Blain: Ciò chì vene dopu (Dopu chì a “Rosy Spending Orgy” Finisce)?

Autore di Bill Blain via MorningPorridge.com,

" Perchè da un latu stava Scilla è da l'altra divina Caribde aspirava terribilmente l'acqua salata di u mare."

Nunda da inchietassi … eccettu Pandemia, Obligazioni, Inflazione o Deflazione, Prezzi di Contenitori di Dischi è Geopolitica? Ci hè una probabilità di cumprumessu è un accordu nantu à u pacchettu di l'infrastruttura di i Stati Uniti chì tutti sò d'accordu hè necessariu – o si affunderà in a palude partisana? È Cathie Wood parla di e so strategie d'investimentu – ma chì hè a sustanza daretu à u principale Investitore Zeitgeist?

Hè statu un tipu "digestivu" di settimana in u mercatu … Frà altri cose capisce u cumu, se è quandu di e possibili novi minacce di coronavirus, è se mutazioni è paniche puderebbenu scatenà novi blocchi. Mentre avemu vistu u sole calà da a veranda di u club di yacht mentre a gloriosa estate di ieri era ghjunta à a so fine, calculavamu a probabilità chì u viaghju di sci di u zitellu in Februdu 2022 accadrà in realtà! Spergu cusì.

Ma ci hè parechje altre cose da riflette.

U fattu chì i prezzi di i cuntenitori da l'Asia à l'Europa anu superatu i 10k $ per a prima volta – hè chì un segnu di rinascita, una dumanda sustenuta à longu andà, o a spesa ripressa post-pandemia serà pruvucatoria?

Ci hè un numeru crescente di analisti cumprati in a teoria chì l'attuale inflazione inflazionista sarà temporanea chì a spesa repressa hè equilibrata da un risparmiu allungatu, una leva insostenibile è paure di travagliu postu chì a scala reale di u dannu pandemicu à i bilanci di e PMI diventa evidente. Malgradu i prestiti, furloughs, è salvamentu – parechje cumpagnie stanu luttendu. L'apparente orgia di spesa rosata ùn pò durà longu.

Simu sempre equilibrati trà Inflazione è Deflazione ..

E dopu ci hè u mercatu di bonu. Se ci dirigemu versu l'inflazione è una diminuzione, allora quantu dolore un mercatu di obbligazioni urlanti (urlendu in agunia mentre i tassi schiaccianu i prezzi), infliggerà à altri mercati di l'assi finanziarii? Indiziu: assai. Assai! È se i mercati di obbligazioni crollanu – allora pudete scumette chì i monetaristi di destra piattati trà di noi saranu culpevuli nantu à i cumunisti divini in Washington, Downing Street è Francoforte per avè svinutu e valute attraversu un imprudente bombardamentu di u tappettu fiscale.

O quantu à allargà e linee di colpa geopolitiche. Nanzu à sta settimana pensava à se a rumorosa liberazione accidentale di Covid da un labburatoriu di Wuhan puderia attivà a China push-back. Biden hà avà urdinatu à a CIA di riferisce à propositu. I Cinesi urlanu u so dighjà un " dodgy-dossier " – se ùn cunniscite micca a riferenza, hè a ragione per chì duvete cuntà e dite dopu se avete mai incontratu Tony Blair. Intantu, Pechino hà risoltu l'elezzioni problematiche di Hong Kong dichjarendu i vincitori davanti à qualsiasi votu.

L'altra parte di a China vs US face-off hè a realizazione chì entrambe sò essenzialmente economie guidate da u mercatu … a facenu solu di manera diversa. Sospettu chì parechji capi di fondi intelligenti si dumandanu cumu ghjucà neutrale, coprendu i rischi di svantaghju in un bloccu contr'à u vantaghju di l'altru, tuttu senza offende a pletora di mandati ESG, CSR, Sostenibilità è Ghjustizia Sociale chì dominanu avà e decisioni d'investimentu in l'Occidenti. ….

Intantu … torna nantu à u Range ..

Sò i Stati Uniti chì striscianu versu un accordu pussibule-partigianu nantu à a spesa di l'infrastruttura? S'ellu hè, allora e prospettive per i Stati Uniti migliuranu dramaticamente – cun effetti nantu à l'ecunumia glubale. I Ripubblicani anu cuntrastatu i piani di 1,7 miliardi di dollari di Biden cun un pacchettu di 982 miliardi di dollari. Dì chì ci sò "vaste differenze trà a Casa Bianca è i Ripubblicani" sarebbe una eufemisazione – ma tuttu ciò chì pare menu polarizatu hè pusitivu.

Durante l'ultimi dui ghjorni aghju avutu un affascinante dibattitu per email cun un grande cumpagnu mio. Hè un gestore di asset alternativu assai successu. Hè ancu un Ripubblicanu – chì ùn u faci micca necessariamente una cattiva persona. Benchè Trump domini u partitu, micca tutti i Ripubblicani sò un appassiunatu di Trump – ùn ponu solu dì.

Almenu tenenu u dibattitu nantu à quantu spende per a recuperazione, è e cunsequenze fiscali chì ponu emergere. Ùn hè micca un dibattitu intesu in Europa o in u RU in una misura vera. (Và bè, i Tedeschi sò sempre un pocu preoccupati per i contribuenti tedeschi chì finanzanu e pensioni italiane è creanu una inflazione massiccia dopu à u pianu di spesa di Draghi – ma, ùn teme micca! I Tedeschi sò bravi europei .. per avà ..)

In generale, l'argumentu di i Stati Uniti gira intornu à u numeru di imprese americane chì abbandunanu stati democratici cum'è California in favore di stati à bassu impositu cum'è u Texas chì restanu amichevuli per l'azienda. Hè un fattu chì i stati gestiti da i demucratici tendenu à avè un disoccupazione più altu è tasse più alte. Sicondu u mo cumpagnu hè una prova prima facie chì i democratici ùn ponu micca fiducia per gestisce l'ecunumia di i Stati Uniti, è sò pruvati incompetenti. Hè una polarizazione abbastanza dolce paragunata à ciò chì passa per u dibattitu puliticu in i Stati Uniti d'oghje.

Parechji stati stanu luttendu per bilancià e tasse, e spese è a crescita. U guvernu centrale vs a spesa regiunale hè una linea di difettu in a maggior parte di e economie moderne. Quandu si tratta di i Stati Uniti, hè un fattore guidatu da l'evoluzione di l'ecunumia di i Stati Uniti – e grandi cità chì evolucionanu da a fabricazione à i servizii, è fattori più recenti chì guidanu una maggiore inugualità è aumentanu a necessità di servizii suciali più costosi.

Per esempiu, pensu chì i prublemi suciali in San Francisco sò stati accelerati da i costi di l'alloghju chì sò guidati da l'industria tecnologica. I tassi di interesse ultra-bassi distorti anu alimentatu e valutazioni tecnulugiche, permettendu à start-up sopravvalutate di pagà salarii massivi, aumentendu u costu di l'alloghju SF à livelli insani, spinghjendu a maggior parte di i travagliadori di servizii in settori di servizii pagati. Solu dicendu – e distorsioni monetarie anu cunsequenze … micca solu nantu à i mercati.

Bilancià sti stati contr'à u "capitalisimu di fruntiera" di Texas et al. Competenu per l'impieghi in basa di tasse basse è di leggi aziendali amichevuli per l'imprese. Funziona chjaramente per elli. L'impresarii ponu mette e so imprese in piazza per vede chì stati sò disposti à accoglie li per u minimu. Tutti da Tesla, Apple, HP è Planatir anu spustatu unità cummerciale nantu à a machja Texican. Hà un pocu sensu – una sucietà chì faci un prufittu distributivu di 1000 $ finirà per pagà quasi 700 $ in l'imposte federali è statali di l'imprese, di dividendi è di plusvalenze in California. (A maiò parte hè Federale).

A maiò parte di l'Auropei si grattanu a testa capendu perchè i Stati Uniti cumpetenu unu contru l'altru cusì. Sicura chì u paese seria più forte s’elli travaglianu inseme? Ùn andate mancu quì … cuncurrenza è diritti di i Stati .. ecc.

Aghju risicatu a vista chì hè u successu di i Stati Uniti chì hè a ragione di e prublemi sociali negativi crescenti in e grandi cità americane. Ùn difende micca u cumunisimu – solu chì l'USA risolvanu e prublematiche create da u successu . Sparghjite l'amore. L'inegualità è a mancanza d'opportunità infine succhianu per tutti.

È …. Passà finu à u bloccu; Cathie Wood

Ancu mentre i Banchieri Centrali di u globu mettenu u boot in Crypto avemu Cathie Wood di ARKK nantu à i fili chì rassicuranu l'investitori Bitcoin hè quì per stà. Idda ritene sempre chì Bitcoin hè bonu per l'ambiente perchè concentrerà i minatori per uttene u so putere da fonti verdi. Devu mancà qualcosa quì, perchè se i minatori utilizanu l'energia verde chì tutti l'altri volenu, chì aumenterà u so prezzu, significendu chì si produrrà più energia verde – forse, ma finu à questu, femu solu brusgià una altra muntagna di carbone in più?

Questa mattina nantu à Bloomberg Businessweek ci hè un pezzu da leghje nantu à Cathie: A cattiva primavera di Cathie Wood hè solu un sbagliu Quandu l'avvene hè cusì magnificu .

Hè una bella lettura – è sapete chì. Sò d'accordu cun ella. U mondu cambia. New Tech hà da fà assai, assai, assai megliu. Cumpru in 3D, Spaziu, Terapia genica, è u restu, solu micca valute numeriche.

A cosa hè. Anu da accade. Ma micca à u ritmu o à a moda chì Wood aspetta. A storia di l'imprese hè una evoluzione costante guidata da e forze di u mercatu è di i soldi. Tutti amanu l'innovazione, ma l'imprese chì anu grandi idee ùn anu micca necessariamente successu. Ford ùn era micca u primu mutore, ma hà trovu cumu fà prufitti è vende più vitture. I Fratelli Wright funu i primi mutori, ma diventonu un pruduttore di mutori minori. I Britannichi sò pionieri di u Jet Airliner è ùn ne anu mai fattu un centu. U truccu ùn hè micca solu di truvà innovatori, ma di truvà l'innovatore vincitore! Hè veramente un travagliu duru.

Ciò chì Wood hà fattu cun successu hè diventatu u capimachja di l'Età di l'Investimentu Zeitgeist – guadagnendu assai soldi in modu faciule. U so equipaggiu (descrittu in l'articulu) è ella stessa vedenu u futuru cum'è disturbante è innovatore è tuttu hè terribilmente eccitante.

A realità hè assai diversa. Capisce i vincitori è i perdenti ultimi hè difficiule. Ùn si tratta micca di eccitassi. A crescita è e soluzioni pulite à prublemi ancu scuperti o relativamente minori sò solu una parte di l'equazione à fiancu à soldi è prufitti. L'industria di a Tecnulugia ùn hè micca diversa da qualsiasi altra cosa – e tendenze contanu, ma si tratta di ciò chì e cumpagnie anu da riesce è paganu rendimenti decenti ….

Ùn hè micca ciò chì facenu l'ETF multi-miliardi di dollari di Cathie Wood – vende un sognu di ricchezze tecnulugiche, micca u travagliu duru per fà li …

Quì finisce u discorsu d'oghje.