Bridgewater vende l’assi chinesi cum’è PBOC diverge

By Ye Xie, cummentatore è analista di Bloomberg Markets Live

Trè cose chì avemu amparatu a settimana passata:

1. Ci hè stata una nova onda di carnage di u mercatu di bonu. Quandu l'investitori cinesi cuntinentali tornanu da e vacanze di l'annu lunare, seranu accolti da ciò chì era una vendita rinnuvata in u mercatu globale di redditu fissu. U Bancu Centrale Europeu hè diventatu l'ultimu à turnà falcu, aprendu a porta per l'aumentu di i tassi di questu annu. U pivot hà provocatu alcuni movimenti di ligame drammatici. I rendimenti di cinque anni di Germania è Giappone sò cullati sopra u cero u venneri per a prima volta in anni. In i Stati Uniti, un rapportu di l'impieghi più forte ch'è previstu u venneri hà incitatu i cummircianti à rinfurzà e scumesse nantu à un aumentu di a tarifa di 50bp in marzu.

In cuntrastu, i decisori pulitichi di a Cina sò fermamente in modu di facilità, grazia à l'inflazione ammansata. In a so prospettiva 2022 publicata a settimana passata, Bridgewater Associates hà prumuvutu l'assi chinesi, mentre sonava l'alarma annantu à l'assi risicatu in i mercati sviluppati. " L'assi chinesi restanu attraenti in quantu à u cash ", perchè i rendimenti di i boni anu sempre spaziu per calà, l'inflazione resta relativamente bassu, è i decisori facenu a pressione per facilità, a prospettiva hà dettu. " E sferenze in e cundizioni versus l'Occidenti" creanu "una alta probabilità di diversificazione cuntinua", disse.

2. A crescita globale hè moderata . I principali banche cintrali si stringhjenu per mezu di un patch molle in a crescita globale. Ùn hè micca esattamente un ambiente amichevule per l'assi risicatu. L'indice di fabricazione PMI Globale hè diminuitu à 53 in ghjennaghju, u più bassu da uttrovi 2020. Mentre chì hè sempre un numeru rispettabile, è a diminuzione di l'infizzioni di l'omicron pò illuminate a prospettiva, u strettu di e cundizioni finanziarie aghjunghjenu a volatilità di u mercatu. U graficu quì sottu mostra u cambiamentu in l'indici di fabricazione è l'S&P 500, quandu i rendimenti veri crescenu più di 40 bps à u mese, cum'è in ghjennaghju. Mostra chì i mercati anu avutu più difficultà à digerirà i rendimenti più alti quandu a crescita rallenta da quandu l'ecunumia hà pigliatu. In Cina, i dati sò previsti per dimustrà u luni chì u settore di i servizii à pocu pressu in ghjennaghju.

3. A Fed hawkish è ECB piglianu una certa pressione di apprezzazione da u yuan. U yuan ponderatu in u cummerciu hè cascatu 0.9% a semana passata, u più grande da u lugliu 2020. U yuan hè sempre sustinutu da un surplus di cummerciale elevatu, ma u differenziale di tassi d'interessu hè diventatu menu sustegnu. L'aumentu di u petroliu crudu hè un altru negativu per a Cina, un importatore maiò di energia. Tuttu ciò chì suggerisce chì ci hè un benefiziu limitatu per u yuan, un risultatu chì Pechino pò esse felice.