Blain: A minaccia immediata hè l’inflazione, ma…

Scrittu da Bill Blain via MorningPorridge.com,

"Tuttu ciò chì brilla ùn hè micca oru…"

A minaccia immediata hè l'inflazione – cumu puderia una stampa CPI forte destabilisce i mercati, ma l'inflazione hè ancu una quistione di ciò chì i scossa sò sempre da vene, è invistisce in cunseguenza. E se un grande scossa No-see-Em hè sempre da vene – una crisa finanziaria cinese?

I mercati sò tutti nantu à u risicu – Chì sapemu, è chì ùn avemu micca? Hè faciule – sapemu ciò chì ci importa di amparà di u passatu, ciò chì pensemu chì sapemu oghje, ma di dumane facemu solu ipotesi infurmati.

Oghje u grande prublema di fronte è centru hè l'inflazione. Hè peghju o megliu, è per quantu tempu?

Fighjate à qualsiasi graficu di l'inflazione è mostrarà tipicamente una seria di picchi forti è di corta durata – chì hè sensu: qualcosa attiva l'inflazione, hè indirizzatu è l'ecunumia si adatta, u scossa di i prezzi hè normalizata cum'è l'ecunumia impara à fà fronte. a nova normalità.

U risicu criticu immediata hè un altru scossa nova; chì un rapportu di l'IPC (inflazione) di i Stati Uniti più forte di l'attesu induce grandi oscillazioni in i mercati aumentendu l'aspettattivi di un strettu aggressivu di i tassi di a banca centrale – chì hè datu un impulsu da i cumenti di u guvernatore di u Bancu d'Inghilterra, Andrew Bailey, chì hà dettu: "portendu l'inflazione à u 2". % target hè u nostru mistieru, nè se nè ma". U mercatu aspetta una crescita di 50 bp Bank à principiu d'aostu – ùn ci hè pocu più in l'armeria di u Bancu.

U mercatu hè spartutu induve a minaccia di l'inflazione va da quì:

• Ci sò disgraziatori chì dicenu chì pruvà à affruntà i scossa di inflazione multiple chì avà chjappà i mercati mundiali cù a recessione chì induce a stretta monetaria hè solu stupidu.

• Ci sò altri chì dicenu chì hè tutta a colpa di l'esperimentu monetariu troppu faciule di i tassi artificiali bassi è QE di l'ultimi 14 anni: l' inflazione in ogni locu hè un fenomenu monetariu . (L'inflazione hè assai reale è hà enormi cunsequenze socio-ecunomiche).

• Ci sò alcuni osservatori di u mercatu chì credenu chì l'inflazione hà digià piccu, è ghjugnu marcarà un altu per questu piccu inflazionisticu postu chì l'ecunumia si adatta è digerisce cù successu u scossa energetica di l'Ucraina è a fine di a crisa di a catena di fornitura pandemica. Argumentanu chì ci hè una resistenza significativa custruita chì facilità a tensione.

• Ci sò altri, cumpresu mè stessu, chì crede chì l'inflazione puderia ancu spike più altu, è puderia esse persistentemente più altu per più di ciò chì i punti di u bancu centrale suggerinu. A crisa energetica ùn hè micca finita – è puderia esse assai peghju se Putin ùn riapre e valvole di gas in Europa (attualmente chjusu per "mantenimentu") più tardi stu mese. I blocchi di Coronavirus in Cina restanu una minaccia per mantene e catene di fornitura malfunzionanti, è a crescita di l'inflazione di i salarii in quantu i disordini industriali fermentanu in tutta l'Europa hà da sbattà duramente in Q3/4 cum'è morse di recessione.

Chì ghjè un gestore di fondi per fà? L'inflazione ferisce i guadagni – cum'è sta stagione attuale di earnings mostrarà senza dubbitu. L'aumentu di i tassi d'interessu culpiscerà i ritorni di azioni, i bilanci è i prezzi. Un argumentu hè di cumprà l'azzioni in l'aspettazione chì l'ecunumia s'adattarà mentre i fundamenti forti si ristabiliscenu.

Lunedì ci hè stata una intervenzione affascinante annantu à l'enigma di l'inflazione per i gestori di asset da u rè di bond in pensione Bill Gross – ricurdendu chì i bonds diminuinu u risicu, ma i rendimenti più bassi … "Jim Cramer dice famosamente chì ci hè sempre un mercatu toro in qualchì locu, ma mi sforzu di truvà unu. avà." Gross cuntinueghja à dì chì l'investituri anu da mitigà u dulore, accettà u so succorsu è "12 mesi Treasuries à 2.7% sò megliu cà u vostru fondu di u mercatu di soldi è qualsiasi altre alternative!" Hà un puntu – ancu chì l'altri dicenu chì questu hè u tempu di cumprà a durata per cullà u ritornu à 3%!

Per d 'altra banda, forse ci hè più dolore à vene ? Forse serà l'Europa induve a parità di l'euro à u dollaru face pocu preziosu per spinta l'ecunumia in una nova recessione, induve a sicurezza energetica hè periculosa, è a pulitica pare un disordine.

È, ci sò segni crescente chì tuttu ùn hè micca bè in Cina.

Ci hè una visione largamente diffusa, u presidente di u Paramount Leader Xi si sente cusì sicuru, è l'ovest distrattu pare cusì strappatu, hè ora di una operazione rapida per catturà Taiwan. Forsi micca – i Cinesi, chì sparte duttrini tattici cù u steamroller russu avà discreditatu, parenu imbarazzati da i so difetti. Per tutte e so posture militari è e novi armi, i Cinesi ùn sò micca un imperu "ligatu à l'esterno" – storicamente, preferanu internalizà. A crescita spettaculare di a Cina in l'ultimi 30 anni hè vinuta da u cuntrollu internu è l'espansione di a so ecunumia domestica, inizialmente per l'esportazioni è avà per u cunsumu domesticu.

Hè ligatu à avè creatu tensioni internu – chì ponu esse vistu in termini di inuguaglianza, danni ambientali, è e limitazioni di e libertà interne – tuttu ciò chì sapemu.

Ma, in l'ultimi 2 anni di Covid, a Cina s'hè effettivamente sequestrata da l'ecunumia glubale. Pensemu chì avemu capitu cumu funziona, ma in realità … avemu? Fighjate à quantu drammaticamente è rapidamente Hong Kong hè statu trasfurmatu da esse u primu entrepot occidentale in una cità domestica di rimorchiu.

Cina hè grande è importa. Hè cum'è è sfarente di u punente. Havi parechji prublemi di crescita è demugrafia chì pruvucanu questioni completamente novi chì l'Occidenti ùn hà ancu adattatu. I blocchi di Covid, a cunniscenza di u Partitu è ​​di u guvernu, è avà scoppiate bolle ecunomiche è ciò chì pare una crisa bancaria in sviluppu – Cuminciu à dumandassi se u Regnu Mediu hè più prublemi di ciò chì pensemu? Sì cusì avarà enormi cunsequenze glubale – puderia esse un No-See-Um massiu chì puderia destabilizzà l'ecunumia glubale.

Aghju lettu nantu à i rivolti bancari cinesi in a pruvincia di Henan. U fattu chì i manifestanti chinesi chì vulianu rimbursà i soldi da e banche lucali dopu à una corsa sò stati messi in u casu hè pocu inusual – a sospetta immediata hè chì i pulitici lucali currutti si pruteggianu. Ma ci sò dui aspetti di a storia per cunsiderà:

• U primu hè u Capitalismu di Surveglianza Cinese: rinfurzà i rappurtazioni, utilizendu persunale di sicurezza micca identificatu per batte è rompe i manifestanti, è i funzionari lucali manipulanu i "codici di salute persunale" di Covid per ping i manifestanti postu chì i probabili trasportatori di Covid portanu u cuntrollu statale à un novu livellu. L'osservatori ùn sò micca sorpresi – anu vistu i codici sanitari obligatorii cum'è un modu in quale u guvernu puderia cuntrullà e masse. Se u capitalismu di surviglianza hè cusì stabilitu – perchè a corruzzione di u partitu hè sempre un tali prublema?

• U sicondu hè a scala di u prublema bancariu domesticu . Hè veramente solu un prublema lucale, una pruvincia ? Chì ùn vedemu ? Puderia esse chì tuttu u sistema bancariu cinese si vacilla ?

A linea ufficiale hè chì hè un prublema bancariu lucale causatu da a criminalità, chì prisenta a linea "gangsters lucali" anu sistematicamente saccheggiatu alcuni picculi banche dopu à "catturali" finu à una decina d'anni fà – chì sona cum'è una cattiva regulazione è l'ispezione bancaria incompetente. Ma corre nantu à i banche è e fila di persone chì dumandanu i so soldi hè assai 2007.

Sò cunvinta chì a maiò parte di a crisa bancaria di u Regnu Unitu dopu à a corsa nantu à u Nordu di u Rock quellu annu saria stata evitata se u Bancu d'Inghilterra avia intervenutu per furnisce liquidità prima. Hè stata quandu a liquidità abbundante chì susteneva a pruprietà bancaria è i prestiti corporativi s'hè siccata di colpu, postu chì hè diventatu chjaru quantu era sbilanciatu quellu prestitu chì a crisa finanziaria glubale hè stata attivata.

Lasciami fà una quistione retorica: Hè pussibule chì a bolla di proprietà calda ben cunnisciuta di a Cina, u so prestitu di prestiti corporativi, più l'altu gradu di corruzzione in u sistema, alimenta una crisa bancaria assai reale in Cina? A Cina hè per soffre di a so propria versione internalizata di a Crisa Finanziaria Globale di u 2008? Quantu peghju serà fattu da u bogey Covid in corso utilizatu per mantene l'ecunumia sottu cuntrollu? I blocchi di Covid sò usati per dissimulà a scala di una massiccia crisa finanziaria cinese?

Basta à dumandà…