Bond Longs getta una asciugamano mentre l’upturn diventa innegabile

Scrittu da Simon White, macrostrategist di Bloomberg,

U posizionamentu in i Treasuries di i Stati Uniti hè diventatu menu longu cum'è u risicu di rendimenti più elevati persistenti aumenta da una economia ciclicamente forte di i Stati Uniti è di u mondu.

I dati principali sò stati vindicati in a prughjettazione di una ripresa ciclica di i Stati Uniti è di u mondu chì i dati coincidenti sò avà cunfirmati inequivocabilmente. A liberazione di u luni di l'ISM di marzu hà dimustratu chì l'indici hè tornatu in u territoriu di espansione, cumminendu u messagiu da u PMI di fabricazione.

L'ISM di a fabricazione di i Stati Uniti ùn hè micca solu u megliu barometru ciclicu di a crescita di i Stati Uniti, hè ancu u megliu indicatore unicu di a crescita globale datu l'impurtanza eccessiva di u settore per l'economia mundiale.

U novu rapportu di ordini à l'inventariu hè un indicatore di primura assai bonu à cortu termine per l'ISM è hè statu turnatu per parechji mesi. Ma ancu prima di quessa, ci sò stati segni forti da dati più longu chì u slip in l'ISM era prubabile di esse di corta vita. U graficu quì sottu mostra chì l'Indicatore di Stretta Finanziaria Globale (GFTI) – essenzialmente una diffusione di i tassi di u bancu cintrali glubale – avia cuminciatu à cresce forte l'estate passatu cum'è a pulitica glubale hà cuminciatu à diventà menu strettu.

Cum'è u graficu mostra, u GFTI guida l'ISM da circa nove mesi, è anticipa chì a ripresa di l'ISM hà più da andà.

L'investitori di Bond puderanu riceve u missaghju chì u risicu di recessione, in cunseguenza, hè assai bassu, è chì u risicu di l'inflazione pò esse più altu ch'elli pensanu inizialmente.

Chistu spiegà a riduzzione cuntinua di i longs UST, basatu nantu à e dati di futuri.

U graficu quì sottu vede un proxy di posizionamentu per UST basatu nantu à futuri di bond à 10 anni, è mostra chì u forte aumentu di u posizionamentu longu à l'iniziu di l'annu quandu un sbarcu duru era percepitu cum'è più prubabile (ancu s'ellu da allora, i dati principali era chjaru, unu ùn era micca imminente), hè ridutta constantemente.

(Questu proxy, chì a so metodulugia hè spiegata in u graficu, aggira a distorsione à i dati di l'Impegnu di i Traders da u cummerciu di basa, vale à dì u cummerciu di u bonu di cash versus u futuru).

I rendimenti di deci anni sò cresciuti constantemente tuttu l'annu, cù a mossa recente guidata da i rendimenti reali, inferendu chì u mercatu vede questu principalmente una storia di crescita per ora.

I salarii dovuti u venneri ponu sfida à questu, postu chì ci sò certi segni di rallentà in u mercatu di u travagliu.

In ogni casu, hè improbabile chì sia abbastanza per derailà a storia di crescita positiva di i Stati Uniti è di u mondu, è l'aumentu concomitante di i risichi d'inflazione.