Blain: Oil Shock Un presagiu di scosse geopolitiche à vene

Scrittu da Bill Blain via MorningPorridge.com,

"Ùn pudete micca batte l'onestà, l'educazione è a cumpetitività".

Q2 si apre cù un novu scossa di petroliu, ma dopu à u principiu volatile di u 2023, quale sarà u mercatu dopu? Puderia esse più inestabilità geopulitica ?

Un novu mese, un novu trimestre ! Dopu à u tumultu di u Q1: una serie di fallimenti bancari, a salvezza di Credit Suisse, crashing bonds seguita da un volu à a qualità rally, incertezza è certezza, volatilità è liquidità … induve andemu dopu? Ci hè parechje manere di leghje i mercati, ma tuttu ciò chì dicemu hè francamente guessing quandu ùn avemu micca veramente una brisa di ciò chì succede dumani. Quali risultati sò più probabili?

• L' ottimista vi dicerà di i tassi di riduzzione di i Banchi Centrali, a dumanda ripressa, i spiriti imprenditoriali liberati, i guadagni chì si mettenu in crescita, è cumu i prezzi di l'azzioni battuti sò obligati à rimbalzare più altu.

• U pessimistu avvirtarà di i tassi, l'inflazione, u gastru discretionariu di u cunsumadore, è a longa esigenza lenta per annullà l'inflazione di u prezzu di l'attività finanziaria causata da i tassi d'interessu ultra-bassu è distorsioni QE.

• Nouriel Roubini et al vi diciarà chì simu catturati in un doom-loop di banche cintrali di fronte à un tri-lema di esse incapaci di furnisce una liquidità illimitata per rinfurzà i banche, l'inflazione crescente è una recessione più profonda – scatenendu un Armageddon di u debitu. Roba di divertimentu ùn hè micca …

Chì fattori sò probabili di duminà i mercati stu trimestre? Tariffe ? Inflazione ? Impiegazione ? Energia? O…… forse qualcosa di più esternu; Geopolitica ?

Un saccu di cummentatori ùn pensanu micca chì avemu affruntatu una crisa bancaria in corso – hè digià stata sbulicata da a rapida prumessa di liquidità à i banche americani chì soffrenu di fughe di depositu, è u rapidu quietus amministratu à Credit Suisse. Torna in settembre di u 2007, tutti eranu abbastanti sconvolti da a corsa nantu à u bancu di u RU Northern Rock (causatu da e so fonti di finanziamentu siccate). Ùn era micca un unicu. Era quasi esattamente un annu dopu chì Lehman falliu. Mi ricordu di avè scrittu una nota allora nantu à a Crisa Finanziaria Globale 2007-2037 – inferendu chì sta crisa in corso hè appena a mità. Ulteriore dolore in questu modu vene resta a mo predizione – ma u mercatu pare menu preoccupatu ….

A realità hè a strada futura per i mercati prubabilmente si trova in un locu trà tutte queste perspettivi variati – pudemu fà e nostre chjamate basate nantu à probabilità, sperienza è guesstimation infurmata.. Ci pò esse prublemi davanti, ma francamente ci hè sempre.

Tuttavia, u primu indiziu nantu à e cundizioni più volatili in Q2 puderia esse a nutizia di sta mattina di un barili di 1 mm à ghjornu tagliati in quote di petroliu da l'OPEC – bè, basicamente Saudi. Ci hà da ricurdà quantu hè cambiatu u mondu – l'Arabia Saudita ùn hè micca solu flettendu i so musculi, ma facendu una sfida diretta à l'hegemonia di i Stati Uniti mentre s'inclina versu u novu assi Chine. In termini di scossa à i prezzi, l'inflazione è l'aspettattivi nantu à i mercati – hè una mossa significativa chì prubabilmente stabilisce u tonu stu mese. Ma ciò chì l'Arabia Saudita hà appena attivatu serà prubabilmente solu una nota in u registru storicu à longu andà di tensione trà Oriente è Occidente.

Strip the market down to the basics, è ci sò trè grandi temi strettamente interrelati chì sò attualmente filati da e maree di l'affari umani. Questi definiscenu induve l'ecunumia glubale hè prubabilmente andata, è induve questi sò prubabilmente guidà i mercati.

• Recessione – serà l'economia glubale caduta in una recessione profonda? Quantu i banche cintrali puderanu amminà e cunsequenze è à quale risicu sustenendu i mercati?

• I cunsumatori – cumu si a sucetà è i mercati affruntà cù a spesa discretionary crashing? Ùn scurdate micca una marea crescente di populismu in l'Occidenti – a Francia puderia esse ghjustu u primu domino.

• Geopolitica – Chì significà u disaccoppiamentu cuscente di a Cina è a Russia da l'Occidenti?

Aghju a sensazione chì sottovalutemu quantu a pulitica destabilizzante è a tensione crescente trà l'Oriente è l'Occidente pò ancu diventà. A diversità di a Russia – chì favurizeghja l'approcciu direttu è a battaglia, i Cinesi sò assai più sottili è longu in u so avvicinamentu.

A Grande minaccia geopulitica à l'Occidenti, è a raghjoni chì tanti ora aspettanu a fine di l'egemonia di u dòlaru, hè a Cina chì sfida / si offre per u primu locu globale. Il a saisi l'opportunité – créée par l'Occident distrait – de se placer devant l'économie non alignée en présentant l'illusion d'une alternative à l'affaire de l'Occident. L'iniziativa à longu andà cum'è u prughjettu Belt and Road, a diplomazia di u debitu, l'accordu di e regule nantu à i Mari di a Cina Meridionale cù i so vicini, cuncintrau nantu à esse u putere regiunale, è flexing in Africa, America Latina, è in u soffiu sottumessu italianu di l'Europa, avà si inserisce in l'equazione Ucraina / Russia cum'è una crutch di Russia è cum'è u putenziale pacificatore. Criticamente, i Cinesi sò resettate i fundamenti di u cummerciu glubale basatu in u dollaru, inserisce u Yuan in u petroliu è altri pagamenti di merceria.

In un mondu resu menu sicuru da u cumpurtamentu di i capi eletti è l'amarezza pulitica di i Stati Uniti, l'uppurtunità di a Cina di vede un cumpagnu più ragiunate è di presentà u so stessu cum'è alternativa chì offre pace, ricchezza è prosperità appellu à parechje nazioni in lotta. I Stati Uniti sò presentati cum'è inaffidabile – a Cina si prisenta cum'è un cumpagnu risolutu.

U piccu di l'oliu di sta matina serà un beneficu per l'ambizione di a Cina. Ancu se a Cina hè avà u più grande cumpratore di l'Arabia Saudita, prufittà di u petroliu russu (sendu esse furnitu in vechji cisterna dilapidati cumprati da a Russia, ma chì vola qualunque bandiera di cunvenzione più conveniente) à prezzi assai scontati. Fratturando l'assi Saudi-US, i prezzi di u petroliu glubale restanu sempre più volatili. Mentre a Cina pò ghjucà à u pacificu in Ucraina, ma fermentà u cunflittu in corso per mantene l'Occidenti distrattu è utilizendu stock di guerra – a Cina hè un vincitore chjaru.

Alti dirigenti europei, u presidente francese Emmanuel Macro è u presidente di a CE Ursula von der Leyen, sò disposti à pagà u tribunale à l'imperatore presidente Xi. Apparentemente Macron dice chì parlerà à Xi di l'Ucraina è pruvà à svià l'alleanza attuale trà Russia è Cina. (Perchè XI ascolterebbe – in modu efficace a Russia hè avà un statu di u cliente.) Più interessante hè a presenza di von der Leyen: hà cummentatu prima nantu à a riduzzione di a dipendenza di l'Europa da a Cina – i Cinesi puderanu ghjudicà quantu inestable a so pusizioni pò diventà.

L'attuali ructions pulitiche in i Stati Uniti – induve a casa chjucata face chì u scenariu spaventoso di un difettu tecnicu è un chjusu pare un risultatu micca zero, è l'ex presidente Trump, chì sarà prestu in accusazione, hè u frontrunner di u GOP – suscite una seria preoccupazione in i Stati Uniti . Europa nantu à u futuru di a relazione cù i Stati Uniti. Trump hè ghjuratu di vendicà i slights europei è ritira u sustegnu di i Stati Uniti.

Ma quantu bona alternativa à l'Occidenti hè a Cina?

Aghju qualchì quistione assai simplice: Quanti imprenditori occidentali dumandanu a citadinanza cinese? Quanti dirigenti di l'imprese occidentali cercanu di vende e so cumpagnie per spustà l'Oriente è invistisce i so proventi cumprà cumpagnie cinesi? Quanti rifuggiati pichjanu à e porte di a Russia è a Cina in cerca di opportunità ? I guverni appoghjanu in un modu, l'affari è e persone in l'altru.

L'Occidenti ùn hè micca perfettu – luntanu da questu – ma hè un tipu di travagliu. China pò custruì più ferrovie d'alta velocità in 10-anni chè l'Europa pò sunnià fora, ma ùn importa micca quantu passanu, quante tesi i so scentifichi di carta scientifica aducativu spinghjanu fora, o quantu IP liberanu da u punente, ponu sempre ' Ùn fate un chip superconduttivu decentu.

Fattore chì in cumu si ghjucà à longu andà.