribilanciate i portafogli versu i segmenti chì sò megliu posizionati cà a tecnulugia choppy.

Dui fatturi di pusizzioni chì anu aiutatu à spinghja u mercatu più altu sò ancu in decadenza: l'opzioni è a copertura corta.

Qualchidunu anu previstu chì a scadenza di l'opzione di u venneri scorsu pruvucarà un resurgimentu di a volatilità, rendendu l'azzioni menu stabile cum'è un "effettu pinning" in u mercatu di l'opzioni hè stata ridutta da u rolling off in a cosiddetta gamma, una misura di sensibilità di l'opzioni. Finu a ora, sta prediczione hè stata pruvata curretta, cù a volatilità torna sopra à u manicu di 20 punti, guadagnendu più di quattru punti – o 22% – da u 18 d'aostu.

Intantu, a cupertura corta in stocks pare avè fattu u so cursu. U rapportu curtu mediu misuratu versu u free float in l'Indice S&P 500 hè cascatu à 2% da 2,2%, mentri l'écart di rendiment trà i stocks più shorted è u mercatu più largu hè ristrettu significativamente.

Intantu, e pusizioni cortu in i cuntratti di futuri di l'equità restanu à i so livelli più pronunzianu in anni. Ciò suggerisce chì, mentri l'investituri coprenu i so shorts in azioni singuli, e scumesse nantu à i cali destinati cum'è coperture macro per i portafogli restanu in u locu è sò stati ancu allargati ligeramente.

Sta settimana puderia ancu esse di primura per l'azzioni cum'è u presidente di a Fed Jerome Powell tituli a riunione annuale di i banchieri cintrali di Jackson Hole cun un discorsu annantu à e prospettive economiche u venneri. Hè previstu di rinfurzà a determinazione di a Fed di cuntinuà à aumentà i tassi d'interessu per sottumette l'inflazione, ancu s'ellu ùn prubabilmente smetterà di signalà cumu i grandi ufficiali andaranu quandu si riuniscenu u mese prossimu.

"Pensemu chì hè sensibule di stà prudente andendu in l'eventu è sò stati cumpratori di siepi di svantaghju recentemente", dice Scharping di Bantleon.