BOE espande u prugramma di compra di obbligazioni in mezzu di una rotta storica per finisce a “vendita di focu” è frenà a “disfunzione” di u mercatu

A settimana passata avemu avvistatu à i lettori chì a "calma" di u mercatu hà da finisce u vennari à vene quandu u prugramma di compra di obbligazioni di u BOE era ghjuntu à a fine, purtendu ch'ellu ùn ci saria micca una fine vera, postu chì u Bancu d'Inghilterra hè ormai cumpletamente. intrappulatu, è ogni fine di QE suscitarà un crash, è se qualcosa u bancu cintrali faria più micca menu .

Prufittate a calma. U prugramma di compra di obbligazioni di BOE finisce u venneri prossimu.

– zerohedge (@zerohedge) 7 ottobre 2022

Ebbè, solu dui ghjorni dopu avemu scupertu quantu hè diventatu intrappulatu u BOE, quandu u marti matina, u Bancu d'Inghilterra hà annunziatu ch'ellu allargarà u scopu di e so operazioni di compra di doratura di ogni ghjornu – senza diminuisce u risicu morale chì ci hà purtatu quì. – per include l'acquistu di gilts indiciali – tecnicamente, hà dettu chì "assorberà temporaneamente a vendita di gilts index-linked in eccesso di a capacità di intermediazione di u mercatu" – cum'è "un ulteriore backstop per restaurà e cundizioni ordinate di u mercatu", dopu l'epica rotta di bonds d'ieri. chì ùn duveria micca accadutu, è ancu hà fattu.

U bancu cintrali, chì e so compra s'anu seccatu postu chì nimu ùn vole veramente vende à ellu finu à chì hè in u mercatu, ma u mumentu chì si allunta, ci hè una crisi insta, hà dettu chì era dispostu à cumprà finu à £ 5 miliardi à ghjornu. in i bonds di u guvernu britannicu ligati à l'indici cumu hà avvistatu di "disfunzione" in u mercatu di gilt. A so nova intervenzione marca a prima volta chì hà acquistatu u debitu indexatu cum'è parte di i so schemi di compra di ligami.

Cum'è Bloomberg nota, a decisione di cumprà tituli ligati à l'indici hè inusual per u bancu cintrali, chì hà compru solu gilts cunvinziunali durante i turni precedenti di allentamentu quantitatiu. U BOE hà dettu u marti chì destinarà finu à £ 5 miliardi ($ 5,51 miliardi) à i gilts convenzionali è £ 5 miliardi à i gilts indiciati à ogni compra restante.

L'ultime misure, chì sò state annunziate pocu prima di l'apertura di i mercati in Londra, sò ghjunte solu un ghjornu dopu chì a BoE hà svelatu un novu prugramma di finanziamentu à cortu termine chì spera chì agisce cum'è una valvola di liberazione di pressione per i schemi di pensione chì sò stati chjappi un circhiu vicious dopu chì u "mini" Budget di u 23 di settembre di u cancelliere Kwasi Kwarteng hà iniziatu una vendita storica in gilts.

"Duie intervenzioni in 24 ore hè abbastanza straordinaria", hà dettu Sandra Holdsworth, capu di i tassi di u Regnu Unitu in Aegon Asset Management, aghjustendu chì i passi di u BoE dimustranu cumu u prublema in l'industria di e pensioni era "assai più grande di quellu chì pensava una settimana fà".

Cume avemu nutatu ieri, u schema di compra di obbligazioni d'urgenza di a BoE, chì hè stata lanciata u 28 di settembre, hà inizialmente aiutatu à calmà i mercati nervosi, ma a vendita hà ripresu forte u luni, quandu u mercatu di ubligatoriu di i Stati Uniti era chjusu postu chì l'analisti è l'investituri preoccupati di a data di fine imminente di u prugramma. u venneri, cum'è l'avemu avvistatu.

"U principiu di sta settimana hà vistu un altru riprezzu significativu di u debitu di u guvernu britannicu, in particulare i gilts indici. A disfunzione in stu mercatu, è a prospettiva di rinforzà a dinamica di "vendita di u focu", ponenu un risicu materiale per a stabilità finanziaria di u Regnu Unitu ", hà dettu u bancu.

I gilts ligati à l'inflazione, chì sicondu u FT hè un mercatu duminatu da i schemi di pensione di benefiziu definitu, sò stati sottumessi a pressione di vendita particularmente aguda u luni. U rendimentu di 10 anni hà aumentatu di 0,64 punti percentuali à 1,24%, a più grande crescita da almenu 1992. A vendita di u luni hà stabilitu un tonu lugu prima di una vendita di gilt ligata à l'inflazione in 30 anni da 900 milioni di £ da l'Uffiziu di Gestione di u Debitu per via di si svolge u marti.

Dopu à l'intervenzione di u BoE, a vendita attrae una dumanda solida, ma u DMO hà pagatu u più altu costu di prestitu aghjustatu à l'inflazione per qualsiasi debitu da u 2008, cù u prezzu di bonu à un rendimentu veru di 1,55 per centu. I mercati eranu più stabili u marti cù u rendimentu di gilt ligatu à l'inflazione di 10 anni chì cadeva da 0.16 punti percentuali.

U luni, i gilts cunvinziunali anu ancu sustinutu un novu attaccu di pressione di vendita chì hà purtatu i costi di prestiti di u guvernu di 30 anni à u più altu livellu dapoi chì a BoE hà annunziatu u so schema di compra di obbligazioni in settembre.

Separatamente, u BoE u luni hà aumentatu u limitu di e so compra di obbligazioni ogni ghjornu à £ 10 miliardi, da £ 5 miliardi prima. Mantene intactu u tappu generale marti, ma hà dettu chì cumprà quant'è £ 5bn à ghjornu in gilts cunvinziunali è £ 5bn in gilts index-linked finu à chì u prugramma scade u venneri. Irnicamenti, finu à quì u bancu cintrali hà utilizatu solu una piccula parte di u totale di £ 65bn chì hà attribuitu à a compra di ligami; di sicuru chì cambierà u mumentu chì u bancu s'alluntana da l'offerta sparking una avalanche di vendita.

U rendimentu di i tituli di l'inflazione à 10 anni hè cascatu quant'è 12 punti di basa dopu à l'annunziu BOE, mentre chì una vendita di £ 900 milioni di bonds 30 anni di l'inflazione da u guvernu hà vistu un forte appetite di l'investituri. U debitu cunvinziunali inizialmente hà ancu rializatu, prima di paring guadagnà, chì mostra chì u sentimentu hè sempre fragile.

Mentre chì u BOE hà enfatizatu chì impedisce à un mercatu disordinatu di minaccia a stabilità finanziaria di u Regnu Unitu, l'investituri avvisanu chì l'intervenzioni ripetute venenu à un costu di a credibilità di u bancu cintrali. In vista di i strategisti, ci hè pocu chì u bancu cintrali pò fà per riparà a fiducia di l'investitori sfondata da u guvernu è a pulitica risicata.

"U BOE hè chjaramente ghjucatu à u vintu doratu", hà dettu Antoine Bouvet, stratega di i tassi senior di ING Groep NV.

"A pulitica di agisce in modu coerente à l'ultimu minutu senza mette in piazza un pianu più credibile à longu andà hè inquietante per i mercati".

"A causa principale di u prublema hè chì a cunfidenza di l'investitori in UK Plc hè stata scuzzulata è u BOE prova di maschera i sintomi di quellu chì ùn pò fà nunda per affruntà a causa ", disse Richard McGuire, capu di strategia di tariffu in Rabobank.

Ciò chì Antoine ùn pò micca ottene, però, hè chì ùn ci hè micca un "pianu credibile à longu andà" quandu unu prova di tirà l'eroina monetaria à un mercatu chì hè troppu addictu, senza mandà u paci à un vene. E più prestu i mercati capiscenu quantu sò veramente intrappulati i banche cintrali – qualcosa chì Marc Cabana di Bank of America hà toccu recentemente in "" Treasury Market Breakdown Is At Risk " – più veloce pudemu ritruvà à l'economia zombie nova normale chì ùn pò micca pussibule. cambià senza u grande reset assai attesu.