Breakevens pò esse vicinu à un fondu, malgradu a tendenza di disinflazione

Scrittu da Simon White, macrostrategist di Bloomberg,

I breakevens di l'inflazione ponu aumentà per via di e cundizioni di supportu in u mercatu di u petroliu .

L'inflazione di i Stati Uniti hè in caduta. A tendenza deve esse intacta, per i prossimi trè-sei mesi almenu. Ma questu ùn significa micca necessariamente chì i breakevens continuanu à calà. Cum'è un ricordu, i breakevens sò a tarifa di inflazione chì deve esse realizatu per una pusizioni TIPS longa versus una pusizione corta di u Tesoru di i Stati Uniti per rompe ancu.

In teoria, deve esse u CPI mediu annantu à a maturità di a pusizione (per esempiu, un tassu di breakeven di 5 anni deve esse u CPI annualizatu mediu annantu à i cinque anni dopu). Spessu ùn hè micca, soprattuttu à i punti di svolta – 5y breakevens eranu circa 2% cinque anni fà, è CPI hà annualizatu 3.9% in l'ultimi cinque anni.

I breakevens sò invece assai più guidati da e cundizioni di liquidità è da u cumpurtamentu cummerciale. Questi anu più influenza nantu à i tassi di breakeven nantu à u cortu à mediu termini (finu à ~ 1 annu).

L'oliu, in fattu, hè una guida assai megliu per u percorsu di breakevens cà l'IPC , postu chì l'oliu hè spessu usatu cum'è una copertura da i cummircianti di materie prime, è l'aumentu di l'oliu face chì TIPS sia offerta da i cummircianti di l'inflazione. Questu spiega a correlazione assai più altu trà i tassi di breakeven è l'oliu chì trà elli è CPI.

L'oliu hè più bassu annantu à l'ultimi dui ghjorni, ma ci sò parechje motivi forti chì a tendenza hà cambiatu (cum'è avemu detallatu quì) . A Cina hà impurtatu più oliu, l'indicatori principali per a commodità anu vultatu à l'alza, l'inventari di l'OCDE parenu avè cullatu, è u sentimentu hè assai poviru. Ma u più supportu hè a ripresa pronunciata di l'excedente di liquidità, chì indica i prezzi di u petroliu più altu nantu à i prossimi 3-9 mesi.

L'oliu Brent hè in crescita di circa 8% in l'ultime settimane. S'ellu cuntinueghja, allora questu puderia paradossalmente guidà à i breakevens chì cresce malgradu (lagging) CPI cuntinueghja à caduta.